基于財(cái)務(wù)視角的杉杉與雅戈?duì)柨沙掷m(xù)發(fā)展能力比較研究【文獻(xiàn)綜述】

1、0文獻(xiàn)綜述文獻(xiàn)綜述基于財(cái)務(wù)視角的杉杉與雅戈?duì)柨沙掷m(xù)發(fā)基于財(cái)務(wù)視角的杉杉與雅戈?duì)柨沙掷m(xù)發(fā)展能力比較研究展能力比較研究在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，可持續(xù)發(fā)展是當(dāng)今時(shí)代國(guó)內(nèi)外學(xué)者討論與研究的主要熱點(diǎn)問(wèn)題之一，而企業(yè)可持續(xù)發(fā)展更是熱點(diǎn)中的熱點(diǎn)問(wèn)題。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是實(shí)現(xiàn)我國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、人口、資源協(xié)調(diào)發(fā)展的微觀基礎(chǔ)，更是企業(yè)自身長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展的需要。下面本文從企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的定義，可持續(xù)發(fā)展模型，可持續(xù)發(fā)展能力實(shí)證分析三個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行論述。1.企業(yè)可

2、持續(xù)發(fā)展的定義林娜（2008）認(rèn)為，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是指企業(yè)既要考慮其當(dāng)前發(fā)展的需要，又要考慮其未來(lái)發(fā)展的需要，不能以犧牲后期的利益為代價(jià)，來(lái)?yè)Q取現(xiàn)在的發(fā)展，滿足現(xiàn)在利益。而企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的核心是財(cái)務(wù)的可持續(xù)增長(zhǎng)。財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)是指企業(yè)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，銷(xiāo)售水平穩(wěn)定上升，盈利能力不斷改善，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)平衡增長(zhǎng)的同時(shí)提高財(cái)務(wù)資源的使用效率，最終使企業(yè)各利益主體的合理需求最大程度的得到滿足。而財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵是如何利用企業(yè)已有的相關(guān)財(cái)務(wù)信

3、息來(lái)正確評(píng)估企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)能力。郭曉燚（2005）認(rèn)為，在科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)下，一種能夠超越企業(yè)增長(zhǎng)不足或增長(zhǎng)過(guò)度，超越資源和環(huán)保的約束，超越產(chǎn)品生命周期的企業(yè)生存狀態(tài)，這種生存狀態(tài)可通過(guò)不斷創(chuàng)新、不斷提高開(kāi)拓和滿足市場(chǎng)需求的能力、不斷追求企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)而達(dá)到。肖海林（2004）認(rèn)為，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是企業(yè)作為盈利性組織和創(chuàng)造財(cái)富的組織，其所從事的創(chuàng)造財(cái)富事業(yè)在一個(gè)較長(zhǎng)期的時(shí)間內(nèi)，不斷地實(shí)現(xiàn)自我超越，由小變大，由弱變強(qiáng)，持續(xù)地取得不低于市

4、場(chǎng)平均利潤(rùn)率的收益，滿足企業(yè)利益相關(guān)者的合理利益需求。張華（2004）認(rèn)為，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是一種企業(yè)的適度增長(zhǎng)過(guò)程，這種適度體現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展與內(nèi)部資源的協(xié)調(diào)性、與外部市場(chǎng)環(huán)境的適應(yīng)性、與盈利本質(zhì)的吻合性之上，是通過(guò)創(chuàng)新提高長(zhǎng)期發(fā)展能力、贏得持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張、滿足相關(guān)者利益需求的過(guò)程。王賀（2007）認(rèn)為，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展可以定義為：企業(yè)在追求永續(xù)發(fā)展的過(guò)程中既要考慮近期利潤(rùn)增一長(zhǎng)和市場(chǎng)擴(kuò)大化，又要考慮長(zhǎng)期持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，企業(yè)在

5、實(shí)現(xiàn)效益、利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，也做到了與人口、環(huán)境、生態(tài)相協(xié)調(diào)、相一致的發(fā)展。2論:景點(diǎn)類(lèi)旅游上市公司實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，酒店類(lèi)旅游上市公司沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可持續(xù)。市公司沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可持續(xù)。王玉春，花貴如（2007）以希金斯的可持續(xù)增長(zhǎng)率模型作為理論基礎(chǔ)，對(duì)我國(guó)信息技術(shù)37家上市公司可持續(xù)增長(zhǎng)率進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)樣本公司的實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率，并且可持續(xù)增長(zhǎng)率逐年下滑，存在財(cái)務(wù)上的增長(zhǎng)過(guò)快現(xiàn)象，并對(duì)銷(xiāo)售凈利潤(rùn)逐年下滑、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年攀升、權(quán)益乘數(shù)變

6、動(dòng)等原因進(jìn)行了分析，提出了五點(diǎn)建議。丁新，盧楠（2009），張靜黃明峰（2009）通過(guò)選取農(nóng)業(yè)上市公司為研究樣本，采用均值差異分析和回歸分析等方法進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展脫離了可持續(xù)增長(zhǎng)率的軌道，而銷(xiāo)售凈利率下降和資本結(jié)構(gòu)不合理是主要原因，并提出了相應(yīng)的意見(jiàn)。彭博（2011）借鑒美國(guó)資深財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特.希金斯和詹姆斯.范霍恩的財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)模型，選擇1997年至2007年在上海、深圳證券交易所上市的24家紡織企業(yè)的歷時(shí)10年

7、的財(cái)務(wù)季報(bào)為研究對(duì)象，運(yùn)用均值檢驗(yàn)和威爾科克森的數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法，發(fā)現(xiàn)所選取的24家紡織業(yè)上市公司的實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率，或者說(shuō)，其增長(zhǎng)是與自有財(cái)務(wù)資源不相匹配的過(guò)快增長(zhǎng)。李明發(fā)，朱和平和劉瑋（2009）以經(jīng)典的詹姆斯C范霍恩的可持續(xù)增長(zhǎng)模型作為理論基礎(chǔ)，對(duì)我國(guó)江浙民營(yíng)中小上市公司在2003—2007年的可持續(xù)增長(zhǎng)進(jìn)行實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)，江浙民營(yíng)中小上市公司未實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，并且實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率，即增長(zhǎng)過(guò)快。進(jìn)一步從財(cái)務(wù)

8、角度分析未實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的成因，并提出幾點(diǎn)參考建議。王福勝，曾子暉（2008）選取滬深兩市32家鋼鐵行業(yè)上市公司為樣本，以希金斯和范霍恩的可持續(xù)增長(zhǎng)模型作為理論基礎(chǔ)，通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)、WilcoxonSignedRanks檢驗(yàn)等統(tǒng)計(jì)方法檢驗(yàn)鋼鐵行業(yè)的增長(zhǎng)現(xiàn)狀及增長(zhǎng)的可持續(xù)性。研究發(fā)現(xiàn)：近我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司的實(shí)際增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了可持續(xù)增長(zhǎng)率。并提出：在整個(gè)行業(yè)高速增長(zhǎng)的背景下，其可持續(xù)增長(zhǎng)率卻逐年下滑，盈利能力下降是導(dǎo)致可持續(xù)增長(zhǎng)率下滑的

9、主要原因的結(jié)論。本文認(rèn)為琳娜關(guān)于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、財(cái)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的觀點(diǎn)比較全面。企業(yè)可持續(xù)就是要企業(yè)在追求自我生存和永續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，既要考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)和提高企業(yè)市場(chǎng)地位，又要保持企業(yè)在已領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域和未來(lái)擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中始終保持持續(xù)的盈利增長(zhǎng)和能力的提高，保證企業(yè)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)長(zhǎng)盛不衰。而可持續(xù)增長(zhǎng)模型從會(huì)計(jì)恒等式角度出發(fā)，以希金斯可持續(xù)發(fā)展模型、范霍恩可持續(xù)發(fā)展模型為主要代表；從增長(zhǎng)與現(xiàn)金流關(guān)系的角度出發(fā)，以拉巴波特可持續(xù)