上市公司股票回購效應(yīng)研究——以寶鋼股份為例.pdf

1、股票回購是上市公司利用日常經(jīng)營所獲得的資金，或者通過其他融資方式，主要是債務(wù)融資，以某一特定的價格購回相應(yīng)的比例本公司發(fā)行在外的普通股，并將購回的普通股依法進行注銷，從而達到減資或調(diào)整股本結(jié)構(gòu)的目的。中國證監(jiān)會在2005年正式發(fā)布的《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》是我國關(guān)于股票回購的第一部法律條例，自此我國上市公司運用股票回購這一資本運作手段將有章可循有理可依。隨著資本市場和證券市場的發(fā)展，越來越多的上市公司認識到了股票回購

2、能夠有效的為公司帶來好處，從而開始嘗試制定股票回購計劃。因此，深入探索和研究股票回購的理論和摸索解決股票回購實踐問題，對推動我國資本市場與證券市場的發(fā)展與創(chuàng)新，解決上市公司市場價值被低估問題具有現(xiàn)實指導意義。
　　論文首先介紹了股票回購的起源，奠定了背景基礎(chǔ)以及研究意義，通過對國內(nèi)外股票回購相關(guān)研究的回顧，總結(jié)現(xiàn)有研究的不足。接著對股票回購的相關(guān)概念與理論進行梳理，并結(jié)合相關(guān)理論對我國上市公司股票回購現(xiàn)狀進行了詳細分析。之后，以寶

3、鋼股份為案例，運用股票回購的相關(guān)理論分析了該公司實施股票回購產(chǎn)生的影響。通過對案例公司股票回購前后的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的對比分析，總結(jié)了股票回購的財務(wù)效應(yīng)和市場效應(yīng)。
　　論文運用財務(wù)指標分析法和事件研究法，選取寶鋼股份這一具有代表性的股票回購計劃的企業(yè)案例進行研究，從財務(wù)效應(yīng)和市場效應(yīng)兩個角度出發(fā)，選取多項財務(wù)指標和市場指標，較為系統(tǒng)地研究了股票回購在我國股票市場的效應(yīng)，得出以下結(jié)論：（1）股票回購短期能夠提高股東和投資者的利益

4、。在做出股票回購決定的時候，寶鋼股份是把股票回購和公司的股利政策放在一起的，最后使用股票回購的方法而不是現(xiàn)金股利的方法。站在股東以及投資者的角度來看，即使沒有現(xiàn)實中的現(xiàn)金股利，但是因為股價上漲了也一定會有代替收益，而且還可以不用繳納個人所得稅。（2）股票回購存在著一些弊端。表現(xiàn)為損害債權(quán)人利益、誤導投資者、造成市場運行秩序紊亂、利用內(nèi)幕信息進行炒作和利用財務(wù)報表指標進行人為操縱等不法行為。（3）股票回購可以提高公司價值，改善資本結(jié)構(gòu)和股