實物期權理論及其在邯鋼“CSP”投資項目中的應用.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、進入21世紀以后，世界經濟全球化的進程進一步加快，市場中的不確定性越來越大，傳統(tǒng)的投資決策理論如：凈現(xiàn)值方法NPV(netpresentvalue)，已經越來越不能適應公司投資決策的需要。 該文通過介紹實物期權(RealOptions)理論并對其發(fā)展作了簡要的綜述，然后采用該理論對邯鄲鋼鐵有限公司的薄板坯連鑄連軋生產線(“CSP”)投資項目作出了分析，從而將實物期權這一新的適用于不確定狀態(tài)下的投資理論引入了國內鋼鐵行業(yè)。

2、 該文用實物期權理論中的“兩階段投資法則”及“Black-Schoes公式”分別對邯鋼的“CSP”生產線的價值進行求解，并與用凈現(xiàn)值方法的分析結果進行比較。在文章的后半部分對投資成本(Ⅰ)、初始價格(P0)、價格變化的可能性(q)等參數(shù)的變化對投資決策產生的影響進行分析，并得出以上條件變化的情況下選擇最佳投資時機的范圍。 該文將上世紀90年代起在美國開始逐漸崛起的實物期權理論首次引入我國的鋼鐵行業(yè)，隨著世界經濟的全球化，市場中的

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