BOT項目融資中的風(fēng)險管理研究.pdf

1、在全面建設(shè)小康社會的進(jìn)程中,"十一五"時期具有承前啟后的重要歷史地位,是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵時期.從世界各國的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史來看,每一輪新的經(jīng)濟(jì)增長都是從大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開始的.基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國家重點建設(shè)項目需要大量的投資,而發(fā)展中國家面臨著嚴(yán)重的資金短缺,僅靠政府的投資不可能解決全部的需求.在這種形勢下,吸引外資和民間資本的BOT融資形式正在逐漸顯現(xiàn)出它的優(yōu)勢.該模式在全球很多國家得到了廣泛的應(yīng)用,成為近年來大中型項目融資的主流方

2、式.對于BOT項目融資中的風(fēng)險控制的研究,為該種融資模式的更加安全提供了有力的理論支撐.目前,BOT項目融資正作為市場經(jīng)濟(jì)中一種有效的融資方式正在中國不斷發(fā)展、完善.國外的利用也只是處于初級階段,研究BOT融資模式在我國的應(yīng)用及其風(fēng)險控制,對于我國當(dāng)前涉及數(shù)萬億元的基礎(chǔ)設(shè)施投資的有效控制和安全運(yùn)作,具有重要的意義. 為了有效地進(jìn)行風(fēng)險管理,首先必須識別風(fēng)險,對風(fēng)險進(jìn)行分類,針對不同的風(fēng)險采取不同的處置措施,本文試從BOT項目融資

3、的發(fā)展階段、風(fēng)險的表現(xiàn)形式以及項目風(fēng)險的可控性三個角度來識別其中的主要風(fēng)險,該融資方式分為興建前的準(zhǔn)備階段、設(shè)計興建、運(yùn)營以及轉(zhuǎn)移階段,在不同的階段,作為主要的政府一方和非政府方面臨著不一樣的風(fēng)險.在目前的各種參考論著中,對于風(fēng)險存在各種各樣的分來方法,如按性質(zhì)、原因、承受度等等.對于已經(jīng)識別的風(fēng)險,可以從可控性分為系統(tǒng)與非系統(tǒng)風(fēng)險.系統(tǒng)風(fēng)險是不可控制的,一般與國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān),超出發(fā)起人和項目公司的控制范圍.非系統(tǒng)風(fēng)險是BOT項目

4、融資的參與各方可以自行控制的處理的風(fēng)險. 以風(fēng)險的識別和控制為基礎(chǔ),本文研究了風(fēng)險的承擔(dān)和責(zé)任方,涉及的參與方包括政府、運(yùn)營商、項目發(fā)起人等八個角色,在整個融資過程中形成了相互制約相互協(xié)作的復(fù)雜關(guān)系,BOT項目的成敗往往取決于這些協(xié)作是否順暢,而且,各個角色在融資過程中所獲得的利益也受這些關(guān)系得制約,由于這樣的特點,風(fēng)險來臨時,各方利益都會受到牽連,但又都存在對某些重點風(fēng)險的責(zé)任.在從以上三個方面分析完后,考慮到BOT項目融資在

5、國內(nèi)的實踐中遇到中國特有的風(fēng)險,這是由中國的特殊國情和獨特的資本市場發(fā)展歷史決定的.目前大多數(shù)文獻(xiàn)的研究主要集中在BOT項目融資普遍風(fēng)險領(lǐng)域,本文試圖更深入地對中國BOT項目融資中的特有風(fēng)險進(jìn)行嘗試性研究,研究的成果對于中國的資本市場將更具有針對性和實踐意義.這是本文力圖有所創(chuàng)新的地方之一. 為了補(bǔ)充了論文前面部分主干理論的不足.本文以中國奧運(yùn)場館建設(shè)和中西部交通基礎(chǔ)設(shè)施為例,在實例中具體運(yùn)用風(fēng)險的識別、控制和承擔(dān),作為國家重點