我國(guó)上市公司股票回購(gòu)市場(chǎng)效應(yīng)及其績(jī)效研究.pdf

1、股票回購(gòu)是指上市公司利用盈余所得后積累的自有資金或者舉債融資，通過一定的法律程序和有效途徑，從證券市場(chǎng)上購(gòu)回本公司已發(fā)行在外的一定數(shù)額普通股股票的行為。在國(guó)外發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)上，股票回購(gòu)已經(jīng)被廣泛運(yùn)用。國(guó)外上市公司主要將其用來替代現(xiàn)金股利、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、改善公司治理、提升公司股價(jià)、配合公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等。我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過幾十年的發(fā)展也日趨成熟，上市公司和投資者對(duì)股票回購(gòu)的認(rèn)識(shí)也逐漸豐富，使其得以廣泛運(yùn)用。
　　本文選取2008年1月

2、1日到2014年6月30日期間所有發(fā)布股票回購(gòu)公告的A股上市公司為研究樣本，首先對(duì)股票回購(gòu)的基本理論進(jìn)行闡述，接著分析了我國(guó)股票回購(gòu)的現(xiàn)狀，然后分別運(yùn)用事件研究法和主成分分析法對(duì)我國(guó)股票回購(gòu)的短期市場(chǎng)效應(yīng)以及回購(gòu)公司的長(zhǎng)期績(jī)效進(jìn)行分析，主要得到以下結(jié)論:(1)從我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程來看，回購(gòu)對(duì)象從非流通股逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍ü桑刭?gòu)方式從定向回購(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)楣_市場(chǎng)回購(gòu)，回購(gòu)動(dòng)機(jī)從改善股權(quán)結(jié)構(gòu)、解決大股東資金占用等轉(zhuǎn)變?yōu)樘嵘緝r(jià)值和配合股權(quán)激勵(lì)