基于主成分分析法的電子行業(yè)上市公司的現(xiàn)金流量分析

1、<p>　　本 科 畢 業(yè) 論 文</p><p>　　基于主成分分析法的電子行業(yè)上市公司的現(xiàn)金流量分析</p><p>　　The Cash Flow Analysis of Electronic Listed Companies Based on Principal Component Analysis</p><p><b>　　

2、2015年 6 月</b></p><p>　學(xué) 院：</p><p>　專業(yè)班級(jí)：1 </p><p>　學(xué)生姓名：學(xué) 號(hào)：</p><p>　指導(dǎo)教師：</p><p>　　本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）誠(chéng)信承諾書</p><p>　　1.本人鄭重地承諾所呈交

3、的畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文），是在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下嚴(yán)格按照學(xué)校和學(xué)院有關(guān)規(guī)定完成的。</p><p>　　2.本人在畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）中引用他人的觀點(diǎn)和參考資料均加以注釋和說明。</p><p>　　3.本人承諾在畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）選題和研究過程中沒有抄襲他人研究成果和偽造相關(guān)數(shù)據(jù)等行為。</p><p>　　4.在畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）中對(duì)侵犯任何方面知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，由本人承擔(dān)相應(yīng)的

4、法律責(zé)任。</p><p>　　畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）作者簽名：</p><p>　　2015年 6月10 日</p><p><b>　　畢業(yè)論文中文摘要</b></p><p><b>　　畢業(yè)論文外文摘要</b></p><p><b>　　目 錄</

5、b></p><p><b>　　1 引言1</b></p><p>　　1.1 研究背景1</p><p>　　1.2 研究的意義1</p><p>　　1.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述1</p><p>　　2 現(xiàn)金流量指標(biāo)體系的建立2</p><p>　

6、　2.1 現(xiàn)金流量指標(biāo)相關(guān)理論2</p><p>　　2.2 現(xiàn)金流量指標(biāo)體系構(gòu)建3</p><p>　　3 我國(guó)電子行業(yè)上市公司現(xiàn)狀分析4</p><p>　　3.1 我國(guó)電子行業(yè)概述4</p><p>　　3.2 我國(guó)電子行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況4</p><p>　　4 主成分分析法模型5&l

7、t;/p><p>　　4.1 主成分分析法的基本原理5</p><p>　　4.2 主成分分析的計(jì)算步驟5</p><p>　　5 電子行業(yè)上市公司的現(xiàn)金流量指標(biāo)分析6</p><p>　　5.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源6</p><p>　　5.2 數(shù)據(jù)處理計(jì)算8</p><p>

8、　　5.3 結(jié)果分析與評(píng)價(jià)13</p><p><b>　　結(jié) 論17</b></p><p>　　參 考 文 獻(xiàn)18</p><p><b>　　致 謝19</b></p><p><b>　　附錄20</b></p><p><

9、b>　　附表清單：</b></p><p>　　表2-1 現(xiàn)金流量指標(biāo)體系4</p><p>　　表5-1 現(xiàn)金流量指標(biāo)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)7</p><p>　　表5-2 現(xiàn)金流量指標(biāo)相關(guān)矩陣9</p><p>　　表5-3 KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)12</p><p>　　表5-

10、4 主成分公因子方差13</p><p>　　表5-5 解釋的總方差13</p><p>　　表5-6 主成份得分系數(shù)矩陣15</p><p><b>　　附圖清單：</b></p><p>　　圖5-1 碎石圖14</p><p><b>　　1 引言</b&g

11、t;</p><p><b>　　1.1 研究背景</b></p><p>　　在經(jīng)濟(jì)全球化的宏觀背景下,國(guó)與國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切,世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)依賴性逐漸加強(qiáng)。企業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境日益變化,導(dǎo)致企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更加不可預(yù)測(cè),一旦松懈的管理,稍有粗心,他們可能會(huì)面臨致命的金融危機(jī),最終破產(chǎn)。2008年美國(guó)次貸危機(jī),美國(guó)的許多企業(yè)在資金鏈斷裂的情況下關(guān)閉，隨即危機(jī)傳播

12、到世界各地。因?yàn)楝F(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)，大家所熟悉的國(guó)內(nèi)企業(yè),如德隆、巨人和中科系；大型外資企業(yè),如中航油(新加坡)公司,巴林銀行等等,都破產(chǎn)了?，F(xiàn)金就像是企業(yè)的血液，企業(yè)生存和實(shí)現(xiàn)資本增值的關(guān)鍵就在于現(xiàn)金的流通、循環(huán)。短缺的現(xiàn)金流將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)困難,引發(fā)財(cái)政困難,或者金融危機(jī)。而基于現(xiàn)金流的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則則可以反映企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出,現(xiàn)金流信息進(jìn)行比較、分析各個(gè)時(shí)期,不同行業(yè)的企業(yè)，為企業(yè)資金的合理組織和金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防和控制提供了可

13、靠的基礎(chǔ)。</p><p>　　在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況方面的分析,現(xiàn)金流能更清晰地、全面地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展趨勢(shì),及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題,正確評(píng)估當(dāng)前和未來的償債能力、支付能力，和當(dāng)前及以前的盈利質(zhì)量,科學(xué)的預(yù)測(cè)未來的財(cái)務(wù)狀況,為公司利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)決策提供正確的依據(jù)。</p><p>　　1.2 研究的意義</p><p>　　在企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)和管理中,企業(yè)的管理者往往

14、更容易關(guān)注利潤(rùn)指標(biāo)而不是現(xiàn)金流量指標(biāo),但是,如果只關(guān)注利潤(rùn)指標(biāo),忽視了現(xiàn)金流量指標(biāo),可能會(huì)使企業(yè)在危機(jī)中難以辨認(rèn)自己財(cái)務(wù)的真實(shí)情況。從一些企業(yè)運(yùn)營(yíng)的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn),可以看出現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)的生存至關(guān)重要，是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的核心因素之一。特別是在反映企業(yè)的償債能力的方面，現(xiàn)金流量指標(biāo)比利潤(rùn)指標(biāo)具有更好的評(píng)價(jià)效果。最新的財(cái)務(wù)理論認(rèn)為,現(xiàn)金流將會(huì)提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)價(jià)值,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)價(jià)值取決于一段時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造了的現(xiàn)金流價(jià)值的總和。</p>

15、<p>　　目前,國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)現(xiàn)金流做了很多研究，現(xiàn)金流量指標(biāo)體系的建立及其應(yīng)用研究越來越成熟,而對(duì)現(xiàn)金流量評(píng)估的研究卻并不多?，F(xiàn)金流量指標(biāo)體系的構(gòu)建,彌補(bǔ)了資產(chǎn)負(fù)債表、損益表的現(xiàn)金流量信息不足的缺陷,為財(cái)務(wù)分析師對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的描述,分析、預(yù)測(cè)和決策提供了重要的指導(dǎo)和參考。</p><p>　　1.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述</p><p>　　陶軍（2008）通過對(duì)我國(guó)制造

16、業(yè)、零售業(yè),總共173家樣本公司的現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行因子分析,試圖確定現(xiàn)金流指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)信息評(píng)價(jià)的重要作用。雖然本文對(duì)有關(guān)現(xiàn)金流量指標(biāo)的理論研究和企業(yè)的實(shí)際管理都具有較好的指導(dǎo)和借鑒意義，但仍存在一些可以改進(jìn)的地方。首先，本文只證明現(xiàn)金流量指標(biāo)在短期內(nèi)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)能力,長(zhǎng)期情況還有疑問；其次,本文的示例僅涉及制造業(yè)、零售業(yè)，其他行業(yè)的情況還有待驗(yàn)證；三是本文只考察了15個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo),如果研究的時(shí)間能更寬裕些，應(yīng)該引入更多的現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行比

17、照評(píng)價(jià)。</p><p>　　楊曉方（2014）通過研究上市公司現(xiàn)金流的財(cái)務(wù)影響,包括結(jié)構(gòu)、償債能力,償債能力,盈利能力,和未來的發(fā)展?jié)摿Ψ治?更強(qiáng)烈指出上市公司現(xiàn)金流的重要性。同時(shí),為了消除對(duì)決策分析產(chǎn)生的不利因素，除了定量分析和定性分析之外,還應(yīng)考慮到社會(huì)環(huán)境的變化和企業(yè)會(huì)計(jì)政策的變更對(duì)現(xiàn)金流量信息評(píng)價(jià)的影響效果。</p><p>　　彭琳（2003）在對(duì)十家上市公司2001年和200

18、0年經(jīng)營(yíng)管理狀況研究的基礎(chǔ)上，從上市公司現(xiàn)金流管理的角度分析,可以看出其價(jià)值與現(xiàn)金流的的各種指標(biāo)是緊密聯(lián)系的?，F(xiàn)金流量指標(biāo)與利潤(rùn),股息和其他基本會(huì)計(jì)指標(biāo)相比后得到的比率指標(biāo),能夠更加全面、準(zhǔn)確地反映所有的價(jià)值因素。但也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到,有許多缺陷仍然存在本文的分析中:一是，指標(biāo)模型在技術(shù)上有一個(gè)問題,某一指標(biāo)的選取不當(dāng), 是會(huì)對(duì)總評(píng)分的結(jié)果產(chǎn)生重大影響。二是,沒有一個(gè)相對(duì)客觀,使能深入分析和評(píng)價(jià),而只是對(duì)企業(yè)價(jià)值研究方法進(jìn)行了探討。</

19、p><p>　　李濤、林原（2008）通過構(gòu)建基于現(xiàn)金流的指標(biāo)體系,并在此基礎(chǔ)上建立綜合評(píng)價(jià)模型,通過分析一組樣本，指出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)基于現(xiàn)金流的評(píng)價(jià)方法與傳統(tǒng)評(píng)價(jià)方法的差異，綜合評(píng)價(jià)表明現(xiàn)金流量信息在企業(yè)的現(xiàn)實(shí)意義。但仍存在一些不足:1.本文只選擇一個(gè)類別的公司,而不是其他公司,模型可能在其他類別公司中不適用；2.在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)測(cè)中,本文只選擇了近兩年的數(shù)據(jù), 結(jié)果可能不是非常準(zhǔn)確,可能會(huì)有一定程度的偶然性。應(yīng)該選擇更多

20、幾年的數(shù)據(jù)對(duì)結(jié)果進(jìn)行比對(duì)，得出的結(jié)論會(huì)更有說服力。</p><p>　　馮珍（2006）在進(jìn)行綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析中,選擇了生物制藥上市公司,共有43家樣本,使用因子分析方法下的主成分分析法對(duì)其相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了分析。得出現(xiàn)金流比率指標(biāo)可以反映企業(yè)的實(shí)際情況,特別是償付能力。但是我們?nèi)匀恍枰⒁?一是財(cái)務(wù)指標(biāo),缺乏理論基礎(chǔ)的選擇。不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取,會(huì)對(duì)結(jié)論產(chǎn)生不同的影響。第二是財(cái)務(wù)指標(biāo)缺乏對(duì)未來發(fā)展能力的預(yù)測(cè),

21、比較容易獎(jiǎng)勵(lì)短期和不正確的行為,以及不容易對(duì)無形資進(jìn)行產(chǎn)量化,如智力資本等需要考慮。</p><p>　　現(xiàn)金流量指標(biāo)體系的建立</p><p>　　2.1 現(xiàn)金流量指標(biāo)相關(guān)理論</p><p>　　現(xiàn)金流量分析方法有很多,需要科學(xué)的分析現(xiàn)金流。選擇方法和構(gòu)建指標(biāo)體系必須遵循以下原則:</p><p>　　(1)科學(xué)性原則,企業(yè)現(xiàn)金流量指標(biāo)

22、體系的分析,要符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律,反映現(xiàn)金流的規(guī)律,準(zhǔn)確、全面、系統(tǒng)地揭示現(xiàn)金流作為一個(gè)整體的作用。</p><p>　　(2)實(shí)用性原則，在分析現(xiàn)金流量指標(biāo)體系時(shí),分析所需要的信息要易于取得，便于計(jì)算和理解；分析所使用的方法要實(shí)用、方便,分析提供的信息,盡可能按照會(huì)計(jì)口徑；分析指標(biāo)名稱、內(nèi)涵要明確,并避免指標(biāo)的理解錯(cuò)誤。</p><p>　　(3)總體原則，在設(shè)置分析現(xiàn)金流量指標(biāo)體系時(shí)，不僅要

23、考慮經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流,還要考慮投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。</p><p>　　(4)重要性原則，某些分析指標(biāo)存在獨(dú)立性很強(qiáng)的特點(diǎn),不能取代其他指標(biāo),而且其他指標(biāo)的相關(guān)性也很強(qiáng),當(dāng)構(gòu)建分析指標(biāo)體系時(shí),為了避免過度的指標(biāo)設(shè)計(jì),完全沒有必要設(shè)置指標(biāo)。</p><p>　　(5)一致性原則，分析指標(biāo)體系與建立的具體指標(biāo)在文字描述上應(yīng)該是一致的。</p><p>　　2

24、.2 現(xiàn)金流量指標(biāo)體系構(gòu)建</p><p>　　當(dāng)前的現(xiàn)金流量的相關(guān)指標(biāo)分散,現(xiàn)金流量表分析系統(tǒng)不健全。分析人士從不同起點(diǎn)分析,使分析指標(biāo)不同,不能形成一個(gè)完整的分析模型或系統(tǒng)；分析指標(biāo)名稱混亂,相同的指標(biāo)有不同的名稱,和相同的構(gòu)成指標(biāo)有不同的內(nèi)容,對(duì)現(xiàn)金流信息的分析產(chǎn)生影響。</p><p>　　選擇現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí),本節(jié)選擇指標(biāo)將會(huì)從現(xiàn)金流量信息的比率分析方面著手,再將指標(biāo)分類為償

25、債能力,盈利能力,成長(zhǎng)能力,營(yíng)運(yùn)能力四個(gè)方面,以保持與原來傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系分類相一致。</p><p>　　通過上述指標(biāo)體系構(gòu)建原則,可得現(xiàn)金流量指標(biāo)體系。如表2-1所示：</p><p>　　表2-1 現(xiàn)金流量指標(biāo)體系</p><p>　　3 我國(guó)電子行業(yè)上市公司現(xiàn)狀分析</p><p>　　3.1 我國(guó)電子行業(yè)概述</p&g

26、t;<p>　　電子行業(yè)是指研制和生產(chǎn)電子設(shè)備及各種電子元件、器件、儀器、儀表的工業(yè)。主要由廣播電視設(shè)備、通信導(dǎo)航設(shè)備、雷達(dá)設(shè)備、電子計(jì)算機(jī)、電子元器件、電子儀器、儀表和其他電子專用設(shè)備等行業(yè)組成。電子行業(yè)也被稱為電子工業(yè)。</p><p>　　隨著科技的不斷進(jìn)步，電子工業(yè)對(duì)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯現(xiàn)出巨大的推動(dòng)力。改革開放以來，我國(guó)也越來越認(rèn)識(shí)到電子工業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大影響力，我國(guó)的電子工業(yè)在良好的發(fā)展形

27、勢(shì)下不斷得以壯大、發(fā)展。</p><p>　　3.2 我國(guó)電子行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)狀況</p><p>　　(1)在電子行業(yè)上市公司的盈利能力的角度上,各家公司存在著較大落差,但他們的主營(yíng)業(yè)務(wù)收益率都表現(xiàn)的很不錯(cuò),這一情況反映了電子行業(yè)在營(yíng)業(yè)收入的盈利上具有較好表現(xiàn),但我們也注意到,銷售凈利率普遍不高,整體盈利能力的資產(chǎn)收入水平不高。</p><p>　　(2)在電子

28、行業(yè)上市公司的償付能力的角度上，電子行業(yè)整體上都具有較好的表現(xiàn),特別是在短期償付能力上表現(xiàn)的更好。</p><p>　　(3)在電子行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)能力的角度上, 各家公司存在巨大的落差，無法從整體上對(duì)電子行業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力做出恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)。</p><p>　　4 主成分分析法模型</p><p>　　4.1 主成分分析法的基本原理</p><

29、p>　　主成分分析法，也被稱為主分量分析法,是指通過使用降維的方法,把多個(gè)指標(biāo)重新排列，重新組合成一組相互獨(dú)立的幾個(gè)綜合指標(biāo),來反映原來多個(gè)指標(biāo)所包含的主要信息，是一種多元統(tǒng)計(jì)分析的方法。</p><p>　　在多個(gè)指標(biāo)的研究中,由于指標(biāo)比較多,并且彼此之間存在著一定的相關(guān)性,從而在一定程度上使得被觀測(cè)的樣本數(shù)據(jù)，所反映出的信息重復(fù)存在。而且有較多變量存在時(shí), 研究樣本的分布規(guī)律及特征在高維空間中是比較麻煩

30、的，應(yīng)用主成分分析的方法可以使問題得到簡(jiǎn)化。主成分分析法通過把原來的多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行線性變換，重新組合一組相互獨(dú)立的幾個(gè)綜合指標(biāo),并以選取的前面若干個(gè)主成分因子的方差和占全部總方差的比不小于某個(gè)百分比作為標(biāo)準(zhǔn)來去掉最后幾個(gè)不符合選取標(biāo)準(zhǔn)的綜合指標(biāo),這樣使原始指標(biāo)數(shù)降維到m個(gè),因此所選取的幾個(gè)綜合指標(biāo)不但要盡量維持原來多個(gè)指標(biāo)的主要信息,而且還要使原來的多個(gè)指標(biāo)顯得更有條理。</p><p>　　4.2 主成分分析的

31、計(jì)算步驟</p><p>　　樣本觀測(cè)數(shù)據(jù)矩陣為：</p><p>　　第一步：對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。</p><p><b>　　其中 </b></p><p>　　第二步：計(jì)算樣本相關(guān)系數(shù)矩陣。</p><p>　　為了方便計(jì)算，可以將原始的樣本數(shù)據(jù)通過標(biāo)準(zhǔn)化處理后仍用表示，則它的相

32、關(guān)系數(shù)的表達(dá)式為: </p><p>　　第三步：計(jì)算出相關(guān)系數(shù)矩陣R的特征值（）和相應(yīng)的特征向量。</p><p>　　第四步：選擇前幾個(gè)重要的主成分因子，并寫出主成分因子表達(dá)式。</p><p>　　主成分分析可以得到個(gè)主成分因子，但是，由于各個(gè)主成分因子的方差是逐級(jí)遞減的，包含的信息量也是相應(yīng)減小的，所以進(jìn)行實(shí)際的操作時(shí)，一般不選取p個(gè)主成分因子，而是通過計(jì)算

33、各個(gè)主成分因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率作為選擇標(biāo)準(zhǔn)選取前面幾個(gè)主成分因子，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率的表達(dá)式為：貢獻(xiàn)率=</p><p>　　第五步：計(jì)算主成分得分。</p><p>　　經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化的原始數(shù)據(jù)，按照計(jì)算步驟，分別代入主成分表達(dá)式中，就可以得到各個(gè)主成分的新的數(shù)據(jù)，即為主成分因子得分。</p><p><b>　　具體形式如下： </b></p

34、><p>　　第六步：通過計(jì)算主成分系數(shù)得分得到的數(shù)據(jù)，就可以進(jìn)一步進(jìn)行相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)分析。其中，常見的應(yīng)用有主成份綜合得分評(píng)價(jià)，主成分線性回歸，主成分變量子集合的選擇等。</p><p>　　5 電子行業(yè)上市公司的現(xiàn)金流量指標(biāo)分析</p><p>　　5.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源</p><p>　　本文通過學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)的研究成果，綜合考

35、慮現(xiàn)金流量指標(biāo)理論選取的合理性、實(shí)踐的可行性及指標(biāo)計(jì)算所需源數(shù)據(jù)的可獲得性，并結(jié)合我國(guó)電子行業(yè)上市公司的實(shí)際情況，又考慮到樣本公司原始數(shù)據(jù)的完整性和樣本公司的經(jīng)營(yíng)狀況，剔除掉2家ST公司和7家原始數(shù)據(jù)不完整的，最終一共選取了在我國(guó)深滬證券交易所上市的137家電子行業(yè)上市公司作為研究對(duì)象。所選取的樣本數(shù)據(jù)全部來自國(guó)泰安經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)。</p><p>　　表5-1 現(xiàn)金流量指標(biāo)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)</p>&

36、lt;p>　　本文選取了出現(xiàn)頻度較高的15個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)，結(jié)合137家電子行業(yè)上市公司的數(shù)值比較得出，博信股份（600083）的銷售現(xiàn)金比率值最高，為0.677，彩虹股份（600707）的銷售現(xiàn)金比率值最低，為-0.915，銷售現(xiàn)金比率的平均值為0.073；博信股份（600083）的總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率值最高，為0.338，大立科技（002214）的總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率值最低，為-0.072，總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率的平均值為0.046；博

37、信股份（600083）的凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率值最高，為1.317，天津磁卡（600800）的凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率值最低，為-0.41，凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率的平均值為0.079；晶方科技（603005）的現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率值最高，為56.294，上海貝嶺（600171）的現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率值最低，為-31.175，現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率的平均值為1.014；東晶電子（002199）的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼鲩L(zhǎng)率值最高，為25.282，?？低暎?02415）

38、的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼鲩L(zhǎng)率值最高，為-94.489，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼鲩L(zhǎng)率的平均值為-1.071；臺(tái)基股份（300046）的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流</p><p>　　5.2 數(shù)據(jù)處理計(jì)算</p><p>　　首先要說明的是，在對(duì)樣本數(shù)據(jù)運(yùn)用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行主成分分析之前，我們要先對(duì)137家電子行業(yè)上市公司的2014年度的15項(xiàng)現(xiàn)金流量指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的處理。因?yàn)樵趯?shí)際應(yīng)用中, 往往存在

39、指標(biāo)量化選擇的標(biāo)準(zhǔn)不同, 所以在對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算之前要先消除指標(biāo)量化所產(chǎn)生的影響。在進(jìn)行實(shí)際操作時(shí)，SPSS軟件的Factor部分會(huì)自動(dòng)對(duì)原始樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，因此對(duì)此部分就不作過多的說明了。在對(duì)原始樣本數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理后，就可以進(jìn)行下面的一系列操作了。</p><p>　　接下來，第一步，通過計(jì)算，得出原始15個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)的相關(guān)矩陣。見表5-2</p><p>　　表5-2 現(xiàn)金流

40、量指標(biāo)相關(guān)矩陣</p><p><b>　　續(xù)表X-1</b></p><p><b>　　續(xù)表X-2</b></p><p>　　從圖表中，我們可以得出：銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金比率、凈資產(chǎn)現(xiàn)金比率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、全部債務(wù)現(xiàn)金流比率這幾個(gè)指標(biāo)存在較高的顯著相關(guān)性，其他的指標(biāo)的相關(guān)性則不太顯著。

41、</p><p>　　第二步，本文通過 SPSS統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行 KMO值 和巴特利球度檢驗(yàn)，得出數(shù)據(jù)的結(jié)果。見表5-3</p><p>　　表5-3 KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn)</p><p>　　圖表的第一行是對(duì)樣本數(shù)據(jù)的KMO值進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)是KMO值越接近1，就表示原來多個(gè)指標(biāo)的彼此相關(guān)性越強(qiáng)。本文樣本數(shù)據(jù)KMO值是0.736，介于

42、0.5-1之間，符合檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，這說明了本文的樣本數(shù)據(jù)通過了KMO檢驗(yàn)。</p><p>　　圖表的第二行是對(duì)樣本數(shù)據(jù)的巴特利值進(jìn)行檢驗(yàn)(Bartlett's Test of Sphericity)，通過檢驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)是指巴特利值越大，并且巴特利值所對(duì)應(yīng)的概率要小于顯著性水平0.05，就可以認(rèn)為該指標(biāo)適合做主成分分析。本文樣本數(shù)據(jù)的巴特利值為1184.201，概率值為0，顯著小于0.05，符合檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。因此，本

43、文的現(xiàn)金流量指標(biāo)可以用主成分分析法進(jìn)行分析。</p><p>　　5.3 結(jié)果分析與評(píng)價(jià)</p><p>　　5.3.1 提取主成分因子，計(jì)算特征值和貢獻(xiàn)率</p><p>　　表5-4 主成分公因子方差</p><p>　　提取方法：主成份分析</p><p>　　表5-5 解釋的總方差</p>

44、<p>　　提取方法：主成份分析</p><p>　　本文依據(jù)累積貢獻(xiàn)率在80%左右且特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)原則來選取主成分因子，通過表5-4、5-5的計(jì)算，得出結(jié)果。雖然表5-5中的第七個(gè)特征值為0.863，略小于1。但是，為了達(dá)到累積貢獻(xiàn)率在80%左右的原則，本文一共選取了七個(gè)主成分因子,其樣本數(shù)據(jù)的方差累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到79.441%,接近方差累積貢獻(xiàn)率達(dá)到80%的標(biāo)準(zhǔn)。其中，第一主成分因子方差占全部方

45、差的比重為最高,為31.15,對(duì)原始多個(gè)指標(biāo)的綜合能力最強(qiáng)；第二主成分因子方差占全部方差的比重是12.266,綜合原始多個(gè)指標(biāo)的能力僅次于第一主成分；第三主成分因子方差占全部方差的比重為9.076%；第四個(gè)主成分因子方差占全部方差的比重為7.318%；第五個(gè)主成分因子方差占全部方差的比重為7.138%；第六個(gè)主成分因子方差占全部方差的比重為6.735%；第七個(gè)主成分因子方差占全部方差的比重最小，為5.757%。此時(shí)，七個(gè)主成分的方差累積

46、貢獻(xiàn)率達(dá)到79.441%,這樣就可以得出，這七個(gè)主成分因子基本上涵蓋了所選取的15個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)的大部分信息，因此原來的15個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)可以用七個(gè)綜合指標(biāo)進(jìn)行表示。</p><p>　　當(dāng)然，從碎石圖中可以更直觀地看到主成分因子特征值和方差累計(jì)貢獻(xiàn)率的情況：</p><p><b>　　圖5-1 碎石圖</b></p><p>　　5.3.

47、2 因子得分的系數(shù)矩陣</p><p>　　通過對(duì)15個(gè)原始現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行7個(gè)主成分的因子負(fù)載量計(jì)算，從而得出7 個(gè)主成分因子的解釋結(jié)果。為了避免原來多個(gè)指標(biāo)之間存在的信息重疊情況，以及為使各個(gè)主成分因子的解釋率得到提高，本文采用方差最大化的方法得出主成分因子得分系數(shù)矩陣。結(jié)果見表5-6</p><p>　　表5-6 主成份得分系數(shù)矩陣</p><p><

48、;b>　　提取方法 :主成份</b></p><p>　　旋轉(zhuǎn)法 :具有 Kaiser 標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法</p><p><b>　　構(gòu)成得分</b></p><p>　　通過對(duì)因子載荷矩陣的分析，我們可以看出：</p><p>　　第一主成分中，指標(biāo) X2(總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率)、X8(現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比

49、)、X10(全部債務(wù)現(xiàn)金流比率)對(duì)主成分 F1 解釋力較強(qiáng)，因此，主成分 F1主要反映了上市公司的償債能力和獲現(xiàn)能力。</p><p>　　第二主成分中，指標(biāo) X7(即付比率)、X9(流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率)對(duì)主成分 F2 的解釋力較強(qiáng)，因此，主成分 F2 主要反映了上市公司的償債能力。</p><p>　　第三主成分中，指標(biāo) X6(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比率)、X11(凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率)、X1

50、2(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率)、X13(銷售收現(xiàn)比率)、X15(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率)對(duì)主成分 F3 的解釋力較強(qiáng)，因此，主成分 F3 主要反映了上市公司的盈利質(zhì)量和獲現(xiàn)能力。</p><p>　　第四主成分中，指標(biāo) X13(銷售收現(xiàn)比率)、X15(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率)對(duì)主成分 F4的解釋力較強(qiáng)，因此，主成分 F4主要反映了上市公司的盈利質(zhì)量。</p><p>　　第五主成分中，指標(biāo)

51、 X4(現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率)、X13(銷售收現(xiàn)比率)、X15(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率)對(duì)主成分 F5的解釋力較強(qiáng)，因此，主成分 F5主要反映了上市公司的盈利質(zhì)量和獲現(xiàn)能力。</p><p>　　第六主成分中，指標(biāo) X14(營(yíng)運(yùn)指數(shù))對(duì)主成分 F6的解釋力較強(qiáng)，因此，主成分 F6主要反映了上市公司的盈利質(zhì)量。</p><p>　　第七主成分中，X5(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼鲩L(zhǎng)率)對(duì)主成分 F7的

52、解釋力較強(qiáng)，因此，主成分 F7主要反映了上市公司的獲現(xiàn)能力。</p><p>　　綜上所述，我們可以看到7個(gè)主成分涵蓋了原始的多個(gè)現(xiàn)金流量指標(biāo)的全部信息，綜合反映了企業(yè)的償債能力、獲現(xiàn)能力、盈利質(zhì)量這三個(gè)方面的具體情況，上面又提到每個(gè)主成分都是原來15個(gè)指標(biāo)的線性函數(shù)且互不相關(guān)。因此可以用 7 個(gè)主成分因子代替原始現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行上市公司財(cái)務(wù)狀況的解釋和財(cái)務(wù)信息能力的評(píng)價(jià)。本文選取了主成分因子荷載度比較高的幾個(gè)原

53、始的現(xiàn)金流量指標(biāo)與其相關(guān)系數(shù)乘積的和，得到基于現(xiàn)金流量指標(biāo)體系的 7 個(gè)主成分因子的表達(dá)式。如下：</p><p>　　Fl=0.189X1+0.200X2+0.134X3-0.034X4+0.02X5+0.178X6-0.08X7+0.238X8+0.005X9+0.233X10+0.021Xll-0.086X12+0.21X13-0.044X14-0.013X15</p><p>　　

54、FZ=-0.023X1-0.076X2-0.091X3+0.029X4+0.028X5+0.030X6+0.593X7-0.016X8+0.535X9-0.004XIO-0.101Xll+0.094X12+0.069X13+0.059X14+0.179X15</p><p>　　F3=-0.004X1+0.085X2+0.114X3+0.08X4+0.015X5-0.219X6+0.039X7-0.08X8+0.

55、009X9-0.051XIO+0.397Xll+0.614X12+0.248X13-0.089X14+0.211X15</p><p>　　F4=0.089X1-0.004X2+0.089X3+0.011X4+0.014X5-0.041X6-0.026X7-0.096X8+0.164X9-0.090X10-0.1Xll-0.011X12-0.625X13-0.035X14+0.635X15</p>

56、<p>　　F5=0.074X1+0.009X2+0.142X3+0.815X4-0.035X5+0.050X6-0.082X7-0.142X8+0.134X9-0.160X10+0.047X11+0.013X12-0.218X13-0.087X14-0.297X15</p><p>　　F6=-0.002X1+0.002X2+0.125X3-0.099X4-0.077X5+0.095X6+0.11X7

57、-0.109X8-0.068X9-0.139X10+0.177X11-0.168X12-0.114X13+0.904X14-0.186X15</p><p>　　F7=0.031X1-0.063X2-0.014X3-0.031X4+0.981X5+0.078X6+0.039X7+0.018X8-0.017X9+0.009X10+0.075X11-0.024X12-0.071X13-0.065X14-0.06X15

58、</p><p><b>　　結(jié) 論</b></p><p>　　本文結(jié)合實(shí)際，選用現(xiàn)金流量的15個(gè)相關(guān)指標(biāo)：銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率、凈資產(chǎn)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼鲩L(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入流出比率、即付比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金比率、全部債務(wù)現(xiàn)金流比率、凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)比率、銷售收現(xiàn)比率、營(yíng)運(yùn)指數(shù)、經(jīng)營(yíng)活

59、動(dòng)現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率，運(yùn)用定量研究的方法，對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)與財(cái)務(wù)信息評(píng)價(jià)的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證分析與研究。并得出以下結(jié)論：</p><p>　?、疟疚脑趯?duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)體系進(jìn)行分析時(shí)，選取了電子行業(yè)上市公司作為樣本，運(yùn)用主成分分析法對(duì)其主要的現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行分析。通過主成分分析法來提取主成分因子，不但消除了原始指標(biāo)之間的信息重疊對(duì)財(cái)務(wù)信息評(píng)價(jià)的消極影響，而且還使評(píng)價(jià)的結(jié)果更加合理可信，又由于主成分因子之間互不相關(guān)，有效地降

60、低了指標(biāo)的數(shù)量，從而很好的解決了原始指標(biāo)的雜亂性問題。</p><p>　?、仆ㄟ^對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的顯著性檢測(cè)可以看出，代表企業(yè)盈利能力、償債能力、和獲現(xiàn)能力的現(xiàn)金流量指標(biāo)都通過了顯著性檢測(cè)，說明現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息評(píng)價(jià)具有重要的作用。</p><p>　　⑶從主成分公因子方差的結(jié)果可以看出，對(duì)電子行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況影響最大的是企業(yè)的償債能力和獲現(xiàn)能力，它的方差累積貢獻(xiàn)率是31.

61、15%。</p><p><b>　　參 考 文 獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]劉傳豐.引入現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)指標(biāo)體系探析[J].中國(guó)商貿(mào),2015(02):178-180.</p><p>　　[2]方珅.現(xiàn)金流量表及其分析指標(biāo)探討[J].新經(jīng)濟(jì),2015(21):124.</p><p>　　[3]楊曉

62、方.淺析如何利用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況[J].中國(guó)總會(huì)計(jì)師,2014(09):83-85. </p><p>　　[4]曹立哲.淺談煤炭企業(yè)現(xiàn)金流量表的分析及運(yùn)用[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào),2014(15):98-99. </p><p>　　[5]熊暉.淺析不同生命周期的建筑施工企業(yè)現(xiàn)金流量指標(biāo)[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì),2014(09):33-34. </p><p>　　[

63、6]畢青玥.現(xiàn)金流量表的分析與運(yùn)用研究[J].網(wǎng)友世界,2014(15):248-249. </p><p>　　[7]費(fèi)波,羅春雪.淺論企業(yè)現(xiàn)金流量狀況分析及指標(biāo)體系[J].金融經(jīng)濟(jì),2013(12):222-224. </p><p>　　[8]諸巖霞.我國(guó)上市公司現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)體系研究[D].首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),2007. </p><p>　　[9]孫金莉

64、.基于企業(yè)現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系研究[D].西北大學(xué),2009. </p><p>　　[10]王彥肖.我國(guó)上市公司現(xiàn)金流量?jī)?nèi)在關(guān)系的研究[D].浙江大學(xué),2006. </p><p>　　[11]馮珍.基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的改進(jìn)研究[D].合肥工業(yè)大學(xué),2006. </p><p>　　[12]潘子立.現(xiàn)金流量表及其分析指標(biāo)研究[D].武漢理工大學(xué),

65、2003. </p><p>　　[13]韓晶晶.公司現(xiàn)金流量問題及對(duì)策研究[D].陜西師范大學(xué),2013. </p><p>　　[14]牛明艷.財(cái)務(wù)指標(biāo)體系應(yīng)用研究[D].江蘇大學(xué),2007. </p><p>　　[15]孟艾蕪.我國(guó)中小企業(yè)引入現(xiàn)金流指標(biāo)體系重要性的分析[D].山西財(cái)經(jīng)大學(xué),2013.</p><p>　　[16]廖斐

66、,賈煒瑩. 基于現(xiàn)金流量的上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警研究[J]. 商業(yè)會(huì)計(jì),2014(04):80-82. </p><p>　　[17]魏莉,張濤. 基于因子分析法的滬市電子制造業(yè)上市公司綜合現(xiàn)金流量分析[J]. 商業(yè)會(huì)計(jì),2014(08):63-65. </p><p>　　[18]PareshKumarNarayan,JoakimWesterlund.Doescashflowpredict

67、returns?[J].InternationalReviewofFinancialAnalysis, 2014,:.</p><p><b>　　致 謝</b></p><p>　　時(shí)光飛逝，本文在經(jīng)過幾個(gè)月的撰寫后，終于完成了。在這期間，我利用一切可以利用的時(shí)間，閱讀了大量的有關(guān)文獻(xiàn)資料，并在老師的細(xì)心指導(dǎo)下，認(rèn)真對(duì)論文進(jìn)行撰寫。由于本人學(xué)術(shù)研究水平有限，文章如

68、有不足之處，請(qǐng)各位老師提出寶貴意見。</p><p>　　在我完成論文期間，我非常感謝王洪海副教授對(duì)我的指導(dǎo)，從最初的定題，收集資料，到寫作、修改，直至論文定稿，他給了我耐心的指導(dǎo)和無私的幫助，在此我向他表示我最誠(chéng)摯的謝意。</p><p>　　同時(shí)，我要感謝所有任課老師和所有同學(xué)在這四年給我的指導(dǎo)和幫助，是你們教會(huì)了我專業(yè)知識(shí)，幫助我取得學(xué)習(xí)的進(jìn)步，陪伴我一起成長(zhǎng)。正是因?yàn)槟銈兊膸椭?，?/p>

69、才能在各方面取得顯著的進(jìn)步，在此向大家表達(dá)我由衷的感謝！</p><p><b>　　附錄：</b></p><p>　　附表1 滬市電子行業(yè)上市公司現(xiàn)金流量指標(biāo)</p><p><b>　　續(xù)附表1</b></p><p>　　附表2 深市電子行業(yè)上市公司現(xiàn)金流量指標(biāo)</p><

70、;p><b>　　續(xù)附表2</b></p><p><b>　　續(xù)附表2</b></p><p><b>　　續(xù)附表2</b></p><p><b>　　續(xù)附表2</b></p><p><b>　　續(xù)附表2</b></