基于財務視角st賢成與st科苑兩家上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力的比較研究【文獻綜述】_第1頁
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1、0本科畢業(yè)論文文獻綜述本科畢業(yè)論文文獻綜述財務管理財務管理基于財務視角基于財務視角stst賢成與賢成與stst科苑兩家上市公司的可持續(xù)發(fā)展能科苑兩家上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力的比較研究力的比較研究我國對財務困境上市公司實行st制度目的是為了保護廣大投資者的利益。但經(jīng)過幾年的運行該制度暴露出了許多缺陷最典型的就是它誘致公司進行財務包裝,使證券監(jiān)管機構、債權人、股東等所有上市公司的利益相關者對財務困境的上市公司進行重組后可持續(xù)發(fā)展能力的評價產(chǎn)

2、生偏差。本文旨在通過對國內(nèi)外相關研究文獻的總結分析,綜合評價學者們觀點,為st賢成與st科苑論文寫作提供理論支撐。1財務困境研究狀況財務困境是指企業(yè)由于一系列財務指標(企業(yè)或公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足,無力支付股利,無力償還到期債務)和非財務指標(公司、企業(yè)倒閉,解雇員工,股票價格下跌,高級員工辭職,財務拮據(jù)成本加大,管理層收購異化)達到了某一臨界點,而導致企業(yè)面臨無法償還到期債務,無法支付優(yōu)先股股利,無法履行正常的義務,造成企業(yè)公司可能出

3、現(xiàn)的破產(chǎn)清算等問題的傾向,企業(yè)必須采取改正行動來挽救企業(yè)面臨的困難狀況。西方學者普遍認為財務困境是指一個企業(yè)處于經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務而被迫采取改正行動的狀況,包括企業(yè)失敗、法定破產(chǎn)、技術破產(chǎn)和會計破產(chǎn)四種情況。Ross(1999)等人認為對財務困境行為的定義主要從分析研究財務困境預警模型,從而研究財務困境事項的成因。其中的財務困境預警模型演變過程大致如下:單一財務報表比率模型;一元判定模型;多元統(tǒng)計規(guī)劃模型;多元線性判定

4、模型;以自然求償權與市場價值為基礎的方法;人工智能法;聯(lián)合預測模型。通過財務困境預警模型的研究認為財務困境都是從現(xiàn)金流方面引起的,在于是否將違約視為陷入財務困境的標志;當企業(yè)對債權人的承諾無法實現(xiàn)或難以遵守時,就意味著財務困境的發(fā)生。到目前為止,國外在財務困境方面的研究主要從分析財務困境事項,研究財務困境成本方面入手,從而研究困境預警模型。其中的財務困境預警模型演變過程大致如下:單一財務報表比率模型;一元判定模型;多元統(tǒng)計規(guī)劃模型;多元

5、線性判定模型;以自然求償權與市場價值為基礎的方法;人工智能法;聯(lián)合預測模型。2例關系,企業(yè)資產(chǎn)結構重組往往與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略息息相關。Hoskisosn和Turd(1990)的研究表明,企業(yè)的資本預算、資產(chǎn)、負債及所有者權益結構等方面的變化主要是由企業(yè)資本結構的重組引起的。Shcnedel(1993)的研究也提出類似的觀點,他認為資本結構重組將引起企業(yè)資產(chǎn)的配置與重新配置,負債水平的變化。而Lwesi(1990)則從更廣的范圍來研究資本結

6、構重組,他認為資本結構重組的特征與資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)注銷、利用財務杠桿、股票回購、所有權結構相聯(lián)系。企業(yè)組織結構重組主要包括企業(yè)控制權與所有權重組。Wesotn(1990)將企業(yè)控制權重組的形式歸納為:股票溢價購回、停止協(xié)議、反接管條款修訂、代理權爭奪等,將所有權結構重組形式歸納為:股票回購、轉為非上市公司、管理層收購、杠桿收購等。綜合已有文獻,目前我國對資產(chǎn)重組的理解有不同的看法:一是從資產(chǎn)的重新組合角度進行定義;二是從業(yè)務整合的角度進行

7、定義,企業(yè)以提高公司整體質量和獲利能力為目的,通過各種途徑對企業(yè)內(nèi)部和外部業(yè)務進行重新整合的行為;三是從資源配置的角度進行定義,資產(chǎn)重組就是對存量資產(chǎn)的再配置過程,其基本涵義就是通過改變存量資源在不同的所有制之間、不同的產(chǎn)業(yè)之間、不同的地區(qū)之間,以及不同企業(yè)之間的配置格局,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化和提高資源利用率目標;四是從產(chǎn)權的角度進行定義,以產(chǎn)權為紐帶,對企業(yè)的各種生產(chǎn)要素和資產(chǎn)進行新的配置和組合,以提高資源要素的利用效率,實現(xiàn)資產(chǎn)最大限度

8、的增殖的行為。3對可持續(xù)發(fā)展的范圍界定研究學者們從不同角度對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題進行了研究。林娜(2008)認為,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)既要考慮其當前發(fā)展的需要,又要考慮其未來發(fā)展的需要,不能以犧牲后期的利益為代價,來換取現(xiàn)在的發(fā)展,滿足現(xiàn)在利益。而企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的核心是財務的可持續(xù)增長。財務可持續(xù)增長是指企業(yè)在可預見的未來,銷售水平穩(wěn)定上升,盈利能力不斷改善,在實現(xiàn)企業(yè)平衡增長的同時提高財務資源的使用效率,最終使企業(yè)各利益主體的合理

9、需求最大程度的得到滿足。而財務可持續(xù)增長的關鍵是如何利用企業(yè)已有的相關財務信息來正確評估企業(yè)的可持續(xù)增長能力。郭曉燚(2005)認為,在科學發(fā)展觀的指導下,一種能夠超越企業(yè)增長不足或增長過度,超越資源和環(huán)保的約束,超越產(chǎn)品生命周期的企業(yè)生存狀態(tài),這種生存狀態(tài)可通過不斷創(chuàng)新、不斷提高開拓和滿足市場需求的能力、不斷追求企業(yè)可持續(xù)增長而達到。從定義而言,大多數(shù)學者認為,可持續(xù)發(fā)展是一個公司在追求自我生存和持續(xù)發(fā)展的過程中,既要考慮公司經(jīng)營目標

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