我國(guó)上市公司研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的市場(chǎng)反應(yīng)及影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特征之一.隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈,我國(guó)的企業(yè)界逐步認(rèn)識(shí)到研究與開(kāi)發(fā)(R&D)活動(dòng)正是形成和提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)和關(guān)鍵.鑒于R&D活動(dòng)的重要性,國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)其的研究一直沒(méi)有中斷過(guò),尤其對(duì)于R&D費(fèi)用是該資本化還是費(fèi)用化的問(wèn)題一直存在較大分歧.我國(guó)財(cái)政部于2001年1月18日頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則--無(wú)形資產(chǎn)》,要求企業(yè)將自行開(kāi)發(fā)并按法律程序申請(qǐng)取得無(wú)形資產(chǎn)按依法取得時(shí)發(fā)生的注冊(cè)費(fèi)、聘請(qǐng)律師費(fèi)等費(fèi)

2、用作為無(wú)形資產(chǎn)的實(shí)際成本,而將研究與開(kāi)發(fā)過(guò)程中發(fā)生的材料費(fèi)、工資等R&D費(fèi)用確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用.基于企業(yè)支付的R&D費(fèi)用只有在得到投資者認(rèn)同的前提下才有資本化的意義,否則應(yīng)將其費(fèi)用化,本文通過(guò)構(gòu)建兩個(gè)回歸模型:1、我國(guó)上市公司R&D費(fèi)用與股票價(jià)格關(guān)系的回歸模型;2、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)影響因素的回歸模型,分析判斷國(guó)內(nèi)投資者對(duì)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)的認(rèn)同度,為R&D費(fèi)用到底是費(fèi)用化或是資本化的爭(zhēng)論提供直接支持,并找出影響企業(yè)研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)的主要因素.通過(guò)實(shí)證分析發(fā)

3、現(xiàn):R&D費(fèi)用不是股票價(jià)格的主要影響因素,投資者對(duì)該項(xiàng)費(fèi)用支出的價(jià)值并不認(rèn)同.這在一定程度上說(shuō)明財(cái)政部頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則--無(wú)形資產(chǎn)》要求將R&D費(fèi)用支出費(fèi)用化的規(guī)定至少在現(xiàn)階段是符合現(xiàn)實(shí)情況的.同時(shí),我們還發(fā)現(xiàn)公司的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)收益率對(duì)研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)具有顯著正的影響;公司規(guī)模和無(wú)形資產(chǎn)率對(duì)研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)有負(fù)的影響.最后,文章從加快會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與會(huì)計(jì)制度建設(shè)、完善信息披露制度、提高投資者自身投資水平、積極促進(jìn)企業(yè)加大對(duì)R&D的投入力度等各