風(fēng)險管理概述

1、第三講 風(fēng)險管理概述,1,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險管理產(chǎn)生的發(fā)展歷程,（1）19世紀(jì)后段，萌芽期鐵道公司建立保險購買部門 （2）美國1929年大危機，進入insurance management時代 （3）50年代開始，企業(yè)大規(guī)?；?jīng)營復(fù)雜化，保險已不能滿足需要。美國企業(yè)開始注重損失控制。,2,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,（4）60年代起，量化風(fēng)險及財務(wù)手段引入風(fēng)險管理。（5）進入70年代，伴隨資本國際化，匯率風(fēng)險，價格風(fēng)險

2、的出現(xiàn)，金融衍生工具等方法被用來進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移。Black-Scholes期權(quán)定價模型，RM飛速發(fā)展（6）80年代后段，保險與金融相融合，金融衍生品進入成熟期。,3,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,（7）90代后半段，隨著金融衍生工具等造成的巨大損失為契機，ERM（Enterprise Risk Management）被提出。（8）2002年，安然公司破產(chǎn)背景下，SOX（Sarbanes-Oxley Act）法案實施，加強美國企業(yè)內(nèi)部控制。

3、 Coso提出[ERM: Integrated Framework],4,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,20世紀(jì)中期后，對風(fēng)險管理的研究逐步趨向系統(tǒng)化、專門化，風(fēng)險管理也成為企業(yè)管理科學(xué)中的一門獨立學(xué)科。在現(xiàn)代西方發(fā)達國家，風(fēng)險管理已經(jīng)成為企業(yè)中技術(shù)性、專業(yè)性較強的經(jīng)濟管理部門，很多大企業(yè)設(shè)置CRO，從最高層開始整合企業(yè)風(fēng)險，控制風(fēng)險管理成本，以成本—效益分析為決策方法，盡可能提高企業(yè)價值。,5,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險管理的程序,1.

4、風(fēng)險識別 2. 風(fēng)險衡量 3. 風(fēng)險管理手段的選擇4. 實施階段5. 風(fēng)險管理效果評價,6,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,1.風(fēng)險識別,（1）風(fēng)險識別的含義所謂風(fēng)險識別（risk identification）是指對潛在的各種風(fēng)險進行系統(tǒng)地、連續(xù)地辨別與歸類，并分析產(chǎn)生風(fēng)險事故的原因的過程。,7,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（2）風(fēng)險識別的方法A. 風(fēng)險清單識別法B. 財務(wù)報表法C. 流程圖法D. 現(xiàn)場檢查法,8,東北財經(jīng)大學(xué)金融

5、學(xué)院,,A.風(fēng)險清單識別法是人們通過設(shè)計和編制一種收集有關(guān)風(fēng)險信息的表格、框架，借以識別風(fēng)險的方法。,9,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,圖2 風(fēng)險清單識別法,10,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,B. 財務(wù)報表法它是指通過分析資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表以及一些支持文件，識別企業(yè)的財產(chǎn)風(fēng)險、責(zé)任風(fēng)險和人力資本風(fēng)險。,11,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,C. 流程圖法它是指把企業(yè)的全部生產(chǎn)活動按照其內(nèi)在的邏輯關(guān)系編制成流程圖，針對流程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)、薄

6、弱環(huán)節(jié)調(diào)查和分析風(fēng)險。,12,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,D. 現(xiàn)場檢查法是指直接觀察企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境、個人的操作過程、工作程序等，找出潛在的風(fēng)險因素。,13,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2.風(fēng)險衡量,風(fēng)險衡量（risk measurement）對識別到的風(fēng)險進行定量化的評估。,14,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,3.風(fēng)險管理手段的選擇,指在風(fēng)險識別與風(fēng)險衡量的基礎(chǔ)上采取何種手段來應(yīng)對風(fēng)險。,15,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,4.風(fēng)險管理的具體實施,在風(fēng)險識

7、別，風(fēng)險衡量，風(fēng)險管理手段選擇的基礎(chǔ)上實施對風(fēng)險的管理。,16,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,5. 風(fēng)險管理的效果評價,風(fēng)險管理的效果評價是風(fēng)險管理的最后一步。它是指對風(fēng)險處理手段的適用性和效益性進行分析、檢查、修正和評估。,17,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,為什么要進行風(fēng)險管理的效果評價,（1）企業(yè)所面對的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境是不斷變化的。風(fēng)險管理者要應(yīng)對這些變化而不斷重復(fù)風(fēng)險管理的各個程序。 （2）風(fēng)險管理的各個環(huán)節(jié)本身可能會有不妥之處，要根據(jù)

8、實際的運行情況進行調(diào)整和完善。,18,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險管理的手段,（一）風(fēng)險控制 risk control（二）風(fēng)險融資 risk financing,19,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（一） 風(fēng)險控制,風(fēng)險控制技術(shù)是指在風(fēng)險識別和衡量的基礎(chǔ)上，針對經(jīng)濟單位存在的風(fēng)險因素，積極采取控制措施，以消除、減少風(fēng)險因素或減少風(fēng)險因素的危險性的風(fēng)險處理方法。其主要目的是減少損失頻率和降低損失程度。,20,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（一） 風(fēng)險

9、控制,1. 風(fēng)險避免2. 損失控制3. 風(fēng)險隔離,21,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,1. 風(fēng)險避免,風(fēng)險避免（risk avoidance）是指在考慮到某種活動存在風(fēng)險時，采取主動放棄或改變該項活動的一種風(fēng)險控制方法。,22,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險避免的方法有兩種：一是根本不從事可能產(chǎn)生特定風(fēng)險的任何活動。例如，有人為了避免因飛機墜毀而喪生，從來不坐飛機；工廠為了避免爆炸的風(fēng)險，根本不從事危險品的生產(chǎn)。二是中途放棄可能產(chǎn)生某種

10、特定風(fēng)險的活動。例如，企業(yè)采用無毒電鍍工藝代替?zhèn)鹘y(tǒng)的有毒工藝，以避免對員工的身體傷害。,23,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險避免的應(yīng)用有如下限制：第一， 有些風(fēng)險無法避免。第二， 風(fēng)險與收益并存，避免了高風(fēng)險常常意味著喪失了高收益。第三，風(fēng)險不是孤立的，我們回避了一種風(fēng)險的同時，可能會帶來另外一種新的風(fēng)險或強化了已有的其它風(fēng)險。,24,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險避免的適用范圍一是某種特定風(fēng)險所致的損失程度和損失頻率都非常高；

11、二是應(yīng)用其它風(fēng)險處理技術(shù)的成本超過其所產(chǎn)生的收益，采用風(fēng)險避免的方法可以使損失為零。,25,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 損失控制,損失控制（loss control）是指通過降低損失頻率或減少損失程度來控制風(fēng)險的一種風(fēng)險處理方法。,26,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 損失控制,按照損失控制的目的不同，損失控制可以分為損失預(yù)防和損失減少。損失預(yù)防（loss prevention）損失減少（loss reduction）,27,東

12、北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 損失控制,損失預(yù)防（loss prevention）是指在損失發(fā)生前盡量降低損失頻率的行為。防損壞的包裝、銀行警衛(wèi)、司機培訓(xùn)計劃、危險品上的警告語、安全的工作環(huán)境,28,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 損失控制,損失減少（loss reduction）是指減少損失發(fā)生頻率或損失嚴(yán)重程度的行為。自動噴淋裝置、安全氣囊,29,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,3.風(fēng)險隔離,風(fēng)險隔離（risk segregation）是指

13、把風(fēng)險單位進行分割或復(fù)制，盡量減少經(jīng)濟單位對某種特殊資產(chǎn)、設(shè)備或個人的依賴，以此來減少因個別設(shè)備或個別人遭受意外事故而造成總體上的損失。,30,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,3.風(fēng)險隔離,風(fēng)險隔離包括分割和復(fù)制分割（separation）是指將現(xiàn)有的資產(chǎn)或活動分散到不同的地點，而不是將它們?nèi)考性诳赡軞в谝淮螕p失的同一地點。這樣，萬一有一處損失，不至于影響其它。復(fù)制（duplication）是指把現(xiàn)有的資產(chǎn)再復(fù)制一份，如果原始的資產(chǎn)遭

14、受損失，就啟用備用的資產(chǎn)。,31,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,3.風(fēng)險隔離,分割和復(fù)制與損失減少的區(qū)別分割和復(fù)制沒有像其它減少損失的措施那樣力圖減少風(fēng)險單位本身的損失嚴(yán)重程度，而是在于減少總體損失的程度 分割或復(fù)制通過增加風(fēng)險單位，雖然可以降低一次損失的損失程度，但同樣也有可能增加損失頻率。,32,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（二） 風(fēng)險融資,風(fēng)險融資技術(shù)是指通過事先的財務(wù)計劃或合同安排來籌措資金，以便對風(fēng)險事故造成的經(jīng)濟損失進行補充的風(fēng)險

15、處理方法。與風(fēng)險控制技術(shù)所關(guān)注的事前防范不同，風(fēng)險融資技術(shù)著眼于在事前安排好事后的資金融通。,33,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（二） 風(fēng)險融資,1. 風(fēng)險自留 2. 風(fēng)險轉(zhuǎn)移,34,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,1.風(fēng)險自留,風(fēng)險自留（risk retention）是指由面臨風(fēng)險的經(jīng)濟單位自己承擔(dān)風(fēng)險事故所造成的損失的一種風(fēng)險處理方法。它主要利用內(nèi)部資金的融通來彌補損失。,35,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,1.風(fēng)險自留,（1）非計劃性風(fēng)險自留主

16、要原因有：（1）缺乏風(fēng)險意識；（2）風(fēng)險識別失誤；（3）風(fēng)險評價失誤；（4）風(fēng)險決策延誤；（5）風(fēng)險決策實施延誤。（風(fēng)險管理人員幾乎不可能識別出所有的風(fēng)險）（2）計劃性風(fēng)險自留,36,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,計劃性風(fēng)險自留的方式第一，將損失攤?cè)虢?jīng)營成本第二，建立意外損失基金第三，借款①內(nèi)部借款 ②特別貸款 ③應(yīng)急貸款 第四，專業(yè)自保公司,37,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,專業(yè)自保公司一般是母公司自己設(shè)立的保險公司，旨在對本企

17、業(yè)、附屬企業(yè)以及其它企業(yè)的風(fēng)險進行保險或再保險安排。,38,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,自保公司,優(yōu)勢成本低，承保彈性大專業(yè)性人才，風(fēng)險管理增強保險與再保險結(jié)合不足業(yè)務(wù)范圍有限承保能力有限,39,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 風(fēng)險轉(zhuǎn)移,風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指通過一定的方式，將風(fēng)險從一個主體轉(zhuǎn)移到另一個主體，讓另一主體承擔(dān)風(fēng)險的一種風(fēng)險處理方法。,40,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 風(fēng)險轉(zhuǎn)移,風(fēng)險轉(zhuǎn)移保險轉(zhuǎn)移非保險轉(zhuǎn)移,41,東北財經(jīng)大

18、學(xué)金融學(xué)院,通過簽訂合同 將某種特定的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給專門機構(gòu)或部門,如將一些特定的業(yè)務(wù)交給具有豐富經(jīng)驗技能、擁有專門人員和設(shè)備的專業(yè)公司去完成;在對外投資時,企業(yè)可以采用聯(lián)營投資方式,將投資風(fēng)險部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè);對企業(yè)閑置的資產(chǎn),采用出租或立即售出的處理方式,可以將資產(chǎn)損失的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給承租方或購買方。,非保險轉(zhuǎn)移1,42,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,非保險轉(zhuǎn)移1,優(yōu)點：1. 可以轉(zhuǎn)移某些不可保的潛在損失；2. 是被轉(zhuǎn)移者往往

19、能較好地進行損失控制。缺點：雙方當(dāng)事人對合同條款的理解發(fā)生分歧而導(dǎo)致轉(zhuǎn)移失效，或因被轉(zhuǎn)移者無力承擔(dān)實際發(fā)生的重大損失而導(dǎo)致仍然由轉(zhuǎn)移者來承擔(dān)損失,43,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,非保險轉(zhuǎn)移2,套期保值即在近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風(fēng)險降低到最低限度。例如：在現(xiàn)貨市場和期貨市場對同一類商品進行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動，或者通過構(gòu)建不同的組合來避免未來價格變化帶來損失的交易。優(yōu)點：規(guī)避價格變化帶來的損失。缺點：

20、失去價格變化帶來的收益。,44,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險管理的目的,風(fēng)險管理的目的絕不是使風(fēng)險最小化，而是基于風(fēng)險成本最小化的企業(yè)價值最大化。風(fēng)險成本是指由于風(fēng)險的存在和風(fēng)險事故發(fā)生后人們所必須支出的費用和預(yù)期經(jīng)濟利益的減少。,45,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險成本,1.期望損失成本期望損失成本包括直接損失期望成本和間接損失期望成本。例：制藥公司發(fā)賣新藥直接損失—產(chǎn)生副作用的賠償間接損失—回收費用，風(fēng)評降低等2.損失控

21、制成本,46,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險成本,3.損失融資成本自保成本、期貨期權(quán)等的交易成本4.內(nèi)部風(fēng)險控制成本內(nèi)部風(fēng)險抑制成本包括與實現(xiàn)分散經(jīng)營相關(guān)的成本以及與管理這些分散行為相關(guān)的成本，也包括對數(shù)據(jù)以及其他類型的信息進行收集、分析以進行更精確的損失預(yù)測而產(chǎn)生的成本。,47,東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險成本,5.殘余不確定性成本即使采取了各種風(fēng)險管理的手段，也不可能是風(fēng)險降低為0，總會有殘余的風(fēng)險，即會產(chǎn)生殘余不確定性的風(fēng)險。,