公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度研究

1、<p>　　公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度研究</p><p>　　〔摘要〕 對(duì)公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度的實(shí)施條件、靜態(tài)設(shè)計(jì)、動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)軌以及社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶關(guān)系所做的理論分析表明，實(shí)現(xiàn)中國公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度的可持續(xù)發(fā)展必須審慎考察公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度實(shí)施條件，實(shí)行名義賬戶制，同時(shí)理性看待公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度功能，積極探求社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶規(guī)模的最優(yōu)結(jié)構(gòu)，在優(yōu)化社會(huì)統(tǒng)籌制度、防止出現(xiàn)逆向收入再分配基礎(chǔ)上適度

2、增長社會(huì)統(tǒng)籌賬戶的規(guī)模。 </p><p>　　〔關(guān)鍵詞〕 公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度；實(shí)施條件；轉(zhuǎn)軌成本；社會(huì)統(tǒng)籌 </p><p>　　〔中圖分類號(hào)〕F840.2 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A 〔文章編號(hào)〕1000-4769（2013）03-0026-04 </p><p>　　一、公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度的實(shí)施條件 </p><p>　　公共養(yǎng)老金個(gè)人賬

3、戶制度是指資金運(yùn)行模式采取個(gè)人賬戶運(yùn)行機(jī)制的公共養(yǎng)老金計(jì)劃，其外延包括基金個(gè)人賬戶制（FDC）與名義賬戶制（NDC）。前者屬于繳費(fèi)確定型的基金積累制，并需對(duì)個(gè)人賬戶積累的資金進(jìn)行投資運(yùn)營以獲取投資收益；后者是繳費(fèi)確定型的現(xiàn)收現(xiàn)付制，名義個(gè)人賬戶僅僅充當(dāng)記賬工具，無實(shí)際資金積累，因此，NDC并不存在對(duì)資金投資運(yùn)營的情況。轉(zhuǎn)制成本的有效消化是實(shí)施基金制個(gè)人賬戶計(jì)劃的首要條件，有效的資本市場(chǎng)是核心條件，科學(xué)的精算機(jī)制和完善的信息系統(tǒng)是實(shí)施個(gè)人

4、賬戶制度不可忽視的要素，就業(yè)政策則是名義賬戶制養(yǎng)老金計(jì)劃有效實(shí)施的關(guān)鍵性經(jīng)濟(jì)要素。 </p><p>　　上述幾項(xiàng)條件中有一些條件應(yīng)該認(rèn)為是必需的。如果一個(gè)國家在建立個(gè)人賬戶制度之前尚未具備這些條件，即使強(qiáng)制推行個(gè)人賬戶制度也不可能使得這些條件更加有利于完備，反而會(huì)令這類條件惡劣，從而對(duì)個(gè)人賬戶制度的可持續(xù)發(fā)展造成阻礙。此類條件之所以具備這些特點(diǎn)，是因?yàn)橐慈狈@些條件會(huì)使個(gè)人賬戶制度發(fā)生異化，要么這些條件會(huì)與基

5、金制度出現(xiàn)互損。因此，一個(gè)國家至少應(yīng)在建立基金個(gè)人賬戶制度時(shí)，對(duì)如何有效地消化轉(zhuǎn)軌成本做出合理的安排，否則有可能在制度實(shí)施過程中出現(xiàn)制度異化的狀況；此外，一個(gè)國家如果資本市場(chǎng)缺乏基本的金融工具和監(jiān)管機(jī)制，那么，強(qiáng)制推行基金制個(gè)人賬戶則會(huì)由于養(yǎng)老基金投資對(duì)資本市場(chǎng)的綁架使得資本的市場(chǎng)化程度愈發(fā)低下，F(xiàn)DC運(yùn)行的資本市場(chǎng)環(huán)境更加畸形，從而不利于基金制度的可持續(xù)發(fā)展。 </p><p>　　另一些條件則是可以隨著制度的

6、建立和發(fā)展逐步建立完善的，比如，一個(gè)國家養(yǎng)老金制度如果不具備完善的精算機(jī)制和信息系統(tǒng)，隨著FDC和NDC的發(fā)展，會(huì)倒逼政府采取有力措施積極建立并完善制度的精算機(jī)制和信息系統(tǒng)；如果一個(gè)國家的就業(yè)市場(chǎng)存在不利于老年人就業(yè)的狀況，在NDC制度實(shí)施過程中，政府也可積極優(yōu)化勞動(dòng)力市場(chǎng)就業(yè)環(huán)境，配合NDC的彈性退休年齡制度，改善老年人的就業(yè)狀況。 </p><p>　　二、公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度的靜態(tài)設(shè)計(jì) </p>

7、;<p>　　公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度的待遇給付模式往往為繳費(fèi)確定型（DC），它強(qiáng)調(diào)繳費(fèi)與養(yǎng)老金待遇之間的聯(lián)系，有利于激勵(lì)勞動(dòng)者的勞動(dòng)積極性，延長他們?cè)趧趧?dòng)力市場(chǎng)的停留時(shí)間。在這一制度下，每個(gè)參保者將來所能領(lǐng)取的養(yǎng)老金主要由其個(gè)人賬戶積累（或名義）額決定。這一制度強(qiáng)調(diào)參保者個(gè)人對(duì)自己的養(yǎng)老負(fù)責(zé)的理念，缺乏社會(huì)統(tǒng)籌模式下低收入者和高收入者之間的再分配。待遇確定型（DB）的養(yǎng)老金一般依據(jù)退休前一年或幾年的平均工資確定，這對(duì)收入曲

8、線較為陡峭的人群有利，而這部分人群往往終生收入較高，從而產(chǎn)生了不利于低收入者的逆向收入再分配，違背了養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)初衷。個(gè)人賬戶制度則通過DC型的待遇給付模式避免了這一問題的出現(xiàn)。 </p><p>　　從宏觀角度講，養(yǎng)老金制度是將一定時(shí)期的國民產(chǎn)出在各代之間分配的機(jī)制。從個(gè)人角度分析，養(yǎng)老金制度是一種生命周期收入平滑機(jī)制。面對(duì)人口老齡化的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)現(xiàn)收現(xiàn)付制度的財(cái)務(wù)無以為繼，實(shí)施NDC模式有助于實(shí)現(xiàn)制度的財(cái)務(wù)穩(wěn)

9、定。但是，當(dāng)人口老齡化程度較為嚴(yán)重，同時(shí)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高不足以彌補(bǔ)人口老齡化對(duì)NDC制度帶來的壓力時(shí)，NDC制度所提供的養(yǎng)老金便難以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)替代率。因此，名義個(gè)人賬戶往往與公共儲(chǔ)備基金相結(jié)合共同構(gòu)成NDC制度。FDC與NDC的主要差別是財(cái)務(wù)模式的不同，前者屬于基金積累制，后者總體屬于現(xiàn)收現(xiàn)付制（PAYG）。 </p><p>　　現(xiàn)收現(xiàn)付制度的財(cái)務(wù)平衡由以下公式?jīng)Q定： </p><p>&

10、lt;b>　　swN=PD </b></p><p>　　其中s為繳費(fèi)率，w為平均工資，N為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)人數(shù)，p為平均養(yǎng)老金水平，D為退休人數(shù)。在人口老齡化背景下，為了保持養(yǎng)老金制度的財(cái)務(wù)平衡，可以降低平均養(yǎng)老金與平均工資的比率，增加繳費(fèi)率，抑或通過提高退休年齡減少退休人數(shù)。PAYG制度的待遇給付模式可為DB型，亦可為DC型。DB型的PAYG制度即傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制度可通過互助共濟(jì)將富裕者的收入轉(zhuǎn)移給

11、貧困者，進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)公平。DC型現(xiàn)收現(xiàn)付制即NDC強(qiáng)調(diào)效率，因?yàn)樗鼘⒈Ｕ叩睦U費(fèi)和未來領(lǐng)取的養(yǎng)老金緊密聯(lián)系起來。 </p><p>　　現(xiàn)收現(xiàn)付制和基金制孰優(yōu)孰劣應(yīng)謹(jǐn)慎思考。阿隆法則認(rèn)為，當(dāng)基金制投資收益率r大于現(xiàn)收現(xiàn)付制度的收益率，即人口增長率m和平均工資增長率g之和時(shí)，理性的選擇是基金制度；反之，如果人口增長率（生物回報(bào)率）與平均工資增長率之和大于投資收益率，現(xiàn)收現(xiàn)付制的養(yǎng)老金計(jì)劃就是可取的〔1〕。 <

12、/p><p>　　但即使基金制投資收益率大于現(xiàn)收現(xiàn)付制的收益率，考慮到基金制度的效率問題，阿隆的結(jié)論是只在小型開放的經(jīng)濟(jì)中較為適用。一方面，他并沒有考慮實(shí)施部分積累制即混合型制度和對(duì)傳統(tǒng)現(xiàn)收現(xiàn)付制進(jìn)行參量改革，如改變制度繳費(fèi)率等狀況下的制度效果，另一方面他的分析是一種靜態(tài)研究，并沒有探析制度轉(zhuǎn)型中的成本和代際之間的分配矛盾。同時(shí)，應(yīng)該看到，一個(gè)國家的養(yǎng)老金制度一般具有多個(gè)層次，人們可以從不同的層次獲得養(yǎng)老金。 <

13、;/p><p>　　面對(duì)人口老齡化的壓力，基金制和現(xiàn)收現(xiàn)付制都面對(duì)著風(fēng)險(xiǎn)。隨著人口老齡化的加劇，現(xiàn)收現(xiàn)付制不得不采取削減財(cái)務(wù)赤字的政策。而基金制度很容易受到資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。養(yǎng)老基金很可能由于資本市場(chǎng)的周期性波動(dòng)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)而破產(chǎn)，政府不得不承擔(dān)最終責(zé)任。 　　很多人認(rèn)為，相對(duì)于基金制度，現(xiàn)收現(xiàn)付制更容易受到政治風(fēng)險(xiǎn)的影響。但應(yīng)該看到，即使在基金制度下，政府很可能改變養(yǎng)老金制度運(yùn)行的環(huán)境，進(jìn)而對(duì)基金制度施加影響。一

14、個(gè)國家即使已經(jīng)實(shí)施了基金制度，在將來也可能出現(xiàn)左翼政府挑戰(zhàn)這一制度的狀況。必須指出的是，隨著基金制度在一個(gè)國家的逐漸發(fā)展，養(yǎng)老基金規(guī)模會(huì)持續(xù)增大，而參保者個(gè)人對(duì)其控制能力極為有限，政府對(duì)這一基金收稅的沖動(dòng)會(huì)不斷增強(qiáng)。如果政府開始對(duì)需求彈性低的養(yǎng)老基金征稅，國民個(gè)人避免這一稅收的可能性極低。 </p><p>　　此外，養(yǎng)老金制度模式選擇還會(huì)受到具體國家具體國情的影響。在美國法制比較健全，同時(shí)資本市場(chǎng)發(fā)展較為完善，

15、人們更加傾向于選擇基金積累制度；而在中歐地區(qū)，很多國家經(jīng)歷了戰(zhàn)爭、貨幣政策改革以及政治體制更迭，民眾往往更加信任現(xiàn)收現(xiàn)付制度。 </p><p>　　三、公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)軌 </p><p>　　許多發(fā)達(dá)國家的養(yǎng)老金支出占GDP的比重大約為10%-15%，因此，從現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)制到基金制度的成本并非為零。所以，不能簡單地應(yīng)用阿隆原則在現(xiàn)收現(xiàn)付制度和基金制度之間做出選擇。制度轉(zhuǎn)型

16、之時(shí)，在新人和老人之間出現(xiàn)的“失去的一代”會(huì)面臨雙重支付壓力，即他們不僅需為自己未來的養(yǎng)老金進(jìn)行積累，還要向當(dāng)前退休者支付養(yǎng)老金。一些學(xué)者主張通過發(fā)行債券（如智利通過發(fā)行認(rèn)可債券消化轉(zhuǎn)軌成本）化解“失去的一代”所面臨的雙重支付壓力。 </p><p>　　在此，我們?cè)O(shè)定消化轉(zhuǎn)制成本的融資方式為發(fā)行認(rèn)可債券，發(fā)行總額為D，這意味著當(dāng)期政府債務(wù)會(huì)增加，政府所承擔(dān)轉(zhuǎn)制成本的資金S注入私人養(yǎng)老基金并進(jìn)行投資運(yùn)營。那么，在

17、制度進(jìn)行轉(zhuǎn)型之時(shí)，新增加的儲(chǔ)蓄資本S正好等于債務(wù)D： </p><p><b>　　D=S </b></p><p>　　在隨后的年度，D的規(guī)模按債券利率r1不斷增加，而S按照投資收益率r2的標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)變化，如果r1和r2相等，那么可得下式： </p><p>　　D（1+r1）n=S（1+r2）n </p><p>　　

18、一些樂觀者認(rèn)為r2會(huì)大于r1，但是，這種設(shè)想十分值得商榷。大量的養(yǎng)老基金積累會(huì)帶來自由資本的大幅增加，這會(huì)導(dǎo)致利率下降。政府赤字超出預(yù)期水平會(huì)引起金融市場(chǎng)恐慌，這要求所認(rèn)可債券的收益率要達(dá)到一個(gè)較高的水平。當(dāng)r1等于r2時(shí)，債券的平均收益率與養(yǎng)老基金的投資收益率會(huì)互相抵消。因此，發(fā)行認(rèn)可債券并不必然增加總財(cái)富。 </p><p>　　一些學(xué)者認(rèn)為，基金制度能夠在同樣的繳費(fèi)率水平下，比現(xiàn)收現(xiàn)付制度提供更多的養(yǎng)老金。

19、上述觀點(diǎn)是在靜態(tài)假設(shè)的前提下得出的，完全忽視了這將使人們不得不通過繳納高稅收承擔(dān)認(rèn)可債券負(fù)擔(dān)。征收高稅收會(huì)導(dǎo)致同期消費(fèi)的減少或通貨膨脹率的上升稅收水平的提高往往使得納稅人通過稅收轉(zhuǎn)嫁（主要是前轉(zhuǎn)）將其稅收負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者，從而使得物價(jià)上漲，通貨膨脹水平上升。，而后者會(huì)帶來養(yǎng)老基金價(jià)值的下降。也就是說，發(fā)行認(rèn)可債券消化轉(zhuǎn)軌成本難免會(huì)讓“失去的一代”通過其他方式承擔(dān)轉(zhuǎn)軌成本，同時(shí)將支付轉(zhuǎn)軌成本的部分負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給其他代人。正如巴羅所指出的那樣，

20、政府債務(wù)遲早會(huì)通過征收高額稅收來抵消。因此，“失去的一代”必然會(huì)在生命周期增加他們財(cái)富的論點(diǎn)是荒謬的〔2〕。 </p><p>　　從現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金制轉(zhuǎn)軌的成本巨大。如果將來退休者的養(yǎng)老金水平與目前一致，同時(shí)中年人未來的養(yǎng)老金至少有一部分來自于PAYG制度，那么以捷克為例，其轉(zhuǎn)軌成本將是年均GDP的1.5-2倍。為了維持PAYG制度財(cái)務(wù)穩(wěn)定而不得不增加稅收的方法會(huì)忽視經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行，極易導(dǎo)致逃稅漏稅、失業(yè)和勞動(dòng)

21、力市場(chǎng)扭曲等問題，最后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和工資增加放緩甚至停滯的狀況。通過發(fā)行認(rèn)可債券的方法支付轉(zhuǎn)軌成本會(huì)引致同樣的后果，因?yàn)?，這些政府債務(wù)終有一天會(huì)通過高稅收來補(bǔ)償。 </p><p>　　并且，試圖從現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金制轉(zhuǎn)型是無法實(shí)現(xiàn)帕累托改進(jìn)的。因?yàn)椴豢赡茉诓皇沟闷渌魏我淮皇軗p的情況下，補(bǔ)償轉(zhuǎn)軌導(dǎo)致的傳統(tǒng)現(xiàn)收現(xiàn)付制第一代獲益者的受益額〔3〕。在人口老齡化背景下，不存在任何使得各代人都不受損失的養(yǎng)老金制度改革。一

22、些人認(rèn)為，如果實(shí)施有效的養(yǎng)老金制度改革，那么年輕一代和中年一代會(huì)獲益，同時(shí)老年人不會(huì)受損。這是一種曲解。因?yàn)槿魏蝺?yōu)良的養(yǎng)老金制度改革都無法消除代際之間的矛盾，養(yǎng)老金制度融資方式的選擇不應(yīng)該僅依照效率標(biāo)準(zhǔn)，更應(yīng)考慮代際之間的再分配。 </p><p>　　四、公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶與社會(huì)統(tǒng)籌的關(guān)系 </p><p>　　從理論層面分析，社會(huì)統(tǒng)籌養(yǎng)老金制度既可以采用現(xiàn)收現(xiàn)付制，也可以采用基金積累制

23、度。但是，從各國實(shí)踐看，社會(huì)統(tǒng)籌養(yǎng)老金制度往往采取DB型的現(xiàn)收現(xiàn)付制。此外，一般性稅收收入支持的基礎(chǔ)養(yǎng)老金亦可看作全國統(tǒng)籌層次的社會(huì)統(tǒng)籌機(jī)制。社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶制度可看作一國養(yǎng)老保障制度體系的兩個(gè)最重要層次。 </p><p>　　由于在養(yǎng)老金制度建立之初老年撫養(yǎng)比較低，各國一般采取現(xiàn)收現(xiàn)付制的模式。但是隨著人口老齡化趨勢(shì)的出現(xiàn)，老年撫養(yǎng)比不斷上升，傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制需要不斷提高其供款率或退休年齡，抑或降低養(yǎng)老待遇

24、才能實(shí)現(xiàn)制度的財(cái)務(wù)平衡，但是供款率和退休年齡又無法無限度地提升，在社會(huì)保障待遇剛性的影響下，養(yǎng)老待遇不易降低。因此，其財(cái)務(wù)穩(wěn)定性受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。事實(shí)上，如果勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高帶來的國民產(chǎn)出增加能夠抵消或者超過人口老齡化給國民產(chǎn)出帶來的消極影響，傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制并不需要無限度地提高供款率或退休年齡，抑或降低養(yǎng)老待遇才能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)平衡，但其畢竟極易導(dǎo)致逆向收入再分配和“養(yǎng)懶漢”的狀況應(yīng)該看到，在制度實(shí)施強(qiáng)制性不足或執(zhí)法不嚴(yán)的情況下，傳統(tǒng)現(xiàn)收現(xiàn)付制

25、極易產(chǎn)生參保的逆向選擇和提前退休的沖動(dòng)，這種狀況在發(fā)展中國家較為普遍。。在這種情況下，DC型制度在一些國家開始出現(xiàn)，并成為各國改革的潮流，它彌補(bǔ)了傳統(tǒng)現(xiàn)收現(xiàn)付制的缺憾，但是缺乏較為有力的收入再分配性。在養(yǎng)老保障制度體系的建立過程中，各國又紛紛建立了一般性稅收收入支持的基礎(chǔ)養(yǎng)老金，以增強(qiáng)制度的再分配性。這樣，很多國家建立了NDC、FDC等專門供款型養(yǎng)老金制度與一般性稅收收入支</p><p><b>　　

26、五、基本結(jié)論 </b></p><p>　　中國公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度的可持續(xù)發(fā)展須從如下兩個(gè)方面著手：其一，審慎考察公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度的實(shí)施條件。目前中國尚不具備消化轉(zhuǎn)制成本的融資條件和個(gè)人賬戶基金投資的資本市場(chǎng)條件〔4〕，建議實(shí)施公共養(yǎng)老金名義賬戶制度。同時(shí)中國個(gè)人賬戶制度的精算機(jī)制和信息系統(tǒng)建設(shè)尚不健全，就業(yè)市場(chǎng)存在歧視老年人的狀況。因此，應(yīng)在實(shí)施名義賬戶制的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)精算機(jī)制和信息系統(tǒng)建

27、設(shè)，實(shí)施有利于老年人就業(yè)的積極政策，為制度運(yùn)行提供有力支撐。其二，理性看待公共養(yǎng)老金個(gè)人賬戶制度的功能。作為公共養(yǎng)老金制度的一種模式，個(gè)人賬戶制度的主要作用是實(shí)現(xiàn)制度內(nèi)的財(cái)務(wù)平衡，并不能發(fā)揮社會(huì)統(tǒng)籌養(yǎng)老金機(jī)制的互助共濟(jì)作用。過于倚重個(gè)人賬戶計(jì)劃的公共養(yǎng)老金制度體系無法有效地發(fā)揮確保國民養(yǎng)老權(quán)益、解除國民養(yǎng)老后顧之憂的作用。所以，一國公共養(yǎng)老金制度體系的建設(shè)應(yīng)該確保社會(huì)統(tǒng)籌層次在其中的一定比例，協(xié)調(diào)好社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶規(guī)模的結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，中

28、國企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人賬戶繳費(fèi)率為參保者本人繳費(fèi)工資的8%，企業(yè)繳費(fèi)率一般不得超過其工資總額的20%，大部分省市已經(jīng)達(dá)到20%，二者規(guī)模的結(jié)構(gòu)比率大約為40%，這一比率是否合理，也是一個(gè)值得深入</p><p><b>　　〔參考文獻(xiàn)〕 </b></p><p>　　〔1〕Aaron， H.J. The Social Insurance Paradox. Can

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