我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)基本功能實(shí)證研究.pdf

1、本文先簡(jiǎn)述了我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)的發(fā)展與現(xiàn)狀，并對(duì)期貨市場(chǎng)功能的有關(guān)理論進(jìn)行了簡(jiǎn)要述評(píng)，在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)基本功能的實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行了實(shí)證研究。 首先，分別用最小方差套期保值法和最大效用套期保值法實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)套期保值功能的實(shí)現(xiàn)程度。然后，分別用方差比檢驗(yàn)法和協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)法實(shí)證檢驗(yàn)了我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效性和無(wú)偏性，從而檢驗(yàn)我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)程度。 實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)

2、套期保值功能和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能已初步得以實(shí)現(xiàn)，但實(shí)現(xiàn)的程度依然不高。此外，我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)基本功能的發(fā)揮表現(xiàn)出了一些特征：(1)流動(dòng)性的差異，造成糧食期貨市場(chǎng)套期保值功能的發(fā)揮程度因糧食品種不同而存在差異；(2)糧食期貨品種的季節(jié)性，使糧食期貨合約的套期保值效果因交割月份不同而存在差異；(3)套期保值費(fèi)用的存在，致使套期保值效果較差的糧食期貨市場(chǎng)存在惡性循環(huán)；(4)糧食期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的程度較高；(5)流動(dòng)性與現(xiàn)貨市場(chǎng)開(kāi)放程

3、度的差異，造成糧食期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮程度因糧食品種不同而存在差異；(6)受現(xiàn)貨市場(chǎng)的制約，小麥期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有效性與無(wú)偏性存在矛盾。 最后，在實(shí)證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上，對(duì)影響我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮的因素進(jìn)行了分析，認(rèn)為主要影響因素包括：期貨市場(chǎng)整體發(fā)展水平、糧食現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r、糧食期貨市場(chǎng)投資主體、糧食期貨品種季節(jié)性特征、糧食期貨市場(chǎng)交易制度和交割制度。根據(jù)以上分析，提出了促進(jìn)我國(guó)糧食期貨市場(chǎng)功能充分發(fā)揮的對(duì)策建議