金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)與中小股東利益——基于我國民營上市公司的實(shí)證分析.pdf

1、民營企業(yè)已成為我國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，越來越多的民營企業(yè)紛紛上市，成為了上市公司。但是近幾年來，民營上市公司的終極控制人侵害上市公司與中小股東利益的案件頻繁發(fā)生，通過對這些案件進(jìn)行比較就可以發(fā)現(xiàn)，這些民營上市公司往往采用金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司治理方式對上市公司與中小股東的利益進(jìn)行侵害。長此以往，往往打擊廣大的中小投資者的積極性，不愿意投資于證券市場，造成證券市場一片蕭條的局面，所以說保護(hù)民營上市公司與中小股東的利益不被侵害是我國證券市場和

2、民營上市公司發(fā)展的關(guān)鍵。
　　 在金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)下，對我國民營上市公司的終極控制人侵害中小股東利益的行為進(jìn)行了理論分析，并且以A股市場上采取金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)的民營企業(yè)的2008-2010這三年的數(shù)據(jù)作為樣本，對金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)下影響中小股東利益的相關(guān)因素進(jìn)行了實(shí)證研究，以此來判斷在什么情況下，終極控制人更傾向于對中小股東實(shí)施侵害。
　　 本文首先從所有權(quán)集中與控制性股東、金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)定義及其特征、金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)下大股東的掏

3、空行為、金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)下大股東的支持行為、金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值這五個(gè)方面對國內(nèi)外學(xué)者的研究成果做了簡要的回顧。其次本文闡述了金字塔結(jié)構(gòu)的相關(guān)概念與理論，并且揭示了我國金字塔類民營上市公司形成的外部條件和內(nèi)在動因，分析了終極控制人侵占上市公司中小股東利益的可能途徑并尋找現(xiàn)實(shí)證據(jù)，并且對金字塔類民營上市公司終極控制人傾向侵害的原因進(jìn)行了分析。最后本文根據(jù)上述分析提出假設(shè)，在我國金字塔股權(quán)類的民營上市公司中，對影響中小股東利益的因素進(jìn)行了