香港離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響研究.pdf

1、2007年爆發(fā)的金融危機(jī)，使我國(guó)意識(shí)到在國(guó)際貨幣儲(chǔ)備上過(guò)分依賴美元的危險(xiǎn)，另外，隨著改革開(kāi)放以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對(duì)外貿(mào)易的不斷深化，使得人民幣的國(guó)際認(rèn)可度不斷增強(qiáng)，進(jìn)而促使我國(guó)提出人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，考慮到我國(guó)資本項(xiàng)目尚未完全開(kāi)放以及國(guó)內(nèi)金融體系不夠完善的情況下，離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于人民幣國(guó)際化具有重大意義，香港離岸人民幣市場(chǎng)作為最大的離岸人民幣市場(chǎng)，自成立之初就發(fā)展迅猛，但是隨著離岸人民幣大規(guī)模的跨境流通和離岸人民幣市

2、場(chǎng)的快速發(fā)展，加之目前我國(guó)境內(nèi)利率、匯率市場(chǎng)化程度不高，境內(nèi)外人民幣價(jià)格存在一定差異的情況下，隨著香港人民幣離岸市場(chǎng)的擴(kuò)大而引起的套利資金的大規(guī)模流動(dòng)，可能會(huì)對(duì)境內(nèi)的貨幣供應(yīng)量、利率、匯率水平產(chǎn)生一定程度的沖擊，從而對(duì)境內(nèi)貨幣政策的制定與執(zhí)行效果產(chǎn)生影響。因此，快速發(fā)展完善香港人民幣離岸金融中心的同時(shí)，深入研究如何應(yīng)對(duì)離岸人民幣及
　　其跨境流通對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響，具有非常重要的理論和實(shí)踐意義。
　　本文從理論與實(shí)證兩個(gè)方

3、面對(duì)香港離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響進(jìn)行分析，理論方面分析了香港離岸人民幣可能通過(guò)跨境流通渠道會(huì)對(duì)境內(nèi)貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生的影響；離、在岸市場(chǎng)的利率影響關(guān)系以及離、在岸市場(chǎng)的匯率的影響關(guān)系。實(shí)證方面，運(yùn)用Granger因果檢驗(yàn)、VAR模型以及脈沖響應(yīng)分析，對(duì)理論分析中的三個(gè)影響關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。理論與實(shí)證分析結(jié)果顯示，香港離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)境內(nèi)貨幣政策的影響存在，但是目前來(lái)看并不顯著。因此，目前仍應(yīng)繼續(xù)鼓勵(lì)香港離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展