我國(guó)上市公司股票分類VaR研究.pdf

1、VaR是一種新型概念下的風(fēng)險(xiǎn)度量和管理工具，有別于傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)度量方法。它有兩個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)：一是它按照隨機(jī)變量的特性，通過隨機(jī)變量的概率分布來刻畫風(fēng)險(xiǎn)度量概念，因此比較確切；二是它具有簡(jiǎn)潔的含義和直觀的價(jià)值判斷方式，它把全部資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)概括為一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)字，并以貨幣計(jì)量單位來表示風(fēng)險(xiǎn)管理的核心—潛在虧損，從而有利于多角度、多層面的綜合風(fēng)險(xiǎn)管理。另外，從VaR的概念看，VaR與半方差衡量風(fēng)險(xiǎn)的方法一樣，它也側(cè)重于影響投資績(jī)效的消極收益的管理

2、，因此也就更接近投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)心理感受。最后，VaR方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的表達(dá)形式和以模擬分析為主的計(jì)算方法特別適合管理包含有衍生金融產(chǎn)品交易的風(fēng)險(xiǎn)。 證券市場(chǎng)作為整個(gè)金融市場(chǎng)中的一個(gè)重要組成部分，劇烈的波動(dòng)性和巨大的信息量使其當(dāng)之無愧地成為了金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的主角。中國(guó)證券市場(chǎng)從始至今只有十多年的時(shí)間，與發(fā)達(dá)國(guó)家較為成熟的證券市場(chǎng)相比，尚處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初始階段，也處于一個(gè)復(fù)雜的、多變的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制也顯得更為

3、重要，無論是對(duì)直接的證券投資者還是基金管理者，都提出了更高的風(fēng)險(xiǎn)管理要求。 本文試圖通過對(duì)VaR方法及VaR模型的計(jì)算方法進(jìn)行系統(tǒng)的介紹，從理論上對(duì)VaR方法在證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用作些探討，著重結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，將我國(guó)上市公司股票依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為不同的組，計(jì)算各組股票在不同階段的VaR，并根據(jù)各組股票在不同階段的VaR值來比較說明它們?cè)谀骋怀钟衅?、某一置信水平下面臨的最大損失程度，最后針對(duì)各組股票在不同階段的V