新興市場國家資本市場開放的效應(yīng)分析及啟示.pdf

1、金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展到現(xiàn)階段最主要的特征，發(fā)展中國家想要分享全球化的利益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長，開放資本市場是無法逃避的選擇。目前的理論和實(shí)證研究關(guān)于資本市場開放對經(jīng)濟(jì)的影響作用尚未達(dá)成一致的結(jié)論。本文首先從理論上分析了不同理論對于資本市場開放效應(yīng)的解釋，其次收集了上世紀(jì)80—90年代開放的29個新興市場國家經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，對其開放的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)進(jìn)行分析，得出結(jié)論認(rèn)為，資本市場的開放會給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來增長效應(yīng)，資本市場的開放雖然會使得一國更容易受

2、到相鄰或經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)類似國家的影響，但是資本市場開放與經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生沒有必然的聯(lián)系。健全的宏觀經(jīng)濟(jì)與制度背景對于增強(qiáng)資本市場開放的正效應(yīng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和預(yù)防危機(jī)是必要的。 本文的研究結(jié)果表明，開放前金融部門發(fā)展較好，法律制度健全，和投資環(huán)境優(yōu)良的國家，資本市場開放的經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)得到強(qiáng)化。而宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)定，制度環(huán)境好的國家比較不容易受到蔓延型經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。文章的最后在對我國資本市場開放現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，就我國進(jìn)一步開放資本市場