關(guān)于貨幣危機(jī)傳染機(jī)制的研究——以東南亞貨幣危機(jī)為背景的分析.pdf

1、二十世紀(jì)九十年代以來(lái)，貨幣危機(jī)頻頻發(fā)生，其影響面越來(lái)越大，越來(lái)越多的國(guó)家和地區(qū)陷入災(zāi)難之中。貨幣危機(jī)具有了越來(lái)越強(qiáng)的傳染性。在眾多的貨幣危機(jī)中，1997年的東南亞貨幣危機(jī)給人們留下的印象是最深刻的。這場(chǎng)貨幣危機(jī)從泰國(guó)開(kāi)始，迅速席卷東南亞國(guó)家，韓國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)西亞先后爆發(fā)了貨幣危機(jī)，香港、新加坡、日本、中國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)都受到了強(qiáng)烈的沖擊，其來(lái)勢(shì)之快、范圍之廣、影響之深，都是史無(wú)前例的。這場(chǎng)危機(jī)不僅對(duì)各國(guó)政府敲響了警鐘，也引起了學(xué)術(shù)界

2、的高度關(guān)注。它給世界經(jīng)濟(jì)學(xué)從理論到實(shí)踐上都帶來(lái)了挑戰(zhàn)，眾多的學(xué)者都深刻研究了貨幣危機(jī)爆發(fā)的根源，但系統(tǒng)研究貨幣危機(jī)傳染的文章相對(duì)較少。本文將從傳染的角度來(lái)研究東南亞貨幣危機(jī)背景下的貨幣危機(jī)傳染機(jī)制。 研究貨幣危機(jī)的傳染機(jī)制有著重要的理論和實(shí)踐意義。理論上，它是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的補(bǔ)充與完善。由于目前世界經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中并未給出有關(guān)貨幣危機(jī)傳染的相關(guān)理論，人們對(duì)貨幣危機(jī)的傳染性缺乏理論上的認(rèn)識(shí)和指導(dǎo)，以致于每次貨幣危機(jī)來(lái)臨時(shí)，

3、人們總是無(wú)所適從。貨幣危機(jī)傳染機(jī)制的研究同樣具有重要的實(shí)踐意義。對(duì)貨幣危機(jī)傳染途徑和傳染規(guī)律的研究，有助于人們變被動(dòng)為主動(dòng)，在貨幣危機(jī)爆發(fā)后迅速切斷貨幣危機(jī)的傳染鏈，阻止貨幣危機(jī)在更大的范圍內(nèi)產(chǎn)生危害。 貨幣危機(jī)傳染機(jī)制的研究還有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。貨幣危機(jī)的爆發(fā)有著復(fù)雜的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)背景，受到眾多因素的影響，要預(yù)測(cè)貨幣危機(jī)爆發(fā)的時(shí)間和地點(diǎn)將是非常困難的。從實(shí)際的情況來(lái)看，幾乎沒(méi)有研究能夠成功預(yù)測(cè)了過(guò)去所爆發(fā)的貨幣危機(jī)。既然難以預(yù)

4、測(cè)貨幣危機(jī)的首發(fā)性，那么在貨幣危機(jī)爆發(fā)后，盡量阻止貨幣危機(jī)的擴(kuò)散就是現(xiàn)實(shí)的選擇。對(duì)貨幣危機(jī)傳染機(jī)制的研究是阻止貨幣危機(jī)傳染的最有力的武器，因而也具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文可以分為三大部分：第一部分是導(dǎo)論和研究基礎(chǔ)，第二部分是研究的主體內(nèi)容，研究貨幣危機(jī)主要的傳染途徑的機(jī)制和規(guī)律，并進(jìn)行相應(yīng)的實(shí)證檢驗(yàn)。第三部分是對(duì)本文的主要觀點(diǎn)進(jìn)行歸納并提出防范外部沖擊的政策建議。 導(dǎo)論和研究基礎(chǔ)主要包括研究背景、選題意義、研究基礎(chǔ)、

5、研究框架以及文中涉及的主要概念的定義。本文認(rèn)為貨幣危機(jī)是一個(gè)連續(xù)的過(guò)程，所以首先定義了貨幣壓力的概念。當(dāng)貨幣壓力超過(guò)一定界限，就被視為發(fā)生貨幣危機(jī)。貨幣危機(jī)的傳染就是由一個(gè)國(guó)家的貨幣危機(jī)引起另一個(gè)國(guó)家貨幣壓力增加的過(guò)程。第二部分包括第二章至第六章，是研究的主體內(nèi)容。第二章主要分析貨幣危機(jī)傳染的基礎(chǔ)——貨幣危機(jī)傳染的存在性、基礎(chǔ)因素以及貨幣傳染的方向性。研究結(jié)果表明：五個(gè)貨幣危機(jī)國(guó)家匯率指標(biāo)在不同滯后期的因果分析中存在穩(wěn)定的因果關(guān)系。同時(shí)

6、，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)健全、外匯儲(chǔ)備充足的國(guó)家在貨幣危機(jī)中貨幣壓力增加的可能性較小，從這個(gè)角度講，貨幣危機(jī)的傳染是有方向性的。第三章主要分析固定匯率制度與貨幣危機(jī)傳染的關(guān)系，以及固定匯率制下貨幣危機(jī)傳染性增加的原因和機(jī)制。 在此基礎(chǔ)上，第四至第六章分析了國(guó)際貿(mào)易聯(lián)系、金融市場(chǎng)聯(lián)系、預(yù)期及投機(jī)攻擊等渠道或因素在貨幣危機(jī)傳染中的機(jī)制和作用。在理論分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果表明：東南亞貨幣危機(jī)過(guò)程中，國(guó)際貿(mào)易渠道和金融市場(chǎng)聯(lián)系對(duì)貨幣危機(jī)傳染