內(nèi)外均衡視角下中國利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)研究.pdf

1、本文以利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)配合為明線，以開放經(jīng)濟(jì)條件下內(nèi)外均衡的實現(xiàn)為暗線，從西方內(nèi)外均衡理論與主要匯率理論的分析中探尋利率與匯率的關(guān)系以便求得二者協(xié)調(diào)，在從正反兩方面對有關(guān)國家利率、匯率市場化改革與資本項目開放的關(guān)系進(jìn)行比較借鑒的基礎(chǔ)上，針對我國宏觀經(jīng)濟(jì)的實際情況，尋求我國利率政策與匯率政策協(xié)調(diào)配合的最佳答案。 基于以上目的，本文設(shè)定如下研究框架： 本文第一章是關(guān)于經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的概念界定和理論綜述。首先對有關(guān)經(jīng)濟(jì)內(nèi)

2、外均衡關(guān)系的國內(nèi)外研究進(jìn)行了簡要回顧，指出開放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡是各國宏觀經(jīng)濟(jì)運行的最佳狀態(tài)，并借鑒米德的政策搭配理論論證了內(nèi)外均衡的實現(xiàn)要求匯率政策與支出政策的配合，進(jìn)而運用蒙代爾—弗萊明模型說明利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)是內(nèi)外均衡的必要條件，同時闡明利率是內(nèi)部均衡的基礎(chǔ)，匯率是外部均衡的關(guān)鍵，利率政策和匯率政策的協(xié)調(diào)有助于內(nèi)外均衡的實現(xiàn)。 利率、匯率政策協(xié)調(diào)配合要求了解利率與匯率之間究竟存在何種作用或機(jī)制，第二章研究了這一問題。本

3、章從西方主要匯率決定理論入手，通過對利率平價說、購買力平價說、資產(chǎn)市場模型、貨幣主義的匯率理論等模型中利率與匯率關(guān)系的研究，從中抽象引出利率匯率相互作用機(jī)制的一般分析，并總結(jié)了影響利率—匯率傳導(dǎo)機(jī)制的主要因素，分析了不同匯率制度下利率—匯率傳導(dǎo)機(jī)制的作用原理。 第三章屬于利率政策與匯率政策協(xié)調(diào)的國際經(jīng)驗借鑒。本章首先闡述了金融深化進(jìn)程中利率、匯率體制改革的重要意義，并從正反兩方面對有關(guān)國家(美國、日本、泰國)的利率、匯率自由化與

4、外匯管理體制改革實踐進(jìn)行了比較，最后得出了經(jīng)驗與教訓(xùn)。 第四章則根據(jù)前述理論根據(jù)中國實際進(jìn)行分析。本章在回顧改革開放以來中國利率與匯率體制改革相關(guān)情況的基礎(chǔ)上，運用內(nèi)外均衡理論深入分析了中國九十年代以來利率政策與匯率政策的三次沖突，指出了中國利率、匯率政策協(xié)調(diào)的難點所在。通過我國利率、匯率變動對利率平價模型的契合性檢驗，認(rèn)為中國利率與匯率協(xié)調(diào)相關(guān)性不高，并揭示了其深層次原因。 第五章則屬于解決問題部分。本章首先根據(jù)我國當(dāng)

5、前面臨的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，利用蒙代爾—弗萊明模型分析了我國當(dāng)前利率政策與匯率政策協(xié)調(diào)搭配的現(xiàn)狀與困境，接著對2005年我國匯率制度改革后利率市場化的新選擇進(jìn)行了探討，最后對我國利率市場化、資本項目開放與匯率制度改革等金融政策的搭配與改革次序問題進(jìn)行了重點研究。 本文主要有如下結(jié)論： 1.利率是內(nèi)部均衡的基礎(chǔ)，匯率是外部均衡的關(guān)鍵，利率政策與匯率政策的協(xié)調(diào)有助于內(nèi)外均衡的實現(xiàn)，其重要性正是源于利率與匯率之間存在的內(nèi)在的、本質(zhì)