管理層收購（MBO）在中國的實施及相關(guān)問題研究.pdf

1、本文以MBO(管理層收購)為研究對象,在理論結(jié)合實際的基礎(chǔ)上,對MBO的理論基礎(chǔ)、運行機制以及在中國的實施過程進行了分析,并通過案例討論,對MBO在中國的實踐中所存在的問題進行了探討.MBO(Management Buy-outs)--管理層收購,在西方發(fā)達國家已有了長足的發(fā)展,其特點是管理層通過購買本企業(yè)并進行重組,改變企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)結(jié)構(gòu),實現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一,進而取得預(yù)期效益.縱觀國內(nèi)國有企業(yè)改革的情況,20多年來,國企的經(jīng)

2、營狀況并沒有得到根本的改觀.究其原因,就是沒有從根本上改變國有企業(yè)的制度缺陷,即產(chǎn)權(quán)不明晰所帶來的所有者缺位問題.MBO的出現(xiàn),無疑成為中國目前國企產(chǎn)權(quán)制度改革的一個有效途徑.文中從介紹MBO的起源與發(fā)展開始,分析了MBO的理論基礎(chǔ),結(jié)合我國國有企業(yè)的改革歷程與現(xiàn)狀,闡述了MBO在我國實施的意義.從本質(zhì)上講,降低代理成本、有效激勵人們的積極性、充分發(fā)揮企業(yè)家才能為MBO的存在提供了最基本的理論依據(jù).套利機會的存在,是MBO存在的根本動因

3、.在我國目前企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革的特殊時期,MBO的存在更顯示出它的特殊意義和必要性.通過對MBO案例的分析,使我們看到了MBO給企業(yè)所帶來的強勁的行業(yè)核心競爭力,經(jīng)營者得到了激勵并給企業(yè)帶來了活力以及企業(yè)發(fā)展?jié)摿?同時,問題的存在也是顯而易見的:收購主體的合法性、融資渠道的規(guī)范性、中介機構(gòu)的缺乏及相關(guān)法律法規(guī)的不完善所導(dǎo)致的監(jiān)督不利、國有資產(chǎn)流失以及隱藏資產(chǎn)和利益、掏空上市、損壞小股東利益等問題.針對問題的存在,本文提出了相關(guān)解決的辦法與

4、對策.縱購目前國內(nèi)MBO所面臨和存在的問題,筆者提出了一個替代方案—"年薪制".筆者認為,在目前國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境條件下,"年薪制"與MBO根據(jù)不同時期實行二者的并存,或者相互取而代之,無疑是一種有效的選擇.在國企改革以及對經(jīng)營者激勵上二者有著異曲同工之妙.但"年薪制"同樣也存在著難以解決的"職務(wù)消費"等問題.國有資產(chǎn)流失問題已成為目前對MBO爭論的焦點.本文闡述了筆者的觀點與看法:MBO作為我們國家現(xiàn)階段國有企業(yè)制度變革的一種重要方式,在

5、國企改革還沒有一套現(xiàn)成的、成熟的、科學(xué)的操作規(guī)范的情況下,規(guī)范的MBO同樣也缺乏其存在的必要條件,在邊探索邊推進的過程中,發(fā)生一些不規(guī)范的問題,應(yīng)該是可以理解的,但決不能因此而否定了MBO.隨著國家法律法規(guī)的越來越完善,MBO的政策措施和操作程序越來越規(guī)范,監(jiān)督也越來越嚴(yán)格,MBO所面臨的問題及過程之中所存在的相關(guān)問題都會迎刃而解.本文結(jié)論:MBO在我國企業(yè)改革中的作用是顯而易見的,我們不能因為MBO在我國的探索過程中出現(xiàn)的問題而因噎廢