新興市場經(jīng)濟國家資本外逃機制與成因的新探究——基于貨幣錯配視角.pdf

1、20世紀80年代以來，新興市場經(jīng)濟國家爆發(fā)了數(shù)次較大的貨幣危機，并造成了巨大的經(jīng)濟損失，甚至造成世界性經(jīng)濟動蕩。研究表明，近幾年全球范圍內(nèi)相繼爆發(fā)的墨西哥金融危機、東南亞金融危機、俄羅斯金融危機、巴西金融危機等，均與大規(guī)模資本外逃有密切的關(guān)系。而爆發(fā)過貨幣危機的國家在大量資本外逃出現(xiàn)前均普遍存在著較為嚴重的貨幣錯配現(xiàn)象，貨幣錯配是否構(gòu)成了新興市場經(jīng)濟國家資本外逃的原因之一？如果貨幣錯配是資本外逃的原因，那么又是什么原因?qū)е铝素泿佩e配？解

2、決這些問題對于新興市場經(jīng)濟國家抑制資本外逃、防范金融和經(jīng)濟危機具有重大的現(xiàn)實意義。
　　 本文首先對國內(nèi)外學者有關(guān)資本外逃成因的有關(guān)研究進行了分類梳理，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有研究主要把資本外逃歸于新興市場經(jīng)濟國家的內(nèi)部因素，并且僅僅考慮了匯率的貶值預期對資本外逃的影響，忽略了現(xiàn)行國際貨幣體系和匯率的升值預期對資本外逃的影響。其次，本文通過貨幣錯配的成因和影響闡述貨幣錯配理論，并提出貨幣錯配是現(xiàn)行國際貨幣體系下新興市場經(jīng)濟國家的必然結(jié)果。再次，

3、本文分析了貨幣錯配影響資本外逃的三種效應——資產(chǎn)負債表效應、資產(chǎn)組合效應和競爭效應。結(jié)果顯示在面臨大規(guī)模債務型貨幣錯配的情況下，貨幣錯配通過資產(chǎn)負債表效應和資產(chǎn)組合效應促進資本外逃，而通過競爭效應抑制資本外逃；在面臨大規(guī)模債權(quán)型貨幣錯配的情況下，貨幣錯配通過資產(chǎn)負債表效應、資產(chǎn)組合效應和競爭效應促進資本外逃。然后，為了實證檢驗貨幣錯配對資本外逃的影響，本文通過格蘭杰因果檢驗方法檢驗了中國的情況，結(jié)果表明中國的貨幣錯配顯著地引起了資本外逃