我國(guó)上市公司管理層收購(gòu)（MBO）融資問(wèn)題研究.pdf

1、管理層收購(gòu)(Management Buy-out)，是指目標(biāo)公司的管理層通過(guò)融資購(gòu)買(mǎi)本公司股份，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司的目的，并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。實(shí)踐證明，MBO在降低代理成本、激勵(lì)管理層積極性、有效調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等方面發(fā)揮著積極作用。近年來(lái)，我國(guó)也出現(xiàn)了許多MBO案例，MBO作為國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性改組、國(guó)有資本退出一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的有效途徑得到了廣泛關(guān)注。但在具體實(shí)踐過(guò)程

2、中，由于相關(guān)法律法規(guī)的限制、資本市場(chǎng)的不成熟等，我國(guó)企業(yè)管理層的融資渠道非常有限，這給MBO造成了很大障礙。因此，本文從融資角度出發(fā)，通過(guò)對(duì)國(guó)外MBO融資方式和我國(guó)MBO融資現(xiàn)狀進(jìn)行研究，提出完善我國(guó)MBO融資工作的建議。 全文共分為五章，具體內(nèi)容如下： 第一章作為引言介紹了MBO目前的研究背景、國(guó)內(nèi)外研究成果及本文的研究方法及創(chuàng)新點(diǎn)。 第二章是MBO相關(guān)理論綜述及融資方式分析，詳細(xì)論述了MBO融資的理論基礎(chǔ)和M

3、BO與公司治理理論的關(guān)系，為后文的闡述做好理論鋪墊。 第三章介紹了國(guó)外MBO的融資經(jīng)驗(yàn)。首先介紹了國(guó)外MBO的操作流程，并系統(tǒng)闡述了國(guó)外MBO的主要融資方式，以期對(duì)我國(guó)MBO融資提供借鑒作用。 第四章是對(duì)我國(guó)MBO融資現(xiàn)狀進(jìn)行分析。在簡(jiǎn)要介紹我國(guó)MBO市場(chǎng)概況的基礎(chǔ)上，對(duì)MBO融資困難的原因進(jìn)行剖析，歸納并闡述我國(guó)MBO所采用的一般融資方式，分析由于MBO融資難而可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。 第五章提出完善我國(guó)