香港人民幣離岸市場對(duì)大陸在岸市場貨幣政策的影響研究.pdf

1、改革開放三十年來,中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力迅速增長,已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)外開放程度與經(jīng)濟(jì)自由化水平不斷提高,國際上對(duì)人民幣的認(rèn)可度和需求也逐步提升。在此大背景下，建立人民幣離岸中心，使人民幣逐漸成為世界貨幣是改革的趨勢(shì)。然而由于國內(nèi)資本市場尚未開放,并不具備發(fā)展離岸金融中心的條件。香港與大陸臨近，地理位置優(yōu)越，金融市場發(fā)達(dá)透明度高，是設(shè)立人民幣離岸中心的首選之地。在香港建立人民幣離岸市場,可以為國內(nèi)金融體制改革、匯率利率形成機(jī)制改革和制定宏

2、觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考,推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程快速前進(jìn)。
　　在目前資本項(xiàng)目不完全開放的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下發(fā)展香港人民幣離岸市場,必將對(duì)內(nèi)地金融市場的穩(wěn)定性與可控性產(chǎn)生一定的沖擊,影響貨幣政策的制定,阻礙我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的施行。因此,本文從離岸金融市場一般理論入手，在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，分析香港人民幣離岸市場建立的原因、優(yōu)勢(shì)及必要性；從理論的層面分析香港人民幣離岸市場的建立對(duì)大陸在岸市場貨幣供給的影響，以及進(jìn)一步分析如何通過貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)

3、制進(jìn)行傳導(dǎo)；而后選取近十年來香港人民幣存款、香港人民幣存款利率、香港人民幣離岸市場NDF匯率以及央行廣義貨幣供給M2數(shù)據(jù)，建立VAR模型并進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析以驗(yàn)證理論分析的正確性，采用實(shí)證的方式研究各因素對(duì)在岸市場貨幣供給的影響，進(jìn)而探究對(duì)貨幣政策的影響并提出政策建議。從實(shí)證結(jié)果可以看出，離、在岸市場相互關(guān)聯(lián)，經(jīng)濟(jì)信號(hào)相互傳導(dǎo)，因此無論是香港人民幣離岸市場或是大陸市場在制定貨幣政策時(shí)，務(wù)必考慮到傳導(dǎo)效應(yīng)，考慮兩個(gè)市場的相互制約性。最后本文