受人格影響的投資者決策心理過(guò)程及雙重效用函數(shù)研究.pdf

1、 本論文試圖以人格心理學(xué)為理論基礎(chǔ)，從一個(gè)全新的視角透視投資者的決策心理過(guò)程。作者認(rèn)為，人格結(jié)構(gòu)是個(gè)體認(rèn)知的“過(guò)濾器”，是個(gè)體認(rèn)知的基礎(chǔ)。面對(duì)同樣的信息，有什么樣的人格“過(guò)濾器”，就會(huì)有什么樣的認(rèn)知結(jié)論，也就有什么樣的決策。從這個(gè)角度說(shuō)，投資者不可能是同質(zhì)的理性經(jīng)濟(jì)人，他們實(shí)際上有著各自不同的“非財(cái)富最大化效用”模型。這些“非財(cái)富最大化效用”就是他們的各自情緒最大化，而這些情緒的最大化效用又集中體現(xiàn)在對(duì)時(shí)間的追求上。就此，論文重新

2、定義和明確了理性和非理性、投資和投機(jī)的概念，重新賦予效用概念“情緒化”的內(nèi)涵，而不僅僅是現(xiàn)代金融學(xué)“物質(zhì)化”的效用內(nèi)涵。 在這一基礎(chǔ)上，論文將效用劃分為投資者需求效用——主觀效用以及投資者所得效用和市場(chǎng)供給效用——客觀效用，并引入了時(shí)間變量——時(shí)間負(fù)效用作為投資者需求效用的重要因子。論文借用實(shí)驗(yàn)心理學(xué)的閾限概念，引入了絕望閾限、損害(失望)閾限、快樂(lè)閾限和滿(mǎn)足閾限等各種效用閾限概念，作為識(shí)別、描述和解釋投資者情緒的依據(jù)，并通過(guò)一