國有資產(chǎn)管理層收購(MBO)分析.pdf

1、在中國，管理層收購出現(xiàn)于20世紀(jì)90年代末期，經(jīng)過近十年的探索已經(jīng)成為企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的有益途徑，曾經(jīng)一度成為國有資本退出一般競爭性領(lǐng)域的初步嘗試。但是，國有企業(yè)仍然存在國有產(chǎn)權(quán)主體缺位、國有股“一股獨大”、無效治理等一系列內(nèi)部弊端，加之MBO法律法規(guī)不完善、統(tǒng)一的國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場尚未形成等外部因素，大范圍實施國有資產(chǎn)管理層收購的條件尚未成熟。因此，政府部門曾經(jīng)叫停在國有企業(yè)中實行MBO，預(yù)防不規(guī)范的MBO給國家造成國有資產(chǎn)流失。盡管200

2、6年初政府有條件地試行管理層增量持股，但總的來看，對管理層收購政府始終持保守和謹(jǐn)慎態(tài)度。 本文從國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革出發(fā)，以國有資產(chǎn)管理層收購為主線，在綜合評析國外管理層收購理論及其對我國國有企業(yè)改革的意義和價值的基礎(chǔ)上，重點分析國有資產(chǎn)管理層收購中的目標(biāo)企業(yè)選擇問題、主體塑造問題、合理定價問題、融資渠道問題和信息披露問題。文章的主要內(nèi)容分為五部分，第一部分簡要地分析了西方管理層收購產(chǎn)生與發(fā)展的背景和起因，簡要地回顧了我國管理層收

3、購的歷程、國有資產(chǎn)流失爭議以及國有資產(chǎn)管理層收購的意義。第二部分重點分析了與國有資產(chǎn)管理層收購相關(guān)的六種理論，在西方管理層收購經(jīng)驗研究成果的基礎(chǔ)上，重點分析了中國管理層收購與西方管理層收購的差異，為國有資產(chǎn)管理層收購搭建起理論框架。第三部分針對國有企業(yè)管理層收購中的具體問題，重點分析和探討了當(dāng)前市場環(huán)境下，國有資產(chǎn)管理層收購的問題和機遇。第四部分重點分析了國有資產(chǎn)管理層收購在目標(biāo)企業(yè)選擇、收購主體確認(rèn)、收購價格確定、收購融資渠道設(shè)計、收