上海市軌道交通投融資戰(zhàn)略模式研究.pdf

1、傳統(tǒng)的戰(zhàn)略管理理論和方法基本上都是以企業(yè)作為研究的對(duì)象，以競(jìng)爭(zhēng)作為分析的核心，并不斷進(jìn)行豐富和完善。而對(duì)于諸如城市軌道交通這樣的公用事業(yè)，學(xué)術(shù)界對(duì)其發(fā)展戰(zhàn)略一直缺乏系統(tǒng)的、持續(xù)的研究，沒(méi)有形成相應(yīng)的戰(zhàn)略管理理論和分析工具。本文試圖從研究的角度，借鑒企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析的思路和方法，將企業(yè)戰(zhàn)略分析的常用分析工具進(jìn)行適當(dāng)?shù)膭?chuàng)新，應(yīng)用到城市軌道交通的戰(zhàn)略分析中。 企業(yè)的發(fā)展是為追求利潤(rùn)最大化，而城市軌道交通的發(fā)展則主要圍繞如何為市民提供“

2、暢達(dá)、安全、舒適和清潔”的交通服務(wù)，主要追求的是社會(huì)效益最大化。為實(shí)現(xiàn)這樣的價(jià)值目標(biāo)，城市軌道交通事業(yè)必然要經(jīng)歷投融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)各直接價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)，同時(shí)，還需要規(guī)劃、協(xié)調(diào)、監(jiān)督等間接價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)。與企業(yè)價(jià)值鏈類似，本文將這些價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)按照一定關(guān)系組合，提出了城市軌道交通價(jià)值鏈。 本文利用價(jià)值鏈分析的思路和標(biāo)桿研究方法，對(duì)上海市軌道交通的投融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等軌道交通經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)（主要圍繞軌道交通的投融資機(jī)制）的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并研

3、究國(guó)內(nèi)外標(biāo)桿城市在軌道交通投融資方面的經(jīng)驗(yàn)，在上海市軌道交通總體目標(biāo)的指引下，形成上海市軌道交通投融資戰(zhàn)略模式，并提出政策建議。 由于城市軌道交通特有的經(jīng)濟(jì)特征和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，世界各國(guó)的政府都在軌道交通的投融資過(guò)程中發(fā)揮主導(dǎo)作用，即通過(guò)政府投融資體系直接為軌道交通建設(shè)提供資金。近年來(lái)，各國(guó)政府為解決軌道交通建設(shè)資金短缺及效率問(wèn)題，從軌道交通具有的一定經(jīng)營(yíng)性出發(fā)，在政府投資為主的基礎(chǔ)上，嘗試進(jìn)行市場(chǎng)化投融資的改革，即政府采取相應(yīng)的優(yōu)惠

4、政策等方式，為軌道交通進(jìn)行市場(chǎng)化融資創(chuàng)造必要條件，通過(guò)組建合資公司或項(xiàng)目融資等方式吸引其他投資者參與軌道交通建設(shè)。從這個(gè)角度看，軌道交通投融資基本模式有兩個(gè)選擇，即政府投融資和市場(chǎng)化的投融資。 本文重點(diǎn)對(duì)日本、香港、新加坡等國(guó)內(nèi)外城市進(jìn)行了標(biāo)桿研究，總結(jié)了這些城市在軌道交通投融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)方面的經(jīng)驗(yàn)和啟示。 根據(jù)對(duì)城市軌道交通的特征分析，以及對(duì)標(biāo)桿城市軌道交通投融資的經(jīng)驗(yàn)研究，可以看出，世界各主要城市軌道交通建設(shè)，正努

5、力擺脫以往單獨(dú)依靠政府投資的單一投資方式，逐漸向政府主導(dǎo)、多元化運(yùn)作、多渠道籌資的方向邁進(jìn)。結(jié)合上海市城市軌道交通經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及外部環(huán)境分析，本文提出上海市軌道交通的投融資總體戰(zhàn)略模式： 政府通過(guò)采取多種轉(zhuǎn)移支付政策手段，把軌道交通帶來(lái)的外部性效益內(nèi)部化，建立軌道交通項(xiàng)目投資、運(yùn)營(yíng)所需的穩(wěn)定的資金來(lái)源，在實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目基本的現(xiàn)金流平衡的基礎(chǔ)上，可采取以下兩種方式解決： 第一，政府主導(dǎo)的負(fù)債型投融資方式：采取政府投資主體負(fù)債型融資

6、方式，在政府提供一定資本金基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮政府信用，利用多元化的債務(wù)融資手段，降低融資成本，短時(shí)間內(nèi)籌措巨額建設(shè)資金，確保完成軌道交通建設(shè)任務(wù)；在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，通過(guò)多種手段統(tǒng)籌解決項(xiàng)目的還本付息問(wèn)題。 第二，政府主導(dǎo)的市場(chǎng)化投融資方式：采取PPP等項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等結(jié)構(gòu)融資方式，在政府投資的主導(dǎo)下，通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)的方式吸引社會(huì)投資，促進(jìn)軌道交通建設(shè)、運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的多元化、市場(chǎng)化，引入適度競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高資金使用效率，提升建設(shè)，運(yùn)營(yíng)水平。

7、 對(duì)于這兩種軌道交通投融資戰(zhàn)略模式，本文都提出了具體操作辦法、優(yōu)劣勢(shì)、可能遇到的問(wèn)題及解決思路。 在軌道交通投融資方式多元化、投融資機(jī)制市場(chǎng)化的過(guò)程中，會(huì)使市場(chǎng)機(jī)制的作用出現(xiàn)扭曲，不能對(duì)資源進(jìn)行有效的配置，這就需要政府進(jìn)行干預(yù)，將軌道交通的部分外部效應(yīng)內(nèi)部化。政府對(duì)軌道交通的政策引導(dǎo)和經(jīng)濟(jì)支持對(duì)軌道交通投融資戰(zhàn)略有非常重要的影響，因此，本文對(duì)政府經(jīng)濟(jì)支持的兩種基本方式——直接轉(zhuǎn)移支付和間接轉(zhuǎn)移支付也進(jìn)行了初步研究。