關(guān)于鐵路設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金的研究.pdf

1、產(chǎn)業(yè)投資基金本質(zhì)是對未上市企業(yè)進行股權(quán)投資和提供經(jīng)營管理服務(wù)的一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。鐵路設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金有利于彌補鐵路行業(yè)投資的巨額資金缺口，但更重要的是產(chǎn)業(yè)基金市場化、規(guī)范化運作會促進鐵路投融資改革，通過參與被頭資企業(yè)的管理來提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。當前鐵路融資渠道仍主要依靠鐵路建設(shè)基金和鐵道部債務(wù)融資，融資渠道比較單一。產(chǎn)業(yè)投資基金不僅增加了鐵路投融資的渠道，而且與現(xiàn)有的鐵路投融資渠道有著互補和促進的關(guān)系。

2、產(chǎn)業(yè)投資基金有其獨特的運作機理，雖然是對未上市企業(yè)進行直接股權(quán)投資，面臨的風險主要是被投資企業(yè)本身的風險，比證券投資基金面臨的風險更加具有不確定性。但是產(chǎn)業(yè)投資基金有著自身獨特的控制高風險的機制，同時還通過特殊的制度安排獲得了高資本增值收益。在產(chǎn)業(yè)投資基金的整個運作過程中存在投資者與基金管理者、基金管理者和被投資企業(yè)兩層委托代理關(guān)系，必須建立合理的產(chǎn)權(quán)治理結(jié)構(gòu)和激勵約束及機制。@2 無論從鐵路的內(nèi)部環(huán)境分析，還是從鐵路的外部環(huán)境分析，鐵

3、路設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金都是可行的。選擇合理的組織形式是鐵路設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金能否成功設(shè)立的關(guān)鍵，根據(jù)鐵路投融資的具體特點和現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)投資基金的政策環(huán)境，鐵路設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)選擇契約型的方式進行設(shè)立。但是在基金的管理層面上，鐵路設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金要引入了公司型的模式，同時選擇部分投資人又成為基金管理公司的股東。鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金的運作應(yīng)采取封閉式，在進行投資時要利用多元化的股權(quán)投資方式和分段投資策略來降低投資風險。合理的退出方式和退出時機，決