盈余增長率與股票回報——基于深圳中小企業(yè)板上市公司的實證研究.pdf

1、自Ball & Brown(1968)開創(chuàng)實證研究范式以來，會計信息決策有用性的研究已成為實證會計研究的焦點。改革開放以來，我國的會計思想和實務(wù)經(jīng)歷了計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變，會計改革的實際效果如何，一個重要的檢驗標(biāo)準(zhǔn)是會計信息是否具有決策有用性，由此帶來的相關(guān)問題是值得思考的，比如，投資者在進行決策時是否會使用會計信息?投資者重點使用那些會計信息?等等，對于這些問題，西方學(xué)者的研究已經(jīng)取得了一些成果，但由于他們的研究是基于較為完善的資

2、本市場，而中國資本市場，尤其是我國的中小企業(yè)板市場有自身的一些特征，這些特征必然會影響到投資者使用會計信息的方式，從而影響會計信息的價值相關(guān)性。 為此，本文以深圳中小企業(yè)板上市公司為樣本，通過實證分析找到會計盈余增長率與股票回報之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的證據(jù)。 緒論部分首先介紹了會計信息價值相關(guān)性的研究背景及意義，接著回顧了國內(nèi)外的相關(guān)文獻。 第二章，首先討論會計信息的作用機制；接著從市場假說和“三級關(guān)聯(lián)”假說中尋找會計

3、信息具有價值相關(guān)性的理論依據(jù)；再對股票計價模型的五個類型進行分析，得出會計信息應(yīng)當(dāng)具有價值相關(guān)性；同時對面板數(shù)據(jù)模型的選擇及運行機理進行了分析。 第三章是實證分析部分，運用分組分析、相關(guān)分析及回歸分析等實證分析方法對會計盈余增長率與股票回報之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系分析得出：深圳中小企業(yè)板上市公司公布的會計盈余能向投資者傳遞決策相關(guān)信息；與主板市場不同的是現(xiàn)金流量能向投資者傳遞重要的信息，但與會計盈余相比，其信息含量要弱得多；現(xiàn)金流量與會