基于貨幣錯配視角的新興市場貨幣危機研究.pdf

1、貨幣錯配是當今世界各個國家在經(jīng)濟全球化和金融全球化過程中普遍存在的。大規(guī)模的貨幣錯配會影響一個國家金融體系的穩(wěn)定性、貨幣政策的有效性、匯率政策的靈活性，同時對產(chǎn)出等方面會造成巨大的不利影響。20世紀90年代以來，在以歐洲、美洲、東南亞為代表的一些新興市場多次爆發(fā)了貨幣危機，嚴重影響了世界金融市場的穩(wěn)定。這些國家在發(fā)生金融危機的整個過程都普遍存在較為嚴重的貨幣錯配現(xiàn)象。因此本文基于新興市場貨幣錯配的特點，從貨幣錯配角度研究新興市場貨幣危機

2、問題。
　　本文首先對貨幣危機與貨幣錯配理論進行分析，提出了從貨幣錯配角度研究貨幣危機問題這樣一個具有創(chuàng)新性的研究視角;接下來在貨幣錯配視角下，對新興市場貨幣錯配狀況進行分析，發(fā)現(xiàn)貨幣錯配與貨幣危機之間存在著緊密地聯(lián)系。在貨幣危機發(fā)生之前、之中和過后，新興市場的貨幣錯配程度都經(jīng)歷了大規(guī)模積累、嚴重程度迅速惡化和貨幣錯配嚴重程度降低，這三個階段。
　　本文通過從內部和外部兩個方面分析了影響新興市場貨幣錯配的因素，發(fā)現(xiàn)全球化和現(xiàn)

3、行的國際貨幣體系是導致新興市場貨幣錯配的主要原因。新興市場自身發(fā)展不夠成熟的金融市場、政策體制的不完善、匯率制度的僵化還有國內政策措施的不合理也是加劇貨幣錯配程度的重要原因。
　　本文從貨幣政策、宏觀和微觀經(jīng)濟主體這幾個方面分析貨幣錯配引發(fā)貨幣危機的作用機制。貨幣政策方面的研究結論為，貨幣錯配從貨幣政策中介目標和傳導途徑兩個方面降低了貨幣政策實施的有效性。對貨幣錯配影響經(jīng)濟主體的分析為:不論債權型貨幣錯配還是債務型貨幣錯配的大量積

4、累，都會給經(jīng)濟主體帶來負面影響。當匯率大幅波動時，貨幣錯配能夠減少經(jīng)濟主體的投資規(guī)模、從而使產(chǎn)出下降;大規(guī)模的貨幣錯配能夠增加金融體系的脆弱性，使得宏觀和微觀經(jīng)濟基本面惡化，當出現(xiàn)外部勢力的沖擊時，會引發(fā)貨幣危機。
　　針對亞洲和美洲曾經(jīng)發(fā)生貨幣危機的新興市場，本文建立短期貨幣錯配指數(shù)模型，來驗證新興市場貨幣錯配與貨幣危機的作用機理。并對模型進行實證分析表明:短期貨幣錯配指標對經(jīng)濟的反方向影響有一年的滯后期，且對前一年的影響要大于