版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進行舉報或認領(lǐng)
文檔簡介
1、VaR(Value at Risk)是一種利用統(tǒng)計技術(shù)來度量市場風(fēng)險的方法。一些權(quán)威金融研究機構(gòu)的調(diào)查表明,自二十世紀80年代以來,VaR己經(jīng)為眾多商業(yè)銀行、投資銀行、非金融公司、機構(gòu)投資者及監(jiān)管機構(gòu)所使用和關(guān)注。許多金融機構(gòu)都將VaR作為防范金融風(fēng)險的第一道防線,并且開發(fā)了利用VaR進行風(fēng)險管理的軟件。監(jiān)管機構(gòu)則利用VaR技術(shù)作為金融監(jiān)管的工具,如在巴塞爾委員會發(fā)布的巴塞爾銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則及歐盟的資本充足度法案中,VaR成為其監(jiān)
2、管市場風(fēng)險的重要工具。由于GARCH族模型能夠較好地刻畫收益的動態(tài)變化特征,捕捉股市的叢集性效應(yīng)、非對稱特征,所以近年來計算VaR的參數(shù)方法多集中于用各類GARCH 模型結(jié)合能捕捉股市收益的厚尾特征的t-分布、GED 分布進行計算。
本文首先介紹VaR的概念、計算方法及VaR 模型的準確性檢驗;接著回顧傳統(tǒng)的GARCH類波動模型到FIGARCH模型的轉(zhuǎn)變,之后介紹了長記憶的概念及檢驗方法。在實證分析這一章,首先對上證綜合指
3、數(shù)、深圳成份指數(shù)、香港恒生指數(shù)進行了一個長記憶性檢驗,在收益波動率序列中我們發(fā)現(xiàn)了高度顯著的長記憶性。然后我們用GARCH(1,1)、FIGARCH(1,d,1)和FIEGARCH(1,d,1)模型計算各指數(shù)在三個置信水平下的VaR值。我們用返回檢驗法檢驗對各模型的預(yù)測效果進行了比較,但是從LR統(tǒng)計量考慮,我們不能拒絕GARCH、FIGARCH、或FEGARCH模型,它們都能對較好地對風(fēng)險作出估計,因此本文采用評分法評估各模型的優(yōu)劣,按
4、各模型實際失敗率 與期望失敗率 絕對差的大小,我們計算出各指數(shù)的9個模型的排序情況,并算出平均排序,平均排序最小的模型其準確性總的來說是最高的。評分法便于綜合評價各模型的優(yōu)劣。實證結(jié)果表明在估計95%置信度下的VaR值時基于GED分布的FIGARCH(1,d,1)模型表現(xiàn)最佳。而在97.5%及99%置信水平下,基于GED分布的FIEGARCH(1,d,1)模型表現(xiàn)出了最好的預(yù)測能力。我們發(fā)現(xiàn)FIGARCH和FIEGARCH模型在估計中國
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 長記憶模型參數(shù)的估計.pdf
- 全流通條件下中國股市風(fēng)險研究.pdf
- 滬深股市VaR估計.pdf
- 基于mcmcgarch模型的股市收益率var估計研究
- FIGARCH模型及其對中國股市波動長記憶性研究.pdf
- 基于VaR模型對中國股市的實證研究.pdf
- 各類VaR方法的比較:基于中國股市的實證研究.pdf
- 基于VAR模型對風(fēng)速缺失值的條件估計.pdf
- 基于MCMC-GARCH模型的股市收益率VaR估計研究.pdf
- α穩(wěn)定分布條件下TVAR模型參數(shù)估計研究.pdf
- 限幅條件下的空間譜估計.pdf
- 基于中國股市數(shù)據(jù)的GARCH模型的VaR實證研究.pdf
- VaR模型在中國股市風(fēng)險管理中的應(yīng)用研究.pdf
- 中國股市的動態(tài)VaR與CVaR計量模型分析.pdf
- 隨機缺失條件下變系數(shù)部分線性模型的估計.pdf
- 中國開放條件下的比較利益與產(chǎn)業(yè)升級.pdf
- VaR和CVaR股市風(fēng)險測度比較研究.pdf
- 中國股市的分形結(jié)構(gòu)的檢驗和長記憶建模.pdf
- 基于長記憶GARCH模型的企業(yè)證券投資風(fēng)險估計研究.pdf
- 極值理論在測度中國股市VaR中的應(yīng)用與比較.pdf
評論
0/150
提交評論