股權(quán)結(jié)構(gòu)與業(yè)績增長的實證分析——基于我國石化行業(yè)上市公司的分析.pdf

1、我國上市公司是在市場經(jīng)濟的發(fā)展過程中，由國有企業(yè)經(jīng)過股份制改造逐步轉(zhuǎn)變而來的。雖然經(jīng)過二十多年的改革已經(jīng)取得了一定的成果，但是我們也要看到很多企業(yè)的股份制改造其實并不是很徹底，股份公司仍然存在著許多急需解決的問題。其中由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理而導(dǎo)致的上市公司治理結(jié)構(gòu)不合理，治理效率低下的問題尤為突出。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)會更有效地促進治理結(jié)構(gòu)的完善、治理效率以及企業(yè)績效的提高。 國內(nèi)外有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)

2、與公司績效的研究比較充分，也取得了許多研究成果，然而在很多方面都沒有形成定論，因此本文在借鑒國內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，分析了我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系，著重從股權(quán)結(jié)構(gòu)的微觀層次——股權(quán)性質(zhì)和股權(quán)集中度入手，分別闡述了其對業(yè)績增長的影響，并以我國石化行業(yè)上市公司為樣本，進行實證分析。 本文以我國石化行業(yè)A股上市公司2000-2005年數(shù)據(jù)為樣本，采用線性回歸的方法來分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對業(yè)績增長的影響。實證結(jié)果顯示，我國石化行業(yè)上

3、市公司國有股、法人股對業(yè)績增長有正面作用，社會公眾股與業(yè)績增長無明顯作用，高級管理人員持股沒有達到應(yīng)有的激勵效果，第一大股東與業(yè)績增長呈倒U型關(guān)系。出現(xiàn)這種結(jié)果的原因是多方面的，主要包括：石化行業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)，國家對其有較多的扶持政策；法人股持股份額較多，有參與公司治理的強烈動機；社會公眾股持股較少且很分散，無法有效的參與公司治理；高級管理人員持股很少，還沒有形成相應(yīng)的激勵機制；當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例較低時，隨著持股比例的提高，參與公司治

4、理的熱情得到加強，有利于業(yè)績增長的提高；當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例超過一定比例時，第一大股東借助控股權(quán)地位獲取私人收益的可能性大大增加，從而影響了公司的健康發(fā)展。并在此基礎(chǔ)上，提出優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司績效的政策建議。 本文分為以下五個部分：第一部分是引言部分。這部分概述了論文的研究背景和意義，闡述了迄今為止國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效研究的理論觀點以及研究的方法和結(jié)果，并介紹了本文的寫作思路、所采用的研究方法以及文章的基

5、本框架。第二部分對我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績增長情況進行理論分析，從股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)集中度兩方面，分別闡述其對業(yè)績增長的影響。第三部分對我國石化行業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與業(yè)績增長現(xiàn)狀分析進行分析，運用描述性統(tǒng)計方法分別概述了我國上市公司總體及石化行業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征和公司業(yè)績增長的現(xiàn)狀，并分析了石化行業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對業(yè)績增長的影響。第四部分為本文的核心部分——實證分析部分。在前文的理論分析的基礎(chǔ)上，提出了關(guān)于我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)