股權(quán)分置改革對(duì)上市公司治理的影響及對(duì)策研究.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文股權(quán)分置改革對(duì)上市公司治理的影響及對(duì)策研究姓名：吳蓉申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：企業(yè)管理指導(dǎo)教師：羅珉20051112股權(quán)分置改革對(duì)上市公司治理的影響及對(duì)策研究基礎(chǔ)上，本文擬從公司治理的基礎(chǔ)也即股權(quán)結(jié)構(gòu)方面來(lái)論證股權(quán)分置改革對(duì)上市公司績(jī)效的影響并提出相關(guān)對(duì)策建議。本文共分為五大部分，第一部分主要闡述了公司治理的相關(guān)理論，通過(guò)公司治理的含義以及國(guó)內(nèi)外相關(guān)的公司治理理論文獻(xiàn)和研究成果來(lái)認(rèn)識(shí)什么是公司治理。第二部分對(duì)股權(quán)分

2、置和股權(quán)分置改革進(jìn)行概述，從股權(quán)分置的定義和股權(quán)分置產(chǎn)生的原因及其對(duì)上市公司治理產(chǎn)生的影響到股權(quán)分置改革對(duì)上市公司治理的影響一一加以論述，從而對(duì)中國(guó)這一特殊條件下產(chǎn)生的歷史遺留問(wèn)題有全面的了解，清楚認(rèn)識(shí)實(shí)施股權(quán)分置改革對(duì)上市公司治理的重要意義。第三部分分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理以及公司績(jī)效三者之間的關(guān)系，使我們認(rèn)清股權(quán)結(jié)構(gòu)是通過(guò)公司治理對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生影響的，并對(duì)國(guó)內(nèi)外有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效的研究進(jìn)行綜述，為第四部分的實(shí)證分析奠定基礎(chǔ)。本文

3、的重點(diǎn)部分為第四部分實(shí)證研究。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究現(xiàn)狀總結(jié)分析的基礎(chǔ)上，提出上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效之間關(guān)系的假設(shè)，建立模型，從實(shí)證角度解釋上述問(wèn)題。數(shù)據(jù)選擇2006年4月到7月間參加股權(quán)分置改革的滬深兩市上市公司為樣本，通過(guò)對(duì)2005年和2006年上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)和多元回歸分析對(duì)比研究股改前后變量的變化以及對(duì)上市公司績(jī)效的影響。選取的變量包括績(jī)效變量和解釋變量以及控制變量。主要采用了兩個(gè)常用的績(jī)效變量，分別是主營(yíng)

4、業(yè)務(wù)資產(chǎn)收益率(cROA)、凈資產(chǎn)收益率(ROE)。在這里沒(méi)有用通常采用的托賓Q值指標(biāo)，是因?yàn)樵谖覈?guó)托賓Q值=(企業(yè)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值十權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值)／總資產(chǎn)帳面值，但是對(duì)權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值由于上市公司有流通股與非流通股之分，對(duì)非流通股在股權(quán)分置改革后就變?yōu)榱魍ü?，?dǎo)致計(jì)算上有一定問(wèn)題，由于本文研究涉及到股權(quán)分置改革前后的變化，在這種情況下，Q值并不能真正反映公司的績(jī)效，因此不宜采用該指標(biāo)。從對(duì)2005年樣本數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)分析可以看出：我國(guó)上