投資者情緒對我國上市公司投資行為影響的實證研究.pdf

1、隨著行為金融學的不斷興起，學者們紛紛加入了對于行為金融學和行為公司財務的研究。其中關于投資者情緒對企業(yè)投資行為的研究又是重中之重。投資者情緒是投資者在進行投資的過程中所表現(xiàn)出的恐懼、貪婪和狂熱等情緒。投資者情緒是否會影響公司的投資行為，進而影響到公司的投資效率對于企業(yè)的投融資決策來說非常重要。本研究可以幫助上市公司的管理者正確理解市場情緒對公司投融資決策的影響，并在此基礎上做出可以提升企業(yè)價值的理性投資決策。同時，可以為證券行業(yè)監(jiān)管機構

2、提供監(jiān)管思路與決策依據(jù)，使我國證券市場投資者的結構更加優(yōu)化，并通過大力規(guī)范證券市場信息披露制度和發(fā)展機構投資者等措施，以便于減少投資者的非理性行為對市場造成的不良影響。
　　在此研究背景和研究意義之上，本文按如下思路開展研究。首先，本文對何為投資者情緒以及投資者情緒怎樣影響企業(yè)投資行為進行了理論論證。得出了投資者情緒主要通過股權融資渠道和迎合渠道這兩個渠道來影響企業(yè)的投資行為。其次，運用主成分分析法構建出了能度量投資者情緒的綜合指

3、標。主要是運用主成分分析法，將消費者信心指數(shù)、IPO首日收益率、新股中簽率、換手率、封閉基金折價率這五個指標進行處理得出了能衡量投資者情緒的綜合指標。再次，進行實證檢驗部分，主要包括兩個部分。第一部分用構建出的投資者情緒指標做自變量，企業(yè)投資行為做因變量進行了相應的實證分析。得出了投資者情緒與企業(yè)投資行為之間是正向相關的關系，并對基于不同企業(yè)特征的上市公司的投資行為進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)投資者情緒對具有不同企業(yè)特征的上市公司的投資行為的影