基于盈余持續(xù)性的現(xiàn)金股利變動(dòng)實(shí)證研究.pdf

1、本文主要從盈余持續(xù)性的角度，對(duì)2000年派現(xiàn)高峰之后的我國A股上市公司現(xiàn)金股利變動(dòng)進(jìn)行實(shí)證研究。研究主要從兩個(gè)方面進(jìn)行： 一方面分析我國現(xiàn)金股利變動(dòng)的信息內(nèi)涵。按照股利增加與股利減少、收益增加股利增加與收益增加股利減少以及收益減少股利增加與收益減少股利減少進(jìn)行分組。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，2002年上市公司現(xiàn)金股利與收益同向變動(dòng)時(shí)，公司當(dāng)年的收益變動(dòng)是持續(xù)性的或當(dāng)期收益水平能持續(xù)下去；現(xiàn)金股利與收益反向變動(dòng)時(shí)，公司當(dāng)年的收益變動(dòng)是暫時(shí)性的，后

2、期可能會(huì)發(fā)生反轉(zhuǎn)。而2000、2001年現(xiàn)金股利的變動(dòng)并不具有上述一致的信息內(nèi)涵，表明2000年之后的派現(xiàn)高峰并不完全由政策變化所致，上市公司開始逐步意識(shí)到股利的信號(hào)作用，政府監(jiān)管初見成效。 另一方面分析現(xiàn)金股利變動(dòng)在傳遞信息給投資者的過程中所起的作用。結(jié)果表明，年度間的檢驗(yàn)結(jié)果有比較大的差異，總體上未能肯定得出現(xiàn)金股利變動(dòng)目前在我國具有類似AdamS.Koch和AmyX.Sun(2004)所證實(shí)的作用，即股利變動(dòng)起到修正投資者