公司信用風險量度與歷史財務比率的回歸研究.pdf

1、信用風險的度量是信用風險管理的難點之一，它往往與公司的財務狀況有著直接和本質的聯(lián)系。本碩士論文將通過建立上市公司違約概率與相關財務比率的多元線性回歸關系，把公司未來信用風險發(fā)展和歷史財務狀況聯(lián)系起來。這種聯(lián)系不但可以使銀行通過關注企業(yè)的財務狀況，識別信用危機，而且對于非上市公司信用風險的度量也有一定的借鑒意義。 文中首先介紹了運用期權定價理論計算上市公司違約概率的具體過程，其中包括模型中各個參數(shù)選取的詳細討論。并以上海證券交易所

2、上市的，發(fā)行A股的，2005年標明ST的10家公司和相同行業(yè)的10家非ST的公司，以2004年12月31日為基準計算一年的違約概率。對比圖和成對樣本的T統(tǒng)計分析檢驗了該模型在中國的適用性。結果表明，基于期權定價理論的KMV模型計算得到的上市公司的違約概率在ST公司和非ST公司之間有顯著不同，即該模型對上市公司的違約概率有較好的預測能力。 隨后，利用該期權定價模型計算出零售行業(yè)中的15家上市公司2002年至2005年的違約概率，結

3、合國內外相關財務預警研究成果，收集了20個相關財務比率，運用逐步回歸法，通過剔出異常值、識別共線性、分析等方差性以及檢驗回歸模型的假設條件是否成立，建立違約概率對財務比率之間的多元線性回歸關系。最終有7個指標入選回歸方程，它們分別為：負債總額/資產總額、短期負債/負債總額、主營業(yè)務收入/資產總額、總資產增長率、流動資產/主營業(yè)務收入、資產的對數(shù)(資產規(guī)模)和營業(yè)利潤/主營業(yè)務收入。 最后選取5家零售行業(yè)的上市公司作為檢驗樣本，對