管理層收購（MBO）可行性研究.pdf

1、本文嘗試從代理成本角度分析企業(yè)改革需要MBO的經(jīng)濟實質(zhì),采用實證研究的方法比較不同產(chǎn)權(quán)制度下企業(yè)代理成本的差異,證明了私有制企業(yè)在經(jīng)理人在職消費的控制上較國有制企業(yè)有優(yōu)越性,為MBO的可行性提供有力支持.其次,本文則嘗試建立管理層收購中的目標企業(yè)的評價體系,這也是本文最突出的貢獻.在行業(yè)選擇中,本文引入國有企業(yè)在全國的行業(yè)比重這一指標,進行行業(yè)競爭性的測定,將國內(nèi)工業(yè)按競爭程度分成三類:很適合、一般適合、不適合.在管理效率評價中,本文選

2、用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率三個指標,并定義出企業(yè)綜合效率比率,從而對目標企業(yè)管理效率進行評價.在現(xiàn)金流量穩(wěn)定性評價中,本文以自由現(xiàn)金流量為變量,求出N年現(xiàn)金流量的差異系數(shù),來判斷目標企業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)定程度.在企業(yè)貸款能力評價中,本文選用資產(chǎn)負債率和股權(quán)質(zhì)押貸款率綜合評價目標企業(yè)的貸款能力.在管理層收購中管理層主體資格評價方面,本文利用任職年限和管理層貢獻比率雙重指標對目標企業(yè)的主體資格進行評價.最后,本文采用模糊數(shù)學(xué)法,將整個