基于行業(yè)差異性的上市公司財(cái)務(wù)困境預(yù)警實(shí)證研究.pdf

1、從識別與預(yù)測的角度來看，財(cái)務(wù)困境是一個(gè)漸進(jìn)的過程，財(cái)務(wù)困境的發(fā)生是有先兆是可以預(yù)測的。早期預(yù)警信號可以提醒管理層采取相應(yīng)的預(yù)防措施，從而縮短發(fā)生損失的時(shí)間長度，或者改善公司的經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況，使公司健康發(fā)展。因此，建立有效的財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型是財(cái)務(wù)的一個(gè)重要問題。而在證券市場中，不同行業(yè)的上市公司由于面對的市場結(jié)構(gòu)、與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)聯(lián)度以及所處的行業(yè)生命周期階段等均不相同，從而其表現(xiàn)出來的財(cái)務(wù)特征也具有顯著差異，所以，在財(cái)務(wù)困境預(yù)警中對公

2、司所處的行業(yè)進(jìn)行分析和考慮是進(jìn)行財(cái)務(wù)困境預(yù)警非常重要的步驟。 本文根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)(2001)對A股上市公司的行業(yè)分類，以機(jī)械設(shè)備儀表、金屬非金屬和石油化學(xué)塑料塑膠3個(gè)行業(yè)為研究對象，通過剖面分析和Kruskal-WallisH方法探討構(gòu)建財(cái)務(wù)困境預(yù)警模型中不同行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異性。在行業(yè)差異性研究的基礎(chǔ)上，利用樣本公司t-3年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用因子分析法進(jìn)行降維處理，并以提取的因子變量作為新的變量，構(gòu)建分行業(yè)的Logit財(cái)務(wù)困境預(yù)警模

3、型并對模型的效果進(jìn)行檢驗(yàn)。 研究結(jié)果表明不同行業(yè)之間的財(cái)務(wù)比率具有差異性，尤其在償債能力指標(biāo)的差異性最為顯著?；谛袠I(yè)差異性構(gòu)建的預(yù)警模型對財(cái)務(wù)困境公司的判定準(zhǔn)確率分別達(dá)到了85.0％、80.8％和84.2％，平均判定準(zhǔn)確率為83.3％，效果理想。與不分行業(yè)構(gòu)建的預(yù)警模型相比，其總體平均判定準(zhǔn)確率與對ST公司的平均判定準(zhǔn)確率分別高出2.5％和8.3％，把財(cái)務(wù)困境公司誤判為非財(cái)務(wù)困境公司的誤判率更低，模型的擬合度更優(yōu)，從而預(yù)測效果