通貨膨脹目標制與匯率制度——基于新興市場的經(jīng)驗分析.pdf

1、由于與其他貨幣政策名義錨相比有著顯著的優(yōu)點，通貨膨脹目標制在世界范圍內(nèi)得到了快速發(fā)展。事后分析發(fā)現(xiàn)，在彈性匯率制度下，采用通貨膨脹目標制的國家的比重正在上升，在實行通貨膨脹目標制的國家中，實行有管理浮動制的比重正在提高；對于那些想實行彈性匯率制度的國家來說，實行通貨膨脹目標制可以為貨幣政策提供適當?shù)拿x錨。 在實行通貨膨脹目標制的新興市場國家中，仍然存在不同程度的匯率-物價傳導(dǎo)效應(yīng)，加上匯率波動的其他影響，中央銀行仍有必要進行外

2、匯干預(yù)。外匯干預(yù)的手段主要有直接和間接兩種，直接干預(yù)和間接干預(yù)手段相互配合、相互補充。在實際操作中，匯率超調(diào)是干預(yù)的充分條件但不一定是必要條件。為了約束中央銀行外匯干預(yù)、維持通貨膨脹目標制和中央銀行的公信力，中央銀行應(yīng)該保持足夠的透明度，向市場做出為什么干預(yù)是必要和合理的解釋，以及干預(yù)的期限、資金來源等問題的說明。通貨膨脹目標制框架下的外匯干預(yù)目標應(yīng)該是消除匯率的過度波動、平滑匯率走勢，而不是改變匯率走勢。從這個角度看，中央銀行的外匯干