激勵契約中的業(yè)績指標權衡研究——基于結果與過程的視角.pdf

1、正如委托代理關系廣泛地存在于人類的各種社會關系中一樣，業(yè)績評價也是同樣處處可見。對代理人進行準確恰當?shù)臉I(yè)績評價，并以此來激勵代理人、緩解代理問題一直都是代理理論研究的核心問題。本文是以代理模型為理論工具對激勵契約中業(yè)績指標的權衡問題進行了分析性的研究。 文章首先按照評價是基于行為結果還是行為過程的不同邏輯將業(yè)績指標區(qū)分為委托人價值結果指標與代理人行為過程指標。然后通過構建代理模型刻畫了分別基于結果指標與過程指標評價的次優(yōu)契約及相

2、應的代理成本，并分析了指標特征對此產(chǎn)生的影響。 筆者的研究表明，由于結果指標與過程指標各自的缺陷，使得委托人在激勵契約設計中只能根據(jù)現(xiàn)實中備選指標的具體特征來權衡是使用存在風險的結果指標還是存在扭曲的過程指標。美國CEO激勵契約的實踐驗證了本文的這一理論預測。 最后在總結回顧全文結論的基礎上，筆者認為目前我國CEO激勵契約中使用基于過程指標的做法是恰當?shù)?，并指出我國現(xiàn)階段改進過程指標的一致性可以通過完善公司治理來實現(xiàn)，而