基于公司價(jià)值的投資者關(guān)系研究——兼論公司價(jià)值營(yíng)銷(xiāo).pdf

1、公司價(jià)值創(chuàng)造是運(yùn)用各種科學(xué)技術(shù)，管理組織各種生產(chǎn)要素打造公司價(jià)值的過(guò)程;而公司價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，是應(yīng)用投資者關(guān)系手段進(jìn)行公司價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)，使投資者在公司的買(mǎi)賣(mài)過(guò)程中獲得現(xiàn)實(shí)與潛在收益的過(guò)程。狹義的投資者關(guān)系，是指上市公司(包括擬上市公司)與公司的股權(quán)投資者、債權(quán)投資者和潛在投資者之間的關(guān)系，廣義的投資者關(guān)系，從主體內(nèi)容上還包括公司在和上述投資者溝通過(guò)程中，與資本市場(chǎng)各類(lèi)中介機(jī)構(gòu)建立的關(guān)系。投資者關(guān)系是公司管理層與投資者關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)狀況、公司發(fā)展戰(zhàn)

2、略以及公司內(nèi)在價(jià)值的溝通，是投資者對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略和決策的建議反饋渠道，是公司價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)的工具與手段。公司資本或公司股本是公司價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)的客體，投資者關(guān)系是公司價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)的有力手段與核心內(nèi)容。
　　在經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)、投資作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力的當(dāng)今社會(huì)，公司如何通過(guò)誠(chéng)信溝通，與投資者建立協(xié)調(diào)與和諧的投資者關(guān)系，展現(xiàn)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)公司資本的市場(chǎng)價(jià)值，已成為上市公司無(wú)法回避和亟待解決的深層問(wèn)題。
　　本論文首先通過(guò)有效市場(chǎng)假說(shuō)、非對(duì)

3、稱(chēng)信息理論、投資者的有限理性、行為金融、管理溝通等多學(xué)科理論的系統(tǒng)與全面研究，建立了投資者關(guān)系研究理論基礎(chǔ)，基于上市公司價(jià)值構(gòu)成要素和影響因素的深入分析，剖析了投資者關(guān)系對(duì)上市公司市場(chǎng)價(jià)值的貢獻(xiàn)機(jī)理，建立了投資者關(guān)系價(jià)值貢獻(xiàn)模型。然后，運(yùn)用現(xiàn)代統(tǒng)計(jì)分析工具，以國(guó)內(nèi)749家上市公司為樣本，對(duì)投資者關(guān)系與上市公司市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，運(yùn)用案例分析方法，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外典型投資者關(guān)系案例的全面考察，得出了投資者關(guān)系是提升上市公司價(jià)值的重要

4、因素這一結(jié)論，證實(shí)了投資者關(guān)系對(duì)上市公司價(jià)值的提升作用。最后，在上述研究基礎(chǔ)上，以投資者關(guān)系為公司價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)主要內(nèi)容與手段，嘗試性構(gòu)建了基于投資者關(guān)系的公司資本價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系。
　　本論文共分為七章。第一章導(dǎo)論，介紹了本論文對(duì)從公司市場(chǎng)價(jià)值角度對(duì)投資者關(guān)系問(wèn)題進(jìn)行研究的背景、研究的結(jié)構(gòu)安排、研究方法和手段以及本論文的創(chuàng)新之處。第二章是公司價(jià)值和投資者關(guān)系的理論綜述，通過(guò)對(duì)公司價(jià)值與投資者關(guān)系相關(guān)理論進(jìn)行回顧，構(gòu)建上市公司投資者關(guān)系管理

5、及價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)研究的理論基礎(chǔ)。通過(guò)對(duì)上市公司市場(chǎng)價(jià)值影響因素較為全面的歸類(lèi)與分析，從客觀和主觀兩方面分析影響上市公司內(nèi)在價(jià)值外在表現(xiàn)的市場(chǎng)價(jià)值的影響因素，并歸納出投資者關(guān)系是影響上市公司市場(chǎng)價(jià)值的重要因素之一。第三章深入分析投資者關(guān)系對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造與公司價(jià)值實(shí)現(xiàn)的形成機(jī)制，進(jìn)一步說(shuō)明投資者關(guān)系是公司治理內(nèi)涵的延伸、公司科學(xué)決策的輔助保障、提升上市公司資本市場(chǎng)價(jià)值的營(yíng)銷(xiāo)手段，構(gòu)建了投資者關(guān)系和上市公司價(jià)值貢獻(xiàn)的理論模型。第四章對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者關(guān)

6、系的實(shí)踐與典型案例進(jìn)行了研究分析，從典型案例角度證明投資者關(guān)系在公司價(jià)值創(chuàng)造與實(shí)現(xiàn)中的重要作用。第五章是對(duì)國(guó)內(nèi)投資者關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，驗(yàn)證了投資者關(guān)系在中國(guó)資本市場(chǎng)從作用不明顯到有可測(cè)度影響的推測(cè)。第六章在投資者關(guān)系對(duì)上市公司市場(chǎng)價(jià)值實(shí)現(xiàn)做出貢獻(xiàn)的實(shí)證和案例研究基礎(chǔ)上，提出投資者關(guān)系是公司資本價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)的主體內(nèi)容，結(jié)合中國(guó)上市公司目前投資者關(guān)系與公司價(jià)值判斷的現(xiàn)實(shí)狀況，嘗試建立基于投資者關(guān)系的公司資本價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系。第七章研究結(jié)論，對(duì)本論文

7、研究成果及創(chuàng)新進(jìn)行歸納總結(jié)。
　　本論文是在前人研究基礎(chǔ)上進(jìn)行的研究，盡管投資者關(guān)系逐步受到公司、學(xué)術(shù)界、決策層等多方面的重視，但研究文獻(xiàn)相對(duì)較少。本論文從理論和實(shí)踐上論證了投資者關(guān)系創(chuàng)造于實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的理論命題;在相關(guān)理論基礎(chǔ)上構(gòu)建了基于多學(xué)科的投資者關(guān)系研究框架，全面解釋了投資者關(guān)系對(duì)公司價(jià)值影響的內(nèi)在機(jī)制;以及進(jìn)一步明確投資者關(guān)系與公司資本價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)的內(nèi)在關(guān)系，以此為基石提出公司資本價(jià)值營(yíng)銷(xiāo)體系，均具有一定的創(chuàng)新性。對(duì)于作者今