我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價“月份效應”和“季度效應”的實證分析.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板是培養(yǎng)具備優(yōu)秀發(fā)展前景的中小型企業(yè)的搖籃，是建設我國多層級資本市場體系的重要組成部分，它的健康運行不僅有利于以高新技術產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，更是我國自主創(chuàng)新國家發(fā)展戰(zhàn)略的重要保證。中國創(chuàng)業(yè)板市場成立時間較短，發(fā)展還不夠成熟，許多學者研究發(fā)現(xiàn)中國創(chuàng)業(yè)板市場存在嚴重的市場非有效現(xiàn)象，其中，最受學者們廣泛討論和關注的要屬創(chuàng)業(yè)板市場中的IPO抑價問題和日歷效應現(xiàn)象。目前，針對IPO抑價和日歷效應的研究基本都是分別開展，國內(nèi)僅有少數(shù)學

2、者將存在于中國股票市場的這兩種現(xiàn)象聯(lián)系起來，從星期效應角度對IPO抑價問題進行過研究。本文在已有研究的基礎上，使用中國創(chuàng)業(yè)板市場最新IPO數(shù)據(jù)，嘗試研究中國創(chuàng)業(yè)板市場中IPO抑價和日歷效應（月份效應、季度效應）間存在的關系。
　　本文在聯(lián)系相關理論和現(xiàn)實狀況的基礎上，綜合運用比較分析法、規(guī)范與實證分析結(jié)合法，首先，闡述IPO抑價和日歷效應的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀;然后，通過詳細介紹中國創(chuàng)業(yè)板特點和現(xiàn)狀，構(gòu)建本文研究的現(xiàn)實基礎，提出初步猜想

3、;之后，介紹國內(nèi)外已有相關理論，為猜想找到理論支撐，建立基本假說;最后，采用中國創(chuàng)業(yè)板市場最新IPO數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計和計量的方法，驗證本文的猜想和假說，分析實證結(jié)果，總結(jié)結(jié)論，提出建議。
　　本文的創(chuàng)新點有三處:
　　(1)研究角度創(chuàng)新。目前，很少有學者從日歷效應，特別是月份效應和季度效應角度入手，針對中國股票市場的IPO抑價問題展開研究。本文以之前學者的研究為基礎，綜合運用IPO抑價和日歷效應的現(xiàn)有理論，結(jié)合中國創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)狀，

4、嘗試從“月份效應”和“季度效應”角度研究中國創(chuàng)業(yè)板市場的IPO抑價問題，有助于填補我國創(chuàng)業(yè)板研究領域的部分空白。
　　(2)研究思路創(chuàng)新。本文基于中國創(chuàng)業(yè)板特點和現(xiàn)狀，從“兩會”和年報披露這兩個最能在固定時段影響投資者行為的事件出發(fā)，提出IPO抑價存在日歷效應的可能性。并運用已有研究和相關理論為猜想找到理論依據(jù)，提出基本假說，奠定實證研究的理論和現(xiàn)實基礎，為之后從日歷效應角度研究IPO抑價現(xiàn)象提供了一種參考。
　　本文研究發(fā)