滬深300指數(shù)期貨的可行性分析及推出時(shí)機(jī)研究.pdf

1、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)股指期貨等金融衍生品呼吁已久，但自“3.27”國(guó)債期貨事件后，我國(guó)金融期貨工作長(zhǎng)期停留在研究探討階段。新加坡交易所(SGX)搶先推出新華富時(shí)AS0中國(guó)股指期貨，加快了國(guó)內(nèi)股指期貨推出進(jìn)程。 2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所正式成立。2006年10月23日，中國(guó)金融期貨交易所公布了《滬深300指數(shù)期貨合約》及相關(guān)制度征求意見稿，廣泛征求各方意見。2007年2月7日，《期貨交易管理?xiàng)l例(修訂草案)》在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上

2、得以審議并原則通過，股指期貨上市的法律障礙徹底掃清。2007年3月4日，參加政協(xié)會(huì)議的中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春表示，爭(zhēng)取今年上半年推出股指期貨。 盡管國(guó)內(nèi)目前已經(jīng)基本具備了推出股指期貨的條件，但是由于股指期貨交易的高杠桿性和高流動(dòng)性決定了它的高風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)性，在市場(chǎng)環(huán)境不完善、準(zhǔn)備工作不足的情況下倉促推出，對(duì)證券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融體系都可能造成沖擊。本文將詳細(xì)分析國(guó)內(nèi)目前的市場(chǎng)環(huán)境、各股指期貨參與主體的準(zhǔn)備情況，并在此基礎(chǔ)上對(duì)滬深300

3、指數(shù)期貨的可行性、風(fēng)險(xiǎn)以及推出的合適時(shí)機(jī)進(jìn)行討論。 全文共分為四章。第一章，股票指數(shù)期貨概述，介紹了股指期貨的基本概念。第二章，我國(guó)推出滬深300股指期貨的可行性分析，從微觀和宏觀層面分別對(duì)滬深300股指期貨推出的可行性和需要解決的問題進(jìn)行了討論。第三章，滬深300股指期貨風(fēng)險(xiǎn)分析，作為第二章的重要補(bǔ)充，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度分析了滬深300股指期貨推出的可行性。第四章，滬深300股指期貨推出時(shí)機(jī)的選擇，作為全文的結(jié)論，在上文的討論的

4、基礎(chǔ)上，對(duì)滬深300股指期貨推的合適時(shí)機(jī)進(jìn)行了闡述。 本文對(duì)以下問題進(jìn)行了重點(diǎn)研究，并力圖有所創(chuàng)新： 1、在對(duì)滬深300股指期貨的可行性和風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行全面論述的基礎(chǔ)上，提出了從現(xiàn)在起，再經(jīng)過1-2年左右的充分準(zhǔn)備再推出股指期貨是合適和現(xiàn)實(shí)的。 2、從宏觀市場(chǎng)環(huán)境看：受限制的非流通股的全面解禁以增加流動(dòng)市值，從而抵御指數(shù)被操縱風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)有股份形成靈活、便捷的減持和增持機(jī)制，與二級(jí)市場(chǎng)投資者形成有效的博弈；基金行業(yè)的進(jìn)