上市公司股票回購動機及公告效應(yīng)研究.pdf

1、股票回購是指上市公司運用現(xiàn)金等方法，對本公司在股票市場發(fā)行的一些股票進行購回，最早實施這一股利政策的是美國上市公司，繼而其他國家上市公司也開始逐漸關(guān)注，我國也不例外。并且在我國伴隨宣布股票回購的上市公司數(shù)量逐年增加，對相關(guān)問題的研究也就越來越多，且是相當有意義的，因為可以使上市公司、投資者等更加了解這一股利政策，以做出合理的決策。對購回的股票，上市公司的處理并不完全相同，有用其對本企業(yè)的員工進行激勵，也有進行注銷來改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的，

2、因而上市公司宣告進行股票回購的動機也值得進行探討。另外在企業(yè)發(fā)布將要進行股票回購公告后，市場會出現(xiàn)什么樣的反應(yīng)，以及主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三個不同板塊的上市公司的市場反應(yīng)是否存在板塊差異也值得思索。
　　本文針對以上問題展開具體研究，手動搜索整理2011年初到2016年6月在深交所和上交所宣告要實施股票回購的上市公司并進行篩選，通過研究得出以下結(jié)論:當企業(yè)股價被低估的程度越高，越趨于實施股票回購;管理者越自信，越可能實施股票回購;總

3、經(jīng)理持股比越少，越可能實施股票回購;公告即將進行股票回購后，市場反應(yīng)積極，并且沒有信息泄露存在;主板市場和中小板市場在“股票回購”公告短期市場效應(yīng)問題上確實存在差異化，而創(chuàng)業(yè)板和另外兩個板塊差異關(guān)系并不顯著。針對本文研究，對相關(guān)方提出以下建議:投資者應(yīng)當認真分析上市公司進行股票回購的動機;上市公司應(yīng)當認真學習股票回購相關(guān)理論知識，強化認識;監(jiān)管部門應(yīng)繼續(xù)完善法律法規(guī)，加強披露管理;市場和監(jiān)管部門應(yīng)當更加關(guān)注并提升中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的規(guī)范