香港離岸人民幣債券市場(chǎng)發(fā)展及收益率模型.pdf

1、隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加速，人民幣作為結(jié)算手段和國(guó)際儲(chǔ)備手段不斷為境外主體所接受和使用，境外人民幣的存量迅速增加，形成了較強(qiáng)的投資需求。在這個(gè)發(fā)展潮流中，香港離岸人民幣債券市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)化人民幣定價(jià)體系、提供人民幣投資產(chǎn)品、建立人民幣合理回流具有重要作用，對(duì)人民幣國(guó)際化具有重大意義。
　　本文首先從香港離岸人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)展歷程入手，分析香港離岸人民幣債券市場(chǎng)的特點(diǎn)及市場(chǎng)狀況，接著著眼于離岸債券市場(chǎng)的收益率，介紹當(dāng)前可用于債券市場(chǎng)收

2、益率分析的金融理論和方法，包括利率平價(jià)理論和債券定價(jià)原理等理論知識(shí)。然后，從實(shí)證入手，借助回歸和檢驗(yàn)等方法，分析香港離岸人民幣債券市場(chǎng)收益率的影響因素。主要結(jié)論有：離岸人民幣債券收益率受到人民幣升值預(yù)期、香港人民幣存款量及人民幣離岸中央政府債券收益率的顯著影響，并且，人民幣升值預(yù)期對(duì)與離岸人民幣債券收益率有可置信的引導(dǎo)作用。之后，再著手于實(shí)務(wù)，分析了目前香港離岸人民幣回流中國(guó)內(nèi)地的機(jī)制。最后，對(duì)香港離岸人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)展前景進(jìn)行了分析