基于現(xiàn)金流量的中國上市公司并購績效分析.pdf

1、并購是企業(yè)有效利用自身資源以及增強(qiáng)資源配置效率的一種重要方式,也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身快速發(fā)展的一條重要的途徑,從十九世紀(jì)末出現(xiàn)并購活動(dòng)出現(xiàn)開始,就有學(xué)者開始對(duì)并購活動(dòng)的價(jià)值效應(yīng)進(jìn)行研究。而我國企業(yè)化并購始于上世紀(jì)八十年代,隨著并購活動(dòng)的日趨活躍和并購規(guī)模的日益擴(kuò)大,上市公司并購績效研究就成了理論界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的問題。隨著研究的不斷深入,許多學(xué)者發(fā)現(xiàn)基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的會(huì)計(jì)指標(biāo)容易受到人為因素的影響,如果使用這些指標(biāo)對(duì)企業(yè)并購績效進(jìn)行評(píng)價(jià),就可

2、能無法得到準(zhǔn)確、可靠的結(jié)論?；谶@一點(diǎn),本文就以現(xiàn)金流量信息作為企業(yè)并購績效評(píng)價(jià)的核心,選用會(huì)計(jì)法分別從財(cái)務(wù)績效和社會(huì)績效兩個(gè)方面對(duì)公司并購的長期績效進(jìn)行研究。
　　 在績效評(píng)價(jià)時(shí),采用了16個(gè)常用的基于現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)指標(biāo),分別從營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力和發(fā)展能力四個(gè)方面對(duì)企業(yè)并購的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行了研究;采用了5個(gè)基于現(xiàn)金流量的社會(huì)績效評(píng)價(jià)指標(biāo)從企業(yè)并購對(duì)稅收、員工以及整個(gè)社會(huì)的綜合貢獻(xiàn)進(jìn)行了分析。運(yùn)用數(shù)學(xué)模型對(duì)主并公司并購前