我國場內與場外債券市場收益率的分析及對比.pdf

1、金融序列及其波動性的研究對提高資本收益率和防范金融風險有著非常重要的意義。同時，把國債收益率作為基準利率是世界比較通行的做法。由于我國金融市場欠成熟，西方債券收益率的理論和模型并不完全適用于中國現(xiàn)狀。目前，我國主要的相關研究大都針對某個特定市場或某種特定方法，缺乏完整性和系統(tǒng)性的收益率曲線構建方法以及評價體系。特別在證券交易所和銀行間兩個獨立市場的模型在統(tǒng)一測度下的比較研究非常少。 基于以上幾個原因，本文對我國債券收益率模型及差

2、異問題進行了較深入的實證研究，根據(jù)大量市場數(shù)據(jù)，全面系統(tǒng)分析近十年我國場內場外債券收益率波動與市場狀況。首先從債券市場債券收益率理論和實踐出發(fā)，從定量的角度使用各種時間序列模型分別研究場內和場外市場各年限的日收益率和周收益率曲線，研究表明，ARMA-GARCH時間序列模型可以較好的反應債券收益率信息，模擬效果較好，殘差近似白噪聲，但在制度轉換和長記憶性上分析存在不足。第二，通過對現(xiàn)存的債券市場割裂情況做出分析，在此基礎上探討無風險套利的