中小投資者對(duì)規(guī)范上市公司行為政策的支付意愿研究.pdf

1、證券市場(chǎng)中上市公司存在的大量違規(guī)行為嚴(yán)重破壞了證券市場(chǎng)的信譽(yù)基礎(chǔ)，極大地?fù)p害了廣大中小投資者的投資信心和經(jīng)濟(jì)利益。中小投資者對(duì)于規(guī)范上市公司行為的有著強(qiáng)烈的政策需求。制訂能維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則的公共政策是政府職能部門應(yīng)盡的義務(wù)，是政府所能提供的一種特殊公共福利，無法像私人物品一樣在市場(chǎng)上出售和定價(jià)，其經(jīng)濟(jì)價(jià)值可以通過廣大投資者為實(shí)現(xiàn)該政策的實(shí)施而愿意支付的金額來反映。 本文采用條件意愿價(jià)值法來研究中小投資者對(duì)設(shè)想中政府規(guī)范上市公

2、司行為的公共政策的支付意愿，旨在為監(jiān)管部門獲知市場(chǎng)需求、改進(jìn)工作提供數(shù)量依據(jù)，確保從社會(huì)福利最大化出發(fā)，制訂并嚴(yán)格實(shí)施各項(xiàng)有利于證券市場(chǎng)健康發(fā)展的規(guī)章和制度。 本文首先針對(duì)我國(guó)上市公司存在的違規(guī)行為，提出了一系列有效解決既有問題的公共政策，并對(duì)該政策所蘊(yùn)涵的價(jià)值進(jìn)行分析；其次對(duì)條件意愿價(jià)值法的理論基礎(chǔ)、支付意愿導(dǎo)出方法、基本程序作簡(jiǎn)要的介紹；再次，基于預(yù)調(diào)查獲得的開放式問題結(jié)果，確立了正式調(diào)查的報(bào)價(jià)值，并分別就支付卡片法和二選一

3、法獲得的正式調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)學(xué)分析。分析結(jié)果顯示，中小投資者的支付意愿中位數(shù)位于44.66～50元/(年*人)之間；對(duì)不同程度的違規(guī)減少，中小投資者的支付意愿具有顯著差異，研究中沒有出現(xiàn)稟賦效應(yīng)；最后，文章分別采用多元線性和logistic回歸技術(shù)對(duì)支付卡片法和二選一法調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，回歸方程的擬合程度分別為90.7％(線性回歸Adj.R2)和89.0％(NagelkerkeR2)，進(jìn)入模型的解釋變量主要包括問卷編號(hào)、個(gè)人年收入、