企業(yè)內(nèi)部控制評審概念、方法和案例分析

1、企業(yè)內(nèi)部控制評審 ——概念、方法和案例分析,吳益兵 博士,,企業(yè)內(nèi)部控制評審,一、內(nèi)部控制建設(shè)背景及層級內(nèi)控建設(shè)的背景 內(nèi)控缺陷的層級二、內(nèi)部控制的框架及技術(shù)三、內(nèi)部控制監(jiān)管邏輯及理解四、內(nèi)控案例分析,為什么講企業(yè)內(nèi)部控制,“基本規(guī)范”與”配套指引”,在過去的20 多年來，中國商界風(fēng)云詭譎，每隔一兩年便有一些龐大而知名的企業(yè)轟然倒地。在《大敗局》的眾多案例中，那些曾經(jīng)不可一世的企

2、業(yè)家們?nèi)狈ΜF(xiàn)實的控制感和控制藝術(shù)大概是最為致命的弱項—— 仰融無法控制華晨、唐萬新無法控制德隆、顧雛軍無法控制科龍、宋如華無法控制托普、李經(jīng)緯和趙新先無法控制他們一手創(chuàng)辦的健力寶和三九，等等，一切悲劇都潛伏著驚人一致的邏輯。人們開始發(fā)現(xiàn)這個世界，企業(yè)一直處于失控或失控的邊緣。,企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范出臺的背景,一直以來，我們都以為國有企業(yè)擁有“不敗金身”，無論什么情況都能夠浴火重生。然而，從2000年以來，某些國有大型企業(yè)發(fā)生巨額投資虧

3、損，如中航油（新加坡）；某些國有企業(yè)在衍生金融投資虧損，如中國三大航空公司航油期貨；長期以來，我們都以為中國民營企業(yè)是“不死小強”，生命力極為旺盛。2007年的經(jīng)濟危機潮下，某不知名報紙披露，當(dāng)年一季度6.6萬家民營企業(yè)應(yīng)潮而倒閉，第二季度就不再報道了。(政府最關(guān)注的：稅收，就業(yè))中國經(jīng)濟高速發(fā)展了30年，就像一輛高速奔跑的破車，隨時都可能散架報廢。而企業(yè)就是~~~~,公司層面控制缺陷-預(yù)付賬款,,,,,改進建議,發(fā)現(xiàn)問題,風(fēng)

4、險可能發(fā)生的條件,風(fēng)險概述,預(yù)付款風(fēng)險—采購預(yù)付款金額大（4.82億），缺乏對預(yù)付款供應(yīng)商評價體系剩余風(fēng)險評估：高,供應(yīng)商發(fā)生財務(wù)困難，不能按期交貨。,建議公司建立對預(yù)付款供應(yīng)商的評價體系。評價指標(biāo)包括不限于：◆歷史合同執(zhí)行情況 ◆經(jīng)審計的財務(wù)報表◆供應(yīng)商主要負責(zé)人的綜合素質(zhì)（學(xué)歷、職業(yè)道德、不良習(xí)慣、家庭情況等）◆供應(yīng)商綜合情況（生產(chǎn)情況、存貨情況、工人對工廠的評價）◆市場評價情況（產(chǎn)品質(zhì)量、市場,◆銀行信貸規(guī)模收緊 ◆

5、經(jīng)濟增長乏力 ◆ 供應(yīng)商財務(wù)狀況惡化,流程層面內(nèi)控缺陷-存貨安全風(fēng)險,,,,,改進建議,發(fā)現(xiàn)問題,風(fēng)險可能發(fā)生的條件,風(fēng)險概述,◆銷售流程管理風(fēng)險：◆款到發(fā)貨銷售方式無書面收款依據(jù)就發(fā)貨。◆提單的開具人與提單專用章保管人系同一人。 ◆剩余風(fēng)險評估：高;,未收款發(fā)貨和提單制單人舞弊，私自發(fā)貨。,◆款到發(fā)貨方式，必須根據(jù)財務(wù)部門出具的書面收款憑證才能開具提單 ?！籼釂伍_具與簽蓋提單專用章的崗位應(yīng)分開 。,◆經(jīng)辦人員遇到較大的經(jīng)濟壓

6、力 。 ◆經(jīng)辦人員遇到較強的誘惑，抱僥幸心理,多元化內(nèi)控缺陷-資產(chǎn)管理風(fēng)險,,,,,改進建議,發(fā)現(xiàn)問題,風(fēng)險可能發(fā)生的條件,風(fēng)險概述,◆資產(chǎn)管理能力風(fēng)險-2010年底存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)指標(biāo)較2009年下降50% ?！羰Ｓ囡L(fēng)險評估：中,存貨資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率低下，資金使用效益低。,,◆經(jīng)濟形勢不好，銷售困難時?！羯唐穬r格出現(xiàn)較大幅度跌價。,建議公司制定安全庫存制度，適度備貨；對被動庫存要加大銷售力度，提高存貨周轉(zhuǎn)能力。,,企業(yè)內(nèi)部控制評審,一、

7、內(nèi)部控制的背景及層級二、內(nèi)部控制的框架及技術(shù) 內(nèi)控管理框架 量化技術(shù) 控制策略三、內(nèi)部控制監(jiān)管邏輯及理解四、內(nèi)控案例分析,風(fēng)險事項,風(fēng)險，指未來的不確定性對企業(yè)實現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)的影響。 --國資委《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》 風(fēng)險的三個要素：目標(biāo)，不確定性，影響,,RISK 風(fēng)險,,,,目標(biāo),企業(yè)經(jīng)營,風(fēng)控體系的整體框架,風(fēng)險的頻率評定標(biāo)

8、準,風(fēng)險的損失評定標(biāo)準,控制策略,,,1預(yù)防性控制2發(fā)現(xiàn)性控制,事前事中事后,風(fēng)險管理策略可以分為風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險控制 內(nèi)部控制措施可以分為預(yù)防性控制和發(fā)現(xiàn)性控制,風(fēng)險承擔(dān)是指企業(yè)對所面臨的風(fēng)險采取被動接受的態(tài)度，從而承擔(dān)風(fēng)險帶來的后果,,對于損失較小，或者發(fā)生概率極低的風(fēng)險一般可采取風(fēng)險承擔(dān)策略；風(fēng)險承擔(dān)并不等于不采取任何控制措施，承擔(dān)風(fēng)險的同時應(yīng)當(dāng)加強對風(fēng)險的監(jiān)控，如某企業(yè)對于生產(chǎn)中的殘廢

9、料造成的損失采取風(fēng)險承擔(dān)策略，但同時將殘廢料量與產(chǎn)品量進行定期比對，以發(fā)現(xiàn)異常情況及時改變風(fēng)險管理策略；對未能辨識出的風(fēng)險，企業(yè)只能采用風(fēng)險承擔(dān)；對辨識出的風(fēng)險不可控因素較多，對這部分風(fēng)險只能采用風(fēng)險承擔(dān)；對企業(yè)的重大風(fēng)險，企業(yè)一般不應(yīng)采用風(fēng)險承擔(dān)策略；,風(fēng)險承擔(dān),,風(fēng)險規(guī)避是指企業(yè)回避、停止或退出蘊含某風(fēng)險的商業(yè)活動或商業(yè)環(huán)境，避免成為風(fēng)險的所有人,風(fēng)險規(guī)避舉例：退出某一市場以避免激烈的競爭拒絕與信用不好的交易對手進行交易

10、停止生產(chǎn)可能有潛在客戶安全隱患的產(chǎn)品回避政治動蕩的地區(qū)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動禁止各業(yè)務(wù)單位在金融市場進行投機，只準套期保值,風(fēng)險規(guī)避,,風(fēng)險轉(zhuǎn)換是指企業(yè)將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方或者將一種風(fēng)險轉(zhuǎn)換為另一種風(fēng)險,保險：保險合同規(guī)定保險公司為預(yù)定的損失支付補償，作為交換，在合同開始時，投保人要向保險公司支付保險費非保險型的風(fēng)險轉(zhuǎn)換：將風(fēng)險可能導(dǎo)致的財務(wù)損失負擔(dān)轉(zhuǎn)移給非保險機構(gòu)。例如外包某項對工人健康安全風(fēng)險較高的工作,風(fēng)險轉(zhuǎn)換,風(fēng)險控制是指控制風(fēng)險

11、事件發(fā)生的動因、環(huán)境、條件等，來達到減輕風(fēng)險事件發(fā)生時的損失或降低風(fēng)險事件發(fā)生的概率的目的,,通常影響某一風(fēng)險的因素有很多。風(fēng)險控制可以通過控制這些因素中的一個或多個來達到目的，但主要的是風(fēng)險事件發(fā)生的概率和發(fā)生后的損失。如室內(nèi)使用不易燃地毯，山上禁止吸煙，如修建水壩防洪，設(shè)立質(zhì)量檢查防止次品出廠等風(fēng)險控制的對象一般是可控風(fēng)險，包括多數(shù)運營風(fēng)險，如質(zhì)量、安全和環(huán)境風(fēng)險，以及法律風(fēng)險中的合規(guī)性風(fēng)險,風(fēng)險控制,應(yīng)當(dāng)與這個公司聯(lián)盟嗎？ 是

12、否需要套期保值？ 應(yīng)當(dāng)在國外投資嗎？投資多少？ 應(yīng)當(dāng)保持多高的資產(chǎn)負債率？,風(fēng)險偏好承擔(dān)什么風(fēng)險承擔(dān)多少風(fēng)險風(fēng)險承受度作為風(fēng)險偏好的邊界作為預(yù)警指標(biāo),市場表現(xiàn)到什么時候，我們就應(yīng)當(dāng)追加投資或一定退出？ 資產(chǎn)負債率高到什么時候，我們就需要停止投資？,風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度,,企業(yè)內(nèi)部控制評審,一、內(nèi)部控制的背景及層級二、內(nèi)部控制的框架及技術(shù)三、內(nèi)部控制監(jiān)管邏輯及理解 被監(jiān)管背后的邏輯

13、 內(nèi)部控制定義的理解 系統(tǒng)性內(nèi)控缺陷的理解四、內(nèi)控案例分析,中國企業(yè)內(nèi)部控制相關(guān)法規(guī)的發(fā)展歷程,,,,,,1997,2001,2002,2003,12月30日，中國人民銀行印發(fā)《加強金融機構(gòu)內(nèi)部控制的指導(dǎo)原則》,財政部在2001年起提出了在新形勢下加強單位內(nèi)部會計監(jiān)督的要求，逐步發(fā)展了一系列的《內(nèi)部會計控制規(guī)范》,中國注冊會計師協(xié)會呼應(yīng)財政部的工作，為規(guī)范注冊會計師執(zhí)行內(nèi)部控制審核業(yè)務(wù)，明確工作

14、要求，保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量，在2月9日發(fā)布了《內(nèi)部控制審核指導(dǎo)意見》,9月27日，中國人民銀行發(fā)布《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》,12月29日，中國證券監(jiān)督委員會出臺《證券公司內(nèi)部控制指引》,1月8日，中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會出臺《商業(yè)銀行內(nèi)部控制評價試行辦法》,,2004,五部委內(nèi)控體系：整體框架,企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范,企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引,組織架構(gòu)發(fā)展戰(zhàn)略人力資源社會責(zé)任企業(yè)文化,資金活動采購業(yè)務(wù)資產(chǎn)管理銷售業(yè)務(wù)研究與開發(fā)工程項目

15、擔(dān)保業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)外包財務(wù)報告,全面預(yù)算合同管理內(nèi)部信息傳遞信息系統(tǒng),企業(yè)內(nèi)部控制評價指引,企業(yè)內(nèi)部控制審計指引,內(nèi)部環(huán)境類,控制活動類,控制手段類,內(nèi)部控制的定義,COSO對內(nèi)部控制的定義： 內(nèi)部控制是一個組織實體的董事會、管理人員以及其他人士參與的、旨 在為實現(xiàn)各種目標(biāo)而提供合理保證的過程。 五部委對內(nèi)部控制的定義： 本規(guī)范所稱內(nèi)部控制，是由企業(yè)董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和全體員工實施的、旨在實現(xiàn)控

16、制目標(biāo)的過程。上交所內(nèi)控指引對內(nèi)部控制的定義： 內(nèi)部控制是指上市公司（以下簡稱公司）為了保證公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，而對公司戰(zhàn)略制定和經(jīng)營活動中存在的風(fēng)險予以管理的相關(guān)制度安排。它是由公司董事會、管理層及全體員工共同參與的一項活動。,,人員：Who,,任務(wù)和范圍：What,,目的：Why,五部委內(nèi)控體系：基本思路、原則和目標(biāo),,企業(yè)建立與實施有效的內(nèi)控，應(yīng)當(dāng)包括五項要素,內(nèi)部控制應(yīng)由企業(yè)董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層和全體員工共同實施,全

17、面性原則：覆蓋各種業(yè)務(wù)和事項 。重要性原則 ：關(guān)注重要業(yè)務(wù)事項和高風(fēng)險領(lǐng)域。 制衡性原則 ：相互制約、相互監(jiān)督，并兼顧運營效率。適應(yīng)性原則 ：與企業(yè)相適應(yīng)，并隨情況的變化及時加以調(diào)整。 成本效益原則 ：權(quán)衡實施成本與預(yù)期效益。,,,內(nèi)控的作用：錯弊三角理論（系統(tǒng)性缺陷-巴林）,機會,借口,壓力,,,,,紅牛買房記,時間：2002年許；地點：北京某地案值：十幾套商品房身份：基層職工為了辦銀行按揭貸款，紅牛公司借個人名義買

18、房，但房產(chǎn)證辦好后，欲收回房產(chǎn)時卻遭到房主拒絕，于是訴至法院。朝陽法院判決駁回紅牛公司的訴訟請求。紅牛公司本想借員工身份為公司買房添個方便，貪個小便宜，沒想最后為成了為員工買私房。公司說員工品行不正，這個世道不好。其實，不能怪這個世界人心太險惡，只怪房子太誘人。買房從來都是件大事情，君不見朗朗乾坤多少房奴，紅牛給了個這么好的機會，這不是逼著職員干點事情。,案例,合規(guī)目標(biāo)：“小會計”玩轉(zhuǎn)2億元,2004年10月18日,北京市第一中級人

19、民法院審理國家自然科學(xué)基金委員會會計卞中貪污挪用公款一案。1995～2003年的8年貪污和挪用26筆，近2億元, 占整個基金會年掌控經(jīng)費的1/10 。被判處死緩,剝奪政治權(quán)利終身,并處沒收個人全部財產(chǎn)。,卞中其人:其貌不揚；獨來獨往；沉默寡言；對女友宣稱自己是中國首富,案例,,據(jù)貴州茅臺更正前的2010年年報顯示，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的年薪綜合是1542.89億元，實際領(lǐng)取495.5億元。公司董事長袁仁國稅前年薪酬因該是是27

20、6.8214億元，而實際領(lǐng)取是100.65億元，董事、總經(jīng)理劉自力稅前是161.4792億元，實際領(lǐng)取是12.6億元，董事、副總經(jīng)理呂云懷實際應(yīng)領(lǐng)取薪酬是221.46億元，實際領(lǐng)取80億元，董事、財務(wù)總監(jiān)譚定華的薪酬與呂云懷一樣。事件回放：4月8日，白酒巨頭貴州茅臺（600519.SH）發(fā)布了年報更正公告，公告稱，高管薪酬所用單位應(yīng)該是元，而不是公告中的“萬元”，如此烏龍的年報，竟赫然出現(xiàn)在堂堂白酒巨頭的年報中。而更正后，公司董事、

21、監(jiān)事、高級管理人員的年薪綜合是1542.89萬元，而實際領(lǐng)取額是495.51萬元。更正前后，一字之差，公司高管薪酬瞬間損失1542.73億元。然而，貴州茅臺年報出錯不僅僅只有今天這一樁。早在2004年和2007年的年報中也出現(xiàn)過多處錯誤，戲劇性是，自從公司2001年上市，十年間總共發(fā)布了3次年報更正公告，累計出錯達60多處，茅臺平均相隔3年年報就會出錯一次。,案例：2010年十大烏龍年報,,相較以往，2010年上市公司年報“烏龍事件

22、”出現(xiàn)如此眾多，如此離奇，實屬罕見。這包括漏計量單位、漏小數(shù)點、漏會計師意見、限售股比例出錯，甚至將公司董事長的名字也敢寫錯，真是五花八門，無奇不有。,,烏龍一：最“不靠譜”明星公司之貴州茅臺-年報烏龍平均3年一次 累計出錯60余次,案例：2010年十大烏龍年報,烏龍二：最“心不在焉”之恒豐紙業(yè)——十年十次更正公告 今年“黑掉”二股東3600萬股,恒豐紙業(yè)（600356.SH）早在3月份就發(fā)布了年報，恒豐紙業(yè)給投資者上交的成績單并不理想

23、，營業(yè)收入隨然有所增長，但是凈利潤是下滑的。成績雖不咋樣，但是恒豐紙業(yè)年報竟然又出“烏龍”。據(jù)公司發(fā)布的更改公告顯示，公司2010年年報漏掉了十名無限售條件股東持股數(shù)量和錯把注冊會計師名字搞錯了。公告有兩處錯誤，一是，2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.87億元，同比增長4.97%；每股收益0.42元，同比下降。因公司工作人員疏漏，年報第22頁前十名無限售條件股東持股情況中，CHINA ACCESS PAPER INVESTME

24、NT COMPANY LIMITED 持有無限售條股東的數(shù)量為400萬股，更正后實際持股數(shù)量為4000萬股。二是，年報第41頁，“三、審計意見”中國注冊會計師人員錯誤，把中國注冊會計師劉蕭改為朱子武。查閱歷年年報和公告記錄，記者發(fā)現(xiàn)恒豐紙業(yè)經(jīng)常出錯或漏掉信息。在2004年年報中，公司竟然把控股股東也丟失了。加上2010年年報這次出錯，恒豐紙業(yè)上市十年來，就發(fā)生過10次更正年報或季報記錄。,,,案例：2010年十大烏龍年報,烏龍三：最

25、“丟三落四”公司之三愛富——子公司內(nèi)蒙萬豪被“丟”出財務(wù)報表合并范圍,事件回放：三愛富（600636.SH）的烏龍事件頗別具一格：在制定年報的時候?qū)⒈疽殉蔀樽庸镜膬?nèi)蒙古三愛富萬豪氟化工有限公司（下稱：內(nèi)蒙萬豪）僅僅當(dāng)做了合營企業(yè)錄入年報，此后經(jīng)歷了一個月的時間，才給予更正，使得內(nèi)蒙萬豪終于正名并享受三愛富的“母愛”。年報顯示，在“與日常經(jīng)營相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易”科目中，內(nèi)蒙萬豪被標(biāo)明是母公司的控股子公司，控股50%。此后的年報中記載，內(nèi)

26、蒙萬豪被當(dāng)做了合營企業(yè)按權(quán)益法進行了核算。可是，在近一個月后，三愛富于2011年4月15日發(fā)布公告稱，公司已披露的年報內(nèi)容中未將公司下屬子公司內(nèi)蒙萬豪納入公司財務(wù)報表合并范圍。年報顯示，內(nèi)蒙萬豪期末凈資產(chǎn)為8,124.25萬元，本期凈利潤為1,921.08萬元。在合并報表后，三愛富的各項指標(biāo)都有顯著的增長。修訂后，三愛富2010年截止12月底累計完成營業(yè)收入30.96億元，同比增長47.25%；凈利潤1.3億元，同比增加66.73

27、%；其中：歸屬母公司所有者的凈利潤4599萬元，同比增長143.69%。,,案例：2010年十大烏龍年報,烏龍四：最“無厘頭”公司之淮柴動力——經(jīng)營范圍驚現(xiàn)“職工食堂”,事件回放：淮柴動力（000338.SZ）在3月31日發(fā)布年報稱，2010年公司營業(yè)總收入為632.80億元,利潤總額92.45億元。歸屬于母公司股東的凈利潤67.82億元?；久抗墒找?.07元。不過，以整車及關(guān)鍵零部件上升為核心業(yè)務(wù)的濰柴動力在年報中經(jīng)營范圍標(biāo)書中，

28、卻出現(xiàn)“職工食堂”一項，并有“涼菜”等字眼。年報的第二節(jié)《公司基本情況簡介》“公司控股股東情況”部分中，公司經(jīng)營范圍填列為：“前置許可經(jīng)營項目：職工食堂；含涼菜；不含生食海產(chǎn)品、裱花蛋糕(有效期至2013年4月1日)”。而查詢以往歷年年報并無此經(jīng)營范圍,可知此處填列有誤。對此，公司還未作出正面回應(yīng)。其證券部對媒體表示對內(nèi)容并不了解。點評：如此事件，如真系筆誤，實可謂無厘頭。不過，若確實已將“職工食堂”列入經(jīng)營范圍，事情雖小，

29、但上市公司不妨將工作做得更周到一些，將該做的披露做得更到位一些。,,,,,持續(xù)監(jiān)控/危機管理,風(fēng)險與控制的對標(biāo)分析,根據(jù)調(diào)研結(jié)果，按照“固有風(fēng)險-控制措施-剩余風(fēng)險”的思路對現(xiàn)有風(fēng)險管理的水平進行梳理。對于發(fā)現(xiàn)的薄弱的控制環(huán)節(jié)和控制缺陷，進行分析和處理。,,,,,,,,控制措施,固有風(fēng)險,剩余風(fēng)險,,,,,,,,,,,,,,,固有風(fēng)險,企業(yè)經(jīng)營管理,名詞注釋：固有風(fēng)險（inherent risk）：不對風(fēng)險采取任何措施的前提下，可能發(fā)

30、生的風(fēng)險剩余風(fēng)險（residual/unmitigated risk）：通過風(fēng)險處理后仍然存在的風(fēng)險,,,為什么控制,+,+,控制什么,誰來控制,幫助達成組織目標(biāo),風(fēng)險:人，物與資金，信息,董事會 總裁室 經(jīng)理層 員工層,=,,企業(yè)內(nèi)部控制評審,一、內(nèi)部控制的背景及層級二、內(nèi)部控制的框架及技術(shù)三、內(nèi)部控制監(jiān)管邏輯及理解四、內(nèi)部案例分析,中信泰富澳元豪賭,,案例分析——投融資管理,引言,2008年1

31、0月20日，中信泰富有限公司（香港交易所代碼：00267，下稱中信泰富）發(fā)布公告稱，該公司與銀行簽訂的澳元累計目標(biāo)可贖回遠期合約（AUD Target Redemption Forward），因澳元大幅貶值而跌破鎖定匯價，目前已錄得155億港元虧損。中信泰富的虧損，因其自身體量，也因其操作的相對普通性，引發(fā)了市場對于系統(tǒng)性震蕩的疑慮。,取禍之道——Accumulator（合約內(nèi)容分析）,按照合約內(nèi)容，中信泰富須每月以固定價格用美元換

32、澳元，合約2010年10月期滿。雙方約定的匯率為澳元兌美元1∶0.87。如果澳元匯率上漲，中信泰富即可賺取與市場匯率的差價，但匯率上漲到一定幅度，合約將自動終止（Knock Out），即盈利上限是鎖定的；但如果澳元匯率下跌，根據(jù)雙方約定的計價模型，中信泰富不僅將蒙受約定匯率與市場匯率的差價損失，而且還受合同約束需加倍買入澳元，其損失也將成倍放大。據(jù)中信泰富主席榮智健在10月20日的記者會上稱，如果澳元市價低于0.87美元，中信泰富

33、需要買入最初約定規(guī)模的2倍澳元。不過他未提及繼續(xù)下跌的買入倍數(shù)。由于這一產(chǎn)品的高杠桿性，中信泰富按合同的最高交易金額高達94.4億澳元。而風(fēng)險沒有下限。在極端情況下，比如澳元兌美元匯率跌至1∶0，這94.4億澳元將全部化為灰燼。相形之下，中信泰富的收益則有明確的上限。盡管公告沒有披露終止合約機制的匯率觸發(fā)點，但明確表示，通過這一合約中信泰富最多也只能賺取5350萬美元。,取禍之道——Accumulator（動機和后果分析）,中信泰

34、富之所以簽訂這一“止賺不止蝕”的合約，一方面可能因為計價模型過于復(fù)雜，操作者不能準確對其風(fēng)險定價；另一方面，這一合約簽署時，澳元當(dāng)時在穩(wěn)定的上行通道中，市場匯率應(yīng)當(dāng)高于1∶0.87，即中信泰富簽訂合約之初即可賺錢，且看似在相當(dāng)一段時間內(nèi)并無下跌之虞。澳元兌美元的匯價當(dāng)然不可能跌到0，但中信泰富涉身衍生品交易，顯然亦大大低估了外匯衍生品市場的波幅和兇險程度。自7月以來，澳元兌美元匯價即一路下滑，2008年案件爆發(fā)時間一直在1∶0.7附

35、近徘徊，最低已達1∶0.65。按照中信泰富的公告，自2008年7月1日至10月17日，中信泰富已終止部分當(dāng)時生效的杠桿式外匯買賣合約，至今已虧損8億港元。如澳元維持現(xiàn)價，到合同終止日杠桿式外匯合約虧損達147億港元，即合計虧損155億港元。有分析指出，倘若澳元繼續(xù)下行到1∶0.5，而中信泰富仍未收手的話，損失將擴大到260億港元。中信泰富董事總經(jīng)理范鴻齡在記者招待會上表示，“雖然公司今年其他業(yè)務(wù)的盈利好多，但這筆虧損已令今年所賺

36、蝕光?！?取禍之道——Accumulator（市場反應(yīng)）,事實，中信泰富2007年的盈利為108.43億港元，凈資產(chǎn)規(guī)模不過646.99億港元?！　∨c之相應(yīng)，衍生品巨虧消息一經(jīng)披露，中信泰富股價即告暴跌，目前股價已從7月2日的28.20港元跌至10月24日的5.06港元，跌幅為82％。,思考：保值還是投機？,中信泰富的衍生品交易金額遠大于其澳元保值的真實需求，因而應(yīng)視為投機而非套期保值。中信泰富的官方聲明顯示，該公司試圖將衍生

37、品投資歸因為套期保值需求，而其超乎尋常的風(fēng)險敞口來源于非授權(quán)交易。中信泰富于10月20日公告稱，公司“財務(wù)董事”張立憲及財務(wù)總監(jiān)周志賢已引咎辭職。表面看來，中信泰富確有澳元需求，也需要對沖澳元升值的風(fēng)險，但其金額要遠小于此次對沖的規(guī)模。思考：套期保值使用的風(fēng)險管理原則——業(yè)務(wù)合同起點——最高額鎖定——反方向操作,籌資控制：案例,某企業(yè)財務(wù)經(jīng)理陳述：“因為我們公司完全是為了上市才組建的一個公司，所以整個人員的配備也好，或者

38、說它的財務(wù)機構(gòu)、體制也好，都不是很完善。包括最起碼的財務(wù)印鑒章應(yīng)該是會計和出納一人一個，而這些東西完全都是在我手上。銀行給了我們公司3000萬的授信額度，當(dāng)時的時候我向我們董事長和總經(jīng)理匯報過了。但是公司只打算貸1500萬元，于是我就利用了公司這3000萬元的貸款額度。一筆3000萬可以拆成二筆，各1500萬、1500萬。然后就與銀行簽訂了兩份1500萬元的貸款合同，再讓總經(jīng)理簽字的時候他說銀行的貸款要分兩次到帳，就一起把字簽掉了。領(lǐng)導(dǎo)

39、也就簽了字，之后拿下來之后我貸了是3000萬”。就這樣，1500萬元進了國企，另一個1500萬元就進了其自己的公司。,資產(chǎn)循環(huán)案例——多出來的存貨,時間：2009年許；地點：寧波某地案值：2000w左右的存貨身份：倉庫管理員2009年3月，寧波某公司在為IPO進行前期調(diào)研準備，審計師在公司的倉庫盤點，多出2000w的存貨——包括備品備件、組件及原材料。 一個老倉管員的養(yǎng)老金——庫中庫。光纜與囚徒困境其實，世上沒有無緣

40、無故的愛，也沒有無緣無故的恨；哪來的那么多盤盈資產(chǎn)。,案例,無形資產(chǎn)循環(huán)案例——巴斯夫是誰？,祥云集團是湖北省武穴市著名的化工企業(yè)，紅獅犸商標(biāo)是湖北祥云的第二大品牌，而正是這個紅獅犸商標(biāo)遭受到了巴斯夫的質(zhì)疑，因為巴斯夫有一個曾經(jīng)注冊的復(fù)合肥的品牌“獅馬牌”。德國巴斯夫歐洲公司的“獅馬牌”商標(biāo)最早注冊于1987年8月30日。湖北祥云的“紅獅犸及圖”商標(biāo)注冊于2005年8月28日，兩商標(biāo)都是使用在化學(xué)肥料上，因此構(gòu)成類似商品。2008年

41、7月，巴斯夫歐洲公司以湖北祥云注冊的“紅獅犸及圖”是對其先申請注冊并享有商標(biāo)專用權(quán)的“獅馬牌”商標(biāo)的故意模仿，以混淆誤導(dǎo)公眾為由向國家工商行政管理總局商標(biāo)評審委員會 (下稱商評委)提出了注冊商標(biāo)爭議申請。2010年4月6日，商評委裁定祥云集團注冊的“紅獅犸及圖”在部分商品上的商標(biāo)專用權(quán)被撤銷。,,,,無形資產(chǎn)循環(huán)案例——巴斯夫是誰？,這次仲裁使得湖北祥云感到異常委屈。5月19日，他們在北京市第一中級人民法院遞交了狀告商評委與巴斯夫的訴

42、狀，盡管他們對自己的競爭對手還不是很了解。德國巴斯夫股份公司，是世界最大的化工企業(yè)。巴斯夫于1996年成立控股公司巴斯夫(中國)有限公司。目前，巴斯夫中國區(qū)雇員已經(jīng)超過6500人，并擁有23個全資子公司和16個合資公司，2009年，巴斯夫在大中華區(qū)的銷售額約為41億歐元。據(jù)悉，總部設(shè)在德國的巴斯夫知識產(chǎn)權(quán)部門共有200多名員工，其中70多位是專門從事專利和商標(biāo)業(yè)務(wù)的律師。在總部之外，巴斯夫只在美國和中國設(shè)立了知識產(chǎn)權(quán)部門。除了巴斯

43、夫自己的知識產(chǎn)權(quán)部門，巴斯夫還長期與專業(yè)的律師事務(wù)所合作，專門負責(zé)巴斯夫有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)方面的訴訟。巴斯夫重視知識產(chǎn)權(quán)保護，目前在中國有超過5000件專利及申請，有近1000件注冊商標(biāo)。,無形資產(chǎn)循環(huán)案例——巴斯夫是誰？,相對于巴斯夫在律師方面的團隊，湖北祥云在這方面卻顯得有些捉襟見肘。湖北祥云有自己的法律部門，但這個部門只有3個人來負責(zé)公司的法律事務(wù)，不僅僅包括知識產(chǎn)權(quán)，更多的是公司平常的糾紛。在上海通達商標(biāo)代理有限責(zé)任公司總裁侯化崇看

44、來，湖北祥云就是中國很多鄉(xiāng)土公司的代表，所謂鄉(xiāng)土公司就是對整個經(jīng)濟大環(huán)境以及在自己的領(lǐng)域的競爭對手還處于懵懂狀態(tài)的中小企業(yè)?！斑@些公司對自己知識產(chǎn)權(quán)的保護都是在國外跨國公司的壓力下開始啟動的，大部分都是處于一種被動狀態(tài)。等到別人告上門來了，才知道自己的商標(biāo)還沒有保護完善?！睋?jù)彭學(xué)文介紹，他們?yōu)榱藬U大紅獅犸商標(biāo)的影響力，曾經(jīng)在中央電視臺天氣預(yù)報時間段來做電視廣告，而廣告費就高達500萬一個月。除此之外，他們在地方電視臺，以及田間地頭都設(shè)

45、立了紅獅犸的廣告，對紅獅犸的廣告投入已經(jīng)高達一兩千萬，畢竟紅獅犸品牌創(chuàng)立已經(jīng)有近10年的歷史。如果他們失去了紅獅犸這個商標(biāo)，他們每年的損失在3億到5億，這也是湖北祥云咬牙要把官司打到底的動力。侯化崇認為，跨國公司對中國鄉(xiāng)土公司的知識產(chǎn)權(quán)官司，很大程度上是跨國公司利用中國公司知識產(chǎn)權(quán)意識淡薄而打擊中國公司品牌的一種有力手段：“其實有時候很有意思，中國的中小企業(yè)創(chuàng)立商標(biāo)的時候，想借國外大公司的東風(fēng)，創(chuàng)立一個有點相似的商標(biāo)來減少品牌推廣的時

46、間。國外跨國公司可能知道這些小商標(biāo)的存在，然而等到中國企業(yè)的品牌具有一定的知名度了，跨國公司才開始打出知識產(chǎn)權(quán)牌，將中國的品牌打垮。這是跨國公司最有效的進攻方式?！?無形資產(chǎn)循環(huán)案例——巴斯夫是誰？,“無論如何，還是中國企業(yè)一開始的知識產(chǎn)權(quán)意識太薄弱，所以到了后期就會很被動。品牌越成功，中國企業(yè)就會越吃虧?！焙罨缯f。據(jù)統(tǒng)計，2009年全國法院受理商標(biāo)一審民事案6906件，比2008年增長了 10.8%，比 2007年增長了79.1%

47、；全國法院受理商標(biāo)一審行政案2007年是392件，2008年是484件。到2009年達到1376件，比2008年增長284.3%。。據(jù)一位國家知識產(chǎn)權(quán)局的工作人員介紹，判斷兩個商標(biāo)是否發(fā)生了相似，首要要看國際商標(biāo)分類表，這個表分為45個類。如果兩個商標(biāo)同屬于一個品類，同時也對 公眾造成了一定的混淆，則就會認定為相似，這稱為本類保護。如果不屬于同一個品類，則不會認定為相似。馳名商標(biāo)除外，因為馳名商標(biāo)可以享受跨類保護。據(jù)悉，巴斯夫已經(jīng)將

48、復(fù)合肥業(yè)務(wù)出售，但它依然在賣力地與湖北祥云來爭奪“獅馬牌”的權(quán)益。據(jù)金杜律師事務(wù)所一位律師介紹，即便巴斯夫不再做復(fù)合肥的業(yè)務(wù)，但是之前在化肥領(lǐng)域注冊過的“獅馬牌”商標(biāo)依然具有效力，其他公司不得在相同領(lǐng)域使用相同或者相近的商標(biāo)。目前，彭學(xué)文還在糾纏于這件官司中，但他知道他們將官司打到底是明智的，因為起碼在訴訟期間他們依舊可以使用“紅獅犸”商標(biāo)?！叭绻偎据斄四?？”“我們不能輸，輸了我們十年的心血就白費了?！迸韺W(xué)文說。,,某公司招聘啟

49、事,,,Slide 48,CASE：深圳福彩案,作案經(jīng)過：博眾信息技術(shù)有限公司是專業(yè)從事彩票行業(yè)IT技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用及運營服務(wù)的公司，與深圳福彩中心有長期合作關(guān)系。今年博眾的軟件工程師程某在對深圳福彩中心的系統(tǒng)進行升級開發(fā)時，在未經(jīng)授權(quán)的情況下進入了中心機房，并在主計算機上安裝了木馬程序。在6月9號開將后，程某通過木馬程序修改了自己的投注信息，使自己在彩票銷售系統(tǒng)中的信息變成了一等獎的號碼。經(jīng)驗教訓(xùn)：對主機、服務(wù)器等關(guān)鍵設(shè)備的