基于期權(quán)理論的房地產(chǎn)企業(yè)土地開發(fā)和市場交易研究.pdf

1、土地開發(fā)的不可逆性、不確定性、可延遲性和經(jīng)營柔性等特點(diǎn)使得傳統(tǒng)投資決策方法運(yùn)用于房地產(chǎn)企業(yè)土地開發(fā)時存在明顯的缺陷。期權(quán)理論由于充分考慮了不確定性和靈活性在投資決策中的作用，使開發(fā)商能夠選擇最佳投資時機(jī)和存在爭取更大價值的靈活性，從而為準(zhǔn)確評估土地價值提供了新的思路。 本文首先對房地產(chǎn)企業(yè)土地開發(fā)的特點(diǎn)進(jìn)行分析，指出傳統(tǒng)投資決策方法在房地產(chǎn)企業(yè)土地開發(fā)中應(yīng)用的局限性，并介紹了期權(quán)理論及其在實(shí)物資產(chǎn)投資中的應(yīng)用；在對土地開發(fā)現(xiàn)狀進(jìn)

2、行分析之后，對期權(quán)理論在房地產(chǎn)企業(yè)土地開發(fā)中應(yīng)用的可行性進(jìn)行了分析論證；并進(jìn)一步運(yùn)用期權(quán)定價模型，結(jié)合實(shí)例，對土地儲備投資決策和土地開發(fā)項(xiàng)目投資決策進(jìn)行了量化分析。最后，對未來建立土地期權(quán)交易市場進(jìn)行了初步探討。 本文將土地開發(fā)視為一個美式看漲期權(quán)，建立了土地期權(quán)定價模型，從一個全新的角度去衡量土地和開發(fā)項(xiàng)目價值，為土地市場價格的形成提供了新的參考。而建立土地期權(quán)交易市場將有利于用市場預(yù)測的理性力量來消除盲目的土地投機(jī)，降低房地