2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題（含答案詳解+作文范文）_第1頁(yè)
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文檔簡(jiǎn)介

1、外文題目ExecutiveCompensationIncentives外文出處AcodemyofManagementPerspectives2006(2)：p2540外文作者M(jìn)artinJ.ConyonmotivatetheCEOtomaximizefirmvalue.InotherwdsshareholderstrytodesignoptimalcompensationpackagestoprovideCEOswithincentiv

2、estoaligntheirmutualinterests.Thisisthecontractapproachtoexecutivepay.FollowingCeGuayLarckeranefficient(optimal)contractisone“thatmaximizestheexpectedeconomicvaluetoshareholdersaftertransactioncosts(suchascontractingcost

3、s)paymentstoemployees.Anequivalentwayofsayingthisisthat...contractsminimizeagencycosts.”Severalimptantideasflowfromthisdefinition.FirstthecontractreducesmanageropptunismmotivatesCEOefftbyprovidingincentivesthroughriskyco

4、mpensationsuchasstockoptions.Secondtheoptimalcontractdoesnotimplya“perfect”contractonlythatthefirmdesignsthebestcontractitcanindertoavoidopptunismmalfeasancebythemanagergiventhecontractingconstraintsitfaces.Thirdinthisar

5、rangementthefirmdoesnotnecessarilyeliminateagencycostsbutinsteadevaluatesthe(marginal)benefitsofimplementingthecontractrelativetothe(marginal)costsofdoingso.Improvementsinregulationcpategovernancecanpossiblyalterthesecos

6、tsbenefitsmakingdifferentcontractsdesirable.Meoverwhatisefficientatonepointintimemaynotbeatanother.Improvementsinboardgovernancefexamplebyaddingindependentdirectsmayleadtodifferentpatternsofcompensationstockoptioncontrac

7、tsthataredesirablefonefirmbutnotanother.AnalternativetheyisthatCEOssetpay.ThisisthemanagerialpowerviewexemplifiedrecentlybyBebchukFried.InthistheytheboardcompensationcommitteecooperatewiththeCEOagreeonexcessivecompensati

8、onsettlingoncontractsthatarenotinshareholders’interests.ThisexcesspayconstitutesaneconomicrentanamountgreaterthannecessarytogettheCEOtowkinthefirm.TheconstraintstheCEOsfacearereputationlossembarrassmentifcaughtextracting

9、rentswhatBebchukFriedcall“outragecosts.”O(jiān)utragemattersbecauseitcanimposeonCEOsbothmarketpenalties(suchasdevaluationofamanager’sreputation)socialcosts—thesocialcostscomeontopofthestardmarketcosts.Theyarguethatmarketconstr

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