中國管理層收購（MBO）若干問題的探討.pdf

1、管理層收購MBO(ManagementBuyout)是并購的一種，是在傳統(tǒng)并購理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一種新型的并購方式。它最早起源于20世紀80年代，在英、美等西方發(fā)達國家得到了廣泛的應(yīng)用。管理層收購(MBO)主要是指目標公司的管理層或經(jīng)理層利用借貸所融資本購買本公司的股份，從而改變其公司股東結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)，進而達到重組其公司目的，與此同時獲得預(yù)期收益的一種收購行為。中國管理層收購實踐始于二十世紀九十年代的四通集團的改制，隨后

2、，從“粵美的”到“深方大”，從“勝利股份”到“安徽水利”，管理層收購開始席卷中華大地，近年來在我國資本市場上掀起了一輪高潮。 盡管目前我國一些企業(yè)對管理層收購活動進行了一些探索和實踐，但作為一種企業(yè)并購的方式，一種制度的創(chuàng)新，管理層收購在我國還處于起步階段。它進一步的發(fā)展，還需要在制度上進一步規(guī)范，制定相關(guān)的政策和法規(guī)，加強監(jiān)管，防止在此過程中出現(xiàn)國有資產(chǎn)流失等問題。隨著中國經(jīng)濟改革的深化，以及中國企業(yè)對改革和重組越來越強烈的要

3、求，可以預(yù)示在不久的將來，MBO將成為中國產(chǎn)權(quán)制度改革和國有企業(yè)改革的一個主導(dǎo)趨勢，一個主流因素。 本文共分為三部分。第一章首先對西方管理層收購(MBO)的發(fā)展狀況進行了回顧。對西方管理層收購(MBO)的概念和特征、起源和背景、產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)以及管理層收購的收益和風(fēng)險進行了總結(jié)。 第二章探討了中國管理層收購(MSO)的起源和背景，提出中國MBO的劃分階段及有效的具體形式。通過中西MBO的差異比較及介紹中國目前所進行的MB