中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息與股價(jià)相關(guān)性在不同行業(yè)的差異.pdf

1、本文采用計(jì)價(jià)模型觀下的研究方法，基于Ohlson—Feltham(1995)股權(quán)估值模型，對(duì)2003年至2004年中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)與股價(jià)的相關(guān)性在不同行業(yè)的差異及其影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。 本研究受近年來(lái)西方學(xué)者關(guān)于會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的逐年變化以及國(guó)別差異的研究所啟發(fā)，其中部分研究驗(yàn)證了影響會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的因素，可歸納為六類：無(wú)形資產(chǎn)密集程度，交易對(duì)信息的依賴程度，企業(yè)盈利能力，公司規(guī)模，成長(zhǎng)能力，會(huì)計(jì)政策。關(guān)于中

2、國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的研究也較多，結(jié)論不盡相同，但大樣本實(shí)證研究結(jié)果都表明中國(guó)歷年來(lái)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性較低，尤其是凈資產(chǎn)的增量?jī)r(jià)值相關(guān)性。不過，目前極少有研究涉及中國(guó)股票市場(chǎng)中會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響因素。 本研究將視角置于中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息與股價(jià)相關(guān)性在不同行業(yè)的差異，并重點(diǎn)研究能夠解釋這些差異的因素：一方面驗(yàn)證西方成熟市場(chǎng)中已驗(yàn)證的相關(guān)因素對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息與股價(jià)相關(guān)性的影響，另一方面尋找反映中國(guó)股市特征的因素

3、并驗(yàn)證其對(duì)會(huì)計(jì)信息與股價(jià)相關(guān)性的影響。 本研究在以下方面具有重要意義：有助于各類會(huì)計(jì)信息使用者了解中國(guó)股票市場(chǎng)不同行業(yè)會(huì)計(jì)信息與股價(jià)的相關(guān)性及其差異；通過對(duì)相關(guān)影響因素的實(shí)證研究，揭示出在中國(guó)股市中影響會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)信息含量的因素，以及影響市場(chǎng)對(duì)會(huì)計(jì)信息反應(yīng)方式和效率的因素，以幫助股市管理者找到提高我國(guó)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)信息含量的途徑，縮小與西方成熟市場(chǎng)的差距，也有助于我國(guó)投資者認(rèn)識(shí)到目前對(duì)會(huì)計(jì)信息理解中的合理和不合理層面，提高對(duì)會(huì)計(jì)信息的使用

4、質(zhì)量和效率。 本研究得出三個(gè)主要結(jié)論：首先，2003—2004年中國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息的股價(jià)相關(guān)性遠(yuǎn)高于2002年以前的大樣本實(shí)證研究結(jié)論；其次，不同行業(yè)之間，上市公司會(huì)計(jì)利潤(rùn)和凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的綜合解釋力，以及各自的增量解釋力存在較大的差異；最后，這些差異在較大程度上可以被不同行業(yè)在無(wú)形資產(chǎn)密集度、交易對(duì)信息的依賴程度、盈利能力、成長(zhǎng)能力、平均公司規(guī)模及股本結(jié)構(gòu)方面的差異所解釋。 本文結(jié)構(gòu)如下：第一部分闡釋研究背景、理論基礎(chǔ)